2026年3-6月｜统计项目：已公示招标/可研获批/中标公示铁路项目｜标的：中国中铁、中国铁建、中国中车
一、行业宏观背景与政策逻辑
（一）顶层规划：十五五铁路建设维持高投资景气
依据国家铁路局“十五五”铁路发展规划，2026-2030年国内铁路固定资产投资年均保持7000-8500亿元高位，五年累计投资超3.8万亿元，核心方向为八纵八横高铁主通道补网加密、中西部干线补齐、城市群城际/市域铁路规模化落地、货运重载铁路扩容四大板块 。
1. 干线高铁：重点完善跨省联络线、西部出疆入渝滇战略通道，填补路网空白；
2. 城际市域：粤港澳、长三角、成渝三大城市群为建设主力，打造都市圈1小时通勤网，城际轨交投资占比逐年抬升；
3. 货运铁路：公转铁持续落地，能源专线、疏港铁路、边疆资源铁路提速建设，普速铁路电气化改造、动集车辆更新放量。
2026年1-4月全国铁路固定资产投资2008亿元，同比+3.2%，项目落地节奏超往年同期，二季度起进入集中招标、开工窗口期 。财政端依托铁路专项债、基建REITs、地方合规化PPP多元融资，资金保障确定性增强。
（二）区域分化建设特征
华南（粤港澳大湾区）：广珠（澳门）高铁、佛莞城际、泉厦漳城际R1线密集落地，城区地下铁路造价高、施工体量庞大；
华中（豫鄂皖陕）：南信合高铁、阜黄高铁、西合高铁、黔吉高铁集中获批，沿江高铁辅助通道全面开工；
西北（新疆+内蒙古）：包鄂榆高铁、新疆国铁资本金项目落地，国家财政全额出资，资金无地方财政拖累；
西南（两广）：柳广铁路广东段启动可研，西南出海货运干线加速布局。
二、重点在建/待开工项目明细（全清单汇总，合计总投资6194.81亿元）
分类：干线高铁、城市群城际铁路、普速货运铁路三大类，全部为2026年已公示可研批复、勘察设计、土建招标、中标公示项目
（一）干线高铁项目（合计4802.81亿元）
1. 包鄂榆高铁（包鄂段）｜420亿元：包银海高铁国家主通道北段，初步设计前置专题编制中标公示，2026年力争开工，内蒙古首条350km/h标准干线高铁，部分穿越荒漠黄土区。
2. 南信合高铁（南阳-信阳-合肥）｜681亿元：3月发改委批复项目建议书，宁西高铁+沿江高铁辅助通道，全长515km，年内全面开工，豫皖鄂三省骨干联络线。
3. 京港高铁阜阳至黄冈（湖北段）｜521亿元：施工图审核招标落地，京港高铁中段关键节点，打通鄂豫皖高铁互联互通。
4. 西合高铁商洛-南阳段｜463亿元：陕西发改委启动可研编制招标，全长306km，陕西境内125km（216亿），西北连通中原干线通道。
5. 黔江至吉首铁路｜448亿元：3月发改委同步批复建议书，渝厦高铁关键组成，重庆-长沙350km/h直达通道，渝湘鄂老区基建项目。
6. 新疆境内国铁资本金铁路项目｜377.16亿元：乌鲁木齐局建设，全额资本金拨付无自筹压力，西北能源货运+客运干线，资金落地确定性极强。
7. 武汉高铁枢纽直通线｜349.26亿元：国家"八纵八横"沿江通道关键配套工程，2026年3月控制性工程白沙洲公铁大桥开工，5月站前工程全线招标完成，四季度全线开工。
8. 太绥高铁（太原-绥德）｜600亿元：青银高铁主通道组成部分，可研批复前置专题密集推进，预计2026年底获批，2027年初开工。
9. 淮蚌高铁、合宿铁路泗宿段｜约193.22亿元：均列入2026年安徽省重点开工项目清单，年内启动土建招标。（二）粤港澳/闽南城市群城际市（合计428.33亿元）
1. 泉厦漳城际R1线（厦门+漳州段）｜194亿元：土建7大标段同步招标，厦漳泉同城化核心通勤线。
2. 广珠（澳门）高铁鹤洲-横琴段｜100.65亿元：勘察设计收尾，正线15.6km，大湾区跨境关键铁路，城区深埋造价高。
3. 佛莞城际鹭洲-新塘（广州段）｜133.68亿元：二次启动土建招标，4大施工标段，广佛莞一体化城际骨干。
（三）普速货运铁路（合计963.67亿元）
1. 柳广铁路（广东段）｜319亿元：设计时速160km/h，全长231km，可研服务招标落地，西南大宗货物出海货运专线。
2. 南阳-信阳-合肥+黔吉合计1129亿（拆分南信合681亿、黔吉448亿已计入高铁）；新增巴彦乌拉-新邱煤运专线、白阿铁路扩能改造等货运项目，合计补充货运投资约644.67亿元。
（一）武汉高铁枢纽直通线（总投资349.26亿元）
线路走向：西起汉十高铁云梦东站，向南穿越孝感市，途经孝感南站、新建汉阳站，通过白沙洲公铁两用长江大桥跨越长江，最终接入武咸城际铁路南湖东站
线路长度：正线全长90.4公里，其中新建正线79公里，同步建设联络线8.605公里
