$科莱瑞迪(SZ920072)$$永大股份(SZ920126)$$中科仪(SZ920186)$
我们有个成语叫“开卷有益”，出自晋代陶潜《与子俨等疏》，意思是只要打开书本读书就会有益处，后由宋赵匡义的读书故事广为流传，常用以勉励人们勤奋好学。但到了我们的A股市场的新股申购，正好反过来念了，“有益开卷”，什么意思，大家仔细品吧。
北交所新股重启网下询价以来的第二单，花落科莱瑞迪，将于6月15日（周一）进行发行申购。其发行公告披露了这次网下询价的详细数据情况，以下先进行一些分析。
一、网下询价总体情况
科莱瑞迪本次网下询价共收到2391个配售对象的初步询价报价，报价区间为0.01元/股-29.30元/股，拟申购数量总和为621083.56万股。其中，44个配售对象未按要求提交相关资格核查文件，8个配售对象拟申购金额超过其提交的备案材料中的总资产规模，6个配售对象为禁止参与配售的关联方，上述共58个配售对象的报价被确定为无效报价予以剔除。剔除无效报价后，2333个配售对象全部符合网下投资者的条件，报价区间为13.58元/股- 29.30元/股，拟申购数量总和为609276.67万股。
经发行人和主承销商协商一致，将拟申购价格高于16.68元/股的配售对象全部剔除，拟申购价格为16.68元/股且申购数量小于700万股（不含700万股）的配售对象全部剔除，共剔除113个配售对象，对应剔除的拟申购数量总和为18061.25万股，占本次初步询价剔除无效报价后拟申购数量总和609276.67万股的2.9644%。
剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为611家，配售对象为2220个，全部符合网下投资者的参与条件，剩余报价申购总量为591215.42万股，
根据《发行安排及询价公告》中规定的有效报价确定方式，申购价格不低于发行价格15.62元/股。初步询价中，87个配售对象的申购价格低于15.62元/股，对应的申购数量为19012.93万股，为低于发行价剔除。因此，本次网下发行的有效报价网下配售对象为2133个，对应的有效申购数量总和为572202.49万股。
成为有效报价对象的投资者必须按其可申购数量参与申购，如果上述2133个配售对象申购不出现纰漏，按回拨机制启动后网下实际发行数量666万股计算，网下申购总体配售比例为0.1163924%（机构、个人等不同类型投资者可能会有细微差异），预计为网上配售比例的5倍左右，何况网上都只能拼申购时间拼券商通道抢碎股。
二、网下询价数据分析
由于这是继中科仪之后时隔不到2个月第二次网下询价，所以数据就可进行一定的参考分析。
首先，这次参与网下询价的总户数较中科仪增加365户，其中机构增加235户，个人增加130户；最终有效询价对象增加336户，其中机构增加272户，个人增加64户。可见，个人投资者在询价入围方面不占优势。
其次，从报价信息看，本次全部投资者报价相对更为集中，不像中科仪询价时个人投资者的报价明显高一截。
从报价的高低情况看，低价未入围的投资者数量，个人数量接近机构的4倍，但高价剔除的投资者数量，个人超过机构投资者数量的7倍，如果按占相应投资者数量比例计算，个人投资者高价剔除占比更远超机构。所以，为了博入围报高价的焦虑感远超机构。
从询价结果看，中科仪主承销商投研报告中两种估值法下估值区间上限取高值对应的股价为17.04元，最终发行价16.21元，高价剔除值为17.68元，机构们报价中位数出奇一致地集中在16.67至16.68元这3分钱的空间，而个人投资者无论是报价中位数还是报价加权平均数都超过17元。再看这次科莱瑞迪，投研报告中两种估值法下估值区间上限取高值对应的股份为14.42元，最终发行价15.62元，高价剔除值16.68元，无论机构 还是个人投资者，报价中位数都集中于15.86元至15.9元，机构报价低于15元的仅2户。两次网下询价的结果与投研报告所给参考估值的差异如此之大，要么是主承销商的投研报告估值太低了，要么就是这次网下投资者特别是标榜专业、理性的机构们被近期北交所新股情绪带偏了。
最后，从网下询价投资者资产规模看，中科仪网下询价申报股数上限2808万股，1797家有效询价对象的拟申购数量为59.44亿股，而科莱瑞迪这次网下询价申报股数上限只有799.2万股，有效询价对象只小幅增加336户，但拟申购数量只比中科仪减少了2亿多股，大大超出询价前的预料。这也进一步说明，北交所新股申购，已从网上卷到了网下，可谓是网上网下全面开卷。
参与询价对象按其申报金额规模分类统计，分布如下：
三、网上申购策略
科莱瑞迪发行前总股本6180万股，可流通老股114.5万股，2025年度净利润扣非前后孰低值6099.61万元，2026年上半年月营业收入较上年同期增加8.42%至24.08%；归属于母公司所有者的净利润较上年同期增加10.92%至26.95%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润较上年同期增加10.00%至25.89%。
网下询价最终确定发行价为15.62元/股，发行市盈率19.62倍，行业静态市盈率为46.96倍，而可比公司平均静态市盈率31.39倍。但可比公司都是沪深市场的，如果看同为北交所的公司，像爱得科技、海圣医疗等，都只有20多倍。所以，这次询价，留给大家的利润空间大大压缩了。
由于这次网上初始发行量仅为532.8万股，对应单账户申购上限仅为416.1168万元，启动回拨机制后网上发行量也仅为666万股，只要申购资金总额达到2771.34亿元以上，而根据当前北交所申购情况，申购资金绝无可能低于3000亿元，顶格申购也无法按比例获配一手，只能参与分配碎股。能够达到顶格金额的账户数量，目前至少12万户甚至13万户以上，即使有网下申购分流，即使部分投资者可能知难而退，也仍然面对僧多粥少的局面，顶格申购也只能按照申购时间优先原则进行分配，即大家常说的“抢时间申购”。所以，这次的申购策略很简单了，不用考虑申购资金总额问题，只需要考虑能不能达到顶格金额，达到顶格金额，能不能抢到第一时间申购，所在的券商通道是不是给力。为此，建议：
1、以26.64万股/416.1168万元顶格申购，达不到顶格金额者，哪怕只少100股，也不要申购，没有获配的任何可能。
2、顶格申购也是个瓷器活儿，需有金刚钻（能确保第一时间申购的券商通道和自己娴熟的申购技术），如果大概率不能确保的话，适当休息一下吧。
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