昨晚国际金价单日大跌4.4%，
今天坎坎站上4100美元上方，
从今年1月底高位以来，不到五个月，黄金已经快跌了快30%了，
这个下跌速度，已经创下2008年以来最快回撤纪录。
要知道，就在今年1月底黄金暴跌前，
一众海外顶级投行还纷纷上调了金价目标，看到6000美元以上的也不在少数。
结果前脚刚上调了目标价，后脚黄金就迎来史诗级暴跌，
一路跌到现在，把去年底到今年初的那波大涨几乎全部跌光。
早些入场的“黄金人”还好，这个位置还有利润。
晚些看着那些唱到6000美元入场的，心态估计已经爆炸了。
道人本人也持有黄金（23年、24年初底买的），这一波回调并没有动。
最近很多朋友问道人：
“黄金到底怎么了？怎么一直跌不停？是不是彻底没戏了？”
今天和大家聊聊黄金。
先说结论：
长期核心逻辑不变，中短期看最艰难的阶段可能已经快过去了。
这个位置往下，黄金的性价比正在逐步出现。
下面和大家详细聊聊。
01
黄金的核心逻辑是啥？
黄金大方向上来看，就两个核心逻辑，一个长期逻辑，一个中期逻辑。
这波黄金回调，
本质上是长期上涨逻辑中，中期逻辑恶化导致的。
1、黄金的长期上涨逻辑是啥？
就一句话——美元替代。
本质上就是在老美信用下滑+全球脱钩的大背景下
全球开始“去美元化”，各国央行持续增加黄金储备，用黄金代替一部分美元资产。
这个逻辑有没有结束，核心看各国央行有没有持续暂停黄金买入。
目前来看，这个长期逻辑并没有问题。
今年五月，我国央行增持黄金32万盎司，单月增持量创下近15个月新高，仅次于2024年12月增持的33万盎司。
这已经央行连续第19个月增持黄金。
从全球范围来看，
在经历了今年3月卖出大于买入的单月特殊情况后，
今年4月，已经恢复之前的买入大于卖出的情况。
之所以说今年3月是特殊情况，
主要是因为3月底光土耳其一国央行，就卖掉了120吨黄金。
而这种抛售，主要是为了缓解本币贬值压力，并不属于集体性事件，更不能说明去美元化浪潮已经暂停或结束。
2、黄金的中期核心逻辑是啥？
一句话——老美货币政策。
黄金本身以美元计价，所以黄金天然和美元走势相反。
老美货币政策持续宽松（降息），美元走弱，金价走强，反之则亦然。
这一点实在是没啥好讲的，我就不多啰嗦了。
搞清楚了黄金的核心逻辑，再来看黄金为什么跌这么惨。
02
黄金为什么跌这么惨？最难熬的阶段过去了吗？
仔细看下面的国际金价走势图，
这轮黄金的第一轮下跌，是从今年1月底开始的。
1月30日，金价单日暴跌近10%。
那天发生了什么呢？
特朗普提名沃什接任美联储主席。
沃什是公认的鹰派代表，历史上曾极力反对货币宽松，支持高利率。
市场担心，一旦沃什上台，老美货币政策会转向，从宽松转为收紧，甚至加息。
于是黄金开始了第一轮暴跌。
第二轮大跌，是从今年2月底开始的。
当时发生了什么呢？
美伊战争爆发，波斯湾海峡被封，国际油价暴涨。
而能源价格，是老美通胀数据统计中的一个核心项，
一旦国际油价飙升，老美的通胀压力就会迅速攀升，
缓解通胀压力最高效的方式，就是加息。
所以2月战争一开打，老美加息预期就飙升，
于是刚刚修复一波的金价又开始了第二轮下跌，
之所以一直跌到现在，也是因为美伊双方一直没有达成协议，战争一直没结束，国际油价一直没下来。
虽然川普这个老小子，从4.7开始到现在，已经说了38次“快要达成协议”了这种鬼话了。
伊朗那边，估计也是看这老头临近中期选举，真的急了，所以想在谈判中加码。
不过昨晚老美公布的5月CPI数据，一定程度上缓解了市场对于老美加息的担忧。
5月CPI同比+4.2%，符合市场预期。
剔除食品能源后的核心CPI同比+2.9%，符合市场预期，
环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%。
这说明通胀的确在往上走，不过涨的大多都是能源类的商品。
能源价格大涨，主要美伊冲突导致的，
剔除能源和食品看核心通胀，压力并没有想象中那么大。
消息出来后，交易员减少了对美联储加息的押注。
芝商所利率期货显示6月美联储按兵不动的概率来到了96%以上，6月加息基本没戏了。
不过接下来核心还是要看6月中旬的FOMC会议，
毕竟这是沃什上任后主持的第一次会议，
他的表态对于未来老美利率政策，影响应该会比较大。
站在常识推论，
懂王11月就要迎来中期选举，在这之前他要想办法把中东这件事摆平，所以美伊战争大概率很难长期持续下去。
而老美本身的债务和经济情况，也很难支撑大幅度加息。
对于黄金而言，这意味着中期最艰难的阶段，可能快要过去了。（如果FOMC会议沃什表态不是那么鹰的话）
当然了，这并不代表黄金短期不会继续跌，也不代表会立刻上涨。
只能说拉长时间来看，这个位置往下看，黄金胜率和赔率还是比较不错的。
想要布局黄金的朋友，这个位置可以开始关注准备了。
其实早在今年5月份，道人就和大家聊过黄金。
当时道人就说过：
要放低预期，不要盲目追高，耐心等待“危机”发生，等黄金跌出性价比。
没想到这才过了一个月，性价比就开始逐步跌出来了。
接下来核心关注6月中旬的FOMC会议，大家可以点点星标关注。
后面有消息或操作，道人会第一时间和大家分享。
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