中国神华

#炒股日记#  $中国神华(SH601088)$  

一个散户眼中的中国神华：业绩承压仍大方分红，这家煤电巨头还香吗？

持股三年，见证“煤茅”的底气从何而来

2026年4月13日 ｜ 散户视角 ｜ 真实记录

我是从2023年开始持有中国神华的。说实话，当初买入的逻辑很简单——高股息、抗周期。在A股这个充满不确定性的市场里，能年年稳定分红的公司，就像沙漠里的一片绿洲，让人心安。到今天为止，这只股票我已经持有了三年多，今天想以一个普通散户的身份，和大家聊聊2026年的神华还值不值得拿。

一、最新股价与市值：万亿巨头，稳如泰山

先看最新数据（截至2026年4月10日）：

指标

数值

A股股价

46.38元

总市值

10059.56亿元

动态市盈率

19.04倍

市净率

2.14倍

换手率

0.16%（极低）

散户小贴士：

换手率仅0.16%意味着什么？神华的投资者大多是“躺平型”的长线持有者——像我这样只买不卖的散户，以及大量保险资金、养老金。大家都不是来“炒”的，是来“收租”的。

最近一周，股价在46元附近小幅震荡，4月初曾短暂冲高到48元以上，随后有所回落。涨跌幅不大，波动平稳——确实很像一只“养老股”该有的样子。

二、分红：79.1%的净利润分给股东，什么叫“真金白银”？

持股神华的人，最关注的一定是分红。每年坐在家里等股息到账的感觉，真的很踏实。

2025年度分红方案（2026年3月30日公布）

·末期股息：每股1.03元（含税）

·中期股息（已派）：每股0.98元（含税）

·全年合计：每股2.01元

·分红总额：418.11亿元

·分红比例：占归母净利润的79.1%

什么概念？公司每赚100元，就拿出79元分给股东。在当下A股，这种诚意不多见。

更让人安心的是，中国神华还制定了 2025-2027年度股东回报规划：

每年以现金方式分配的利润不少于当年归母净利润的65%。

也就是说，未来两年，高分红大概率会持续。对于像我这样靠股息吃饭的散户，这就是最硬的“安全感”。

三、2025年业绩：营收降了13%，净利润只跌了5.3%？

看完分红觉得兴奋，但咱们也不能回避业绩的问题。来看看2025年全年成绩单：

指标

数值

同比变化

营业总收入

2949.16亿元

-13.21%

归母净利润

528.49亿元

-5.30%

扣非净利润

485.89亿元

-19.19%

营收降了13%，为什么净利润只降了5.3%？

答案藏在 电力业务里。

煤炭业务（承压）

·商品煤产量：3.32亿吨（-1.7%）

·煤炭销售量：4.31亿吨（-6.4%）

·平均售价：495元/吨（-12.1%）

电力业务（立功！）

·发电分部利润总额：126.27亿元（+13.7%）

·原因：煤价跌 → 电厂燃料成本降 + 容量电费收入51.2亿元

这就是神华的独特之处：煤电一体化，左手亏了右手赚。整体抗风险能力远强于单一业务的煤炭公司。

四、资产注入：未来还有更大的想象空间

对于长线投资者来说，神华还有一个重磅利好：重大资产注入正在推进。

公司拟收购控股股东国家能源集团旗下12家核心企业股权，该交易已于2026年1月获得股东大会高票通过。

注入后的“家底”变化：

资源指标

注入前

注入后

增幅

煤炭保有资源量

415.5亿吨

684.9亿吨

+64.72%

煤炭可采储量

174.5亿吨

345.0亿吨

+97.71%

发电装机容量

47.6GW

60.9GW

+27.8%

简单说：神华的“家底”将几乎翻倍。资产注入一旦并表，长期盈利能力将打开新的成长空间。

五、机构怎么看：23家机构一致看好

近六个月，累计有24家机构发布了中国神华的研究报告，预测2026年目标价平均为51.86元，最高看至57.91元。

评级分布

·买入：13家

·增持：4家

·强烈推荐：3家

·其他：4家

2026年净利润预测：均值576.67亿元（同比+9.12%）

华泰证券更是将目标价上调至57.91元，认为资产注入 + 煤价中枢抬升 = 双重催化剂。

六、煤炭行业前景：2026年“前低后高”，景气修复可期

散户买股票，不能只盯着公司，还要看行业大环境。2026年的煤炭行业怎么看？

多家机构共识：2026年煤价大概率呈现“前低后高”走势

·上半年压力仍在，但同比2025年趋缓

·电煤需求弹性从2026下半年开始释放

·全年动力煤价中枢预计在720元/吨左右

中信证券预计，2026年国内煤炭均价涨幅约为5-7%。再加上“反内卷”政策的托底，煤价底部有望有效抬升。

对于神华来说：

煤价回升 → 煤炭业务利润修复

电力业务稳定盈利

业绩弹性值得期待

七、散户持股感悟：神华到底值不值得拿？

说了这么多，回到散户最关心的问题：现在的神华，还能买吗？

我的个人看法是：适合长线，不适合短线炒作。

你的目标

神华是否适合

短期暴利（几天几周）

不适合，一天涨跌不到1%

稳定现金流（每年分红）

非常适合，股息率约4.37%

长期资产增值（3-5年）

资产注入+煤价回升，有空间

持股三年多，我最大的感受是：

神华不会让你一夜暴富，但它会让你睡得踏实。

每一年的分红按时到账，股价在大盘下跌时表现出极强的抗跌韧性，公司治理透明规范——这些对于散户来说，都是实实在在的“安全感”。

八、风险提示（散户必须知道）

任何投资都有风险，神华也不例外：

· 煤炭行业受政策和宏观经济影响较大，煤价走势存在不确定性

· 扣非净利润下滑19.2%，主业盈利能力短期承压

· 资产注入落地时间尚不确定，短期业绩贡献有限

风险提示：本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

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