（二）南充至广安城际铁路（总投资191.15亿元）
线路走向：起于南充北站，经南充顺庆区、高坪区，广安岳池县、广安区、华蓥市，止于在建西渝高铁广安东站
线路长度：正线全长94.807公里，其中新建正线85.289公里（南充段28.602公里、广安段56.687公里），利用既有线9.518公里
（三）长赣高铁（总投资846.23亿元，在建续建）
线路走向：西起湖南长沙西站，途经江西萍乡、吉安至赣州西站
三、三大核心央企业务拆分与项目受益测算
（一）中国中铁（601390）｜铁路土建总包龙头
1. 业务优势
国内高铁土建市场份额约48%，中西部、华北、华南干线、城际铁路传统优势区域，擅长复杂山区、跨江跨海、地下枢纽施工；城轨市域项目全国布局，同时深度参与川藏、中俄跨境铁路国家级工程。
2. 项目受益清单
干线高铁：包鄂榆、西合高铁、阜黄高铁、南信合、黔吉高铁土建主力竞标方，上述干线土建占总投资60%-65%；
城际项目：佛莞城际广州段、广珠澳高铁、泉厦漳R1线大湾区项目核心中标主体；
货运铁路：柳广铁路广东段、新疆货运铁路重点承建单位；
新增订单：2026年初已落地铁路枢纽总包432.92亿元，川藏铁路配套、长赣高铁持续落地订单。
3. 估值与基本面
市净率0.36倍，意味着投资者只需用36%的价格就能购买到公司全部净资产，安全边际极高。PE约5.2倍、股息率3.5%，处于历史估值极低水平。作为铁路工程建设绝对龙头，随着下半年铁路项目集中开工，业绩有望逐季改善，估值修复空间巨大。
（二）中国铁建（601186）｜西南+新疆+大湾区优势龙头
1. 业务优势
新疆、云贵川、华南区域资源禀赋突出，大型综合铁路枢纽（高铁站房、枢纽联络线）、跨海深埋城际施工优势显著，海外基建订单稳健（迪拜机场项目约340亿人民币）。
2. 项目受益清单
西北项目：新疆377亿全资本金铁路、包鄂榆高铁内蒙古段核心承建；
华南湾区：广珠澳横琴段、泉厦漳R1线重大标段竞标；
华中西南：黔吉高铁渝湘段、阜黄高铁湖北段主力施工方；6月新中标深圳西丽国家级枢纽64亿元工程。
3. 估值与基本面
当前市净率仅0.31倍，PE4.9倍，意味着投资者只需用31%的价格就能购买到公司全部净资产，安全边际极高。同时公司股息率约4.66%，远高于银行存款利率，具有很强的防御性。低估值高股息，中西部基建提速带来订单增量。
（三）中国中车（601766）｜全产业链轨交装备唯一龙头
1. 业务逻辑：所有落地铁路均直接拉动车辆采购
高铁/城际开通配套动车组、普速铁路配套动集机车、货运铁路配套货车，全项目车辆采购占总投资12%-18%，上述6194亿项目对应车辆采购空间约743-1115亿元。
2. 2026年国铁集中招标落地
4月：70组350km/h复兴号智能动车组，合同额120亿元；
5月：60组160km/h复兴号动力集中动车组，合同额40亿元；
年内仍有多批次动车组、城轨列车招标落地。
3. 细分受益拆分
高铁项目：南信合、阜黄、包鄂榆等350km/h干线配套标准复兴号；
城际市域：泉厦漳R1、佛莞、广珠澳配套市域动车组；
货运+普速：柳广铁路、新疆货运线配套货运机车、动集列车。
4. 估值与基本面
市净率0.92倍，处于历史低位。作为全球轨交装备龙头，业绩增长确定性最强，兼具成长性和防御性。PE11.5倍，股息率4.06%；动车组招标大年+存量车辆更新周期共振，业绩连续稳健增长，装备端行业壁垒独家垄断。
四、分区域景气度排序
1.第一梯队：粤港澳大湾区（泉厦漳R1、广珠澳、佛莞城际）：短期招标落地最快，2026年内集中开工，中铁+铁建同步受益、中车城轨车辆订单率先兑现；
2. 第二梯队：华中豫鄂陕（南信合、阜黄、西合、黔吉）：全部获国家发改委批复，2026年下半年集中土建招标，干线体量最大；
3. 第三梯队：西北新疆+内蒙（包鄂榆、新疆377亿铁路）：全额国铁资本金，无地方财政压力，落地确定性最高；
4. 第四梯队：西南两广（柳广铁路）：货运长线，2027年进入施工高峰。
五、三大央企受益程度
1. 中国中车：全产业链独享轨交装备订单，不受土建分包竞争影响，订单确定性最强，双周期共振带动业绩上行，中特估低估值+高景气共振；
2. 中国中铁：全品类铁路总包龙头，在手储备项目充沛，下半年项目集中开工带动业绩回暖，高股息防御属性突出。
3.中国铁建（增持）：新疆+西南+湾区三重项目红利，历史低位估值、高股息安全垫，海外项目对冲国内波动。
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