今晚（4月28日）康芝药业披露了2025年年度报告，结合近期发布的风险提示公告，核心解读如下：
一、 2025年年报：连续两年巨亏，主业承压
• 业绩惨淡：2025年归母净利润 -2.3亿元，连续第二年大幅亏损（上年同期-2.16亿元）。营收4.66亿元，医药板块微增1.03%。
• 唯一亮点：儿童药业务营收3.27亿元（+3.57%），毛利率约63%，是公司目前唯一能打的“现金牛”。
• 经营困局：增收不增利，主要受销售投入加大、研发投入及行业竞争加剧拖累。
二、 致命风险：退市警报拉响（核心关注）
这是当前最大的雷，直接关系到股票是否会被终止上市：
• 审计意见风险：年审机构（中喜所）已明确表示，预计对2025年报出具“非无保留意见”（即无法表示意见或否定意见）。
• 退市后果：一旦被出具非无保留意见，公司股票将触发退市条件，自明日（4月29日）起停牌，后续大概率进入退市整理期。
• 财务指标风险：同时触及“扣非后营收<1亿元且净利润为负”的财务类退市红线。
三、 监管与合规：雪上加霜
• 立案调查：公司于4月4日收到证监会《立案告知书》，因涉嫌信披违法违规被立案，目前仍在调查中。
• 监管处罚：4月10日被海南证监局采取“责令改正”措施，涉及财务信披不准确、控股股东资金占用等问题，诚信档案已受损。
四、 2026年Q1预告：杯水车薪
虽然公司此前预告Q1盈利650-700万元（同比腰斩），但在退市停牌风险面前，这点微利毫无意义。市场焦点已从“业绩好坏”转向“生死存亡”。
总结：这份年报坐实了公司的经营困境。明日（4月29日）是生死日，重点看交易所是否执行停牌及退市决定。建议你做好最坏打算，切勿在退市风险未解除前盲目博弈。