中国中免这企业，让我对优质企业的重要性感触太深了，2022年入选了品牌100，四年的时间，我已经第二次埋伏，有人问，我是怎么挖掘企业，今天就拿中国中免的来给大家举个例子，梳理一下整个过程！
品牌100强最新完整名单（2025年的的心血）！
我研究企业，基本分为四个维度，一个是企业实力，二就是企业背景，三是企业的商业模式，四是走势技术！
这四个维度，我一般各占25分，然后根据具体企业，再来给企业评分，也就是如果企业各维度评分都不错，最终就会重点跟踪，找合适的机会！
背后的原理，就像高考模式一样，语文、数学、英语、理综，四个综合后分最高，最终择优录取！
有这个框架后，剩下的，就是埋头去研究具体的业务情况，看企业的实力，看企业的背景、看企业的商业模式、看企业的走势技术，最终再结合各指标，做做出决定！今天借助中国中免的2025年报，给大家详细分析！
第一、保住利润，反复摘果！
周一从陕西煤业出来后，果断的57.4建仓了中国中免，对于这个价格，还是很知足的，因为作为国内最大的奢侈品免税巨头，未来还是很有潜力！
当然，这次让我更高兴的，不是这个价格，而是今年1月从中免撤退！
大家看，中间高位的黄圈，就是撤退的位置，当时判断依据就是日线双头，让我没想到的是，短短5个月，从90多又回到了55附近，现在回头看，如果当时贪心，可能就是再做一次山车，所以现在发现，贪心是投资大忌！
这次出来后，果断的埋伏，核心主要就是几个原因！
第二、营收和净利润，企业实力最直接体现！
很多人问，判断企业的实力，什么最直观？有两个指标，一个就是营收，一个就是净利润，如果营收和净利润都是行业最高的，基本就可以判断企业是行业的龙头！
上图是中国中免最近十年的财务图，营收从150多亿，增长到2025年的536亿，虽然从2023年最高的675亿有所下滑，但是实力的确是增强了很多，净利润从最高96亿下滑到25年的35亿！虽然净利润下滑，但是这个营收，在整个免税行业是第一，这个净利润，在整个免税也是第一！
营收和净利润都是行业第一，那么这企业基本可以判断为这个行业的真龙头，对于这种企业，我们只需了解行业的具体业务就行！
什么是免税？这个比较好理解，就是国外产品，进入中国，需要收税，但是这些产品，如果在指定的地方销售，这个税就可以免掉，也就是这是一个政策非常敏感的行业，也可以理解为这需要政策的特殊保护，从另外一个角度看，这也不是谁都可以做的生意！
大家熟悉的很多产品，进口汽车，进口家电，基本都要上税，但是中免的产品不同于一般的大宗品，他偏向于奢侈品，说简单点，中国中免是中国最大的奢侈品销售平台！
因为2025年报没披露详细的数据，我采用了以前年报数据，这是2024年年全球免税产品的销售额及渠道！
这是23年全球免税产品的销售额！
上面两图可以看出，虽然经济下滑，但是总体消费是增长的，只是增长慢而已！
这是中国免税产品市场占有情况！
从上面两图，推出免税行业的现状，免税行业，全球最大的市场在亚太，亚太最大的市场在中国，中国最大的免税企业就是中国中免！
中国中免有这样的实力，未来能不能保住？这主要就是看背景！
第三、背景，企业实力最大的后盾！
中国旅游集团控股中国中免50%的股权，国资委全资控股中国旅游集团，这说明，中国中免的背景是国资委，妥妥的央企背景！
免税行业的经营，是需要牌照的，现在的牌照，分为地方牌照和全国性牌照，中国中免也是牌照最齐全的企业！
说更直接点，免税行业是特许经营，全国就那么几家企业有资格经营，强大的背景，以后经营无忧，至少目前看，也没发现明显的竞争对手！
什么叫对手，营收和净利润至少要是企业的三分之一，至少也是五分之一，也就是营收百亿，净利润10亿的免税企业，至少目前还没发现，只要没出现，就可以把中国中免当做独家垄断！
大家看，现在的总经理是从中国移动来的，党委书记是从旅游局过来的，管理层也是有背景的！
第四、生意模式，企业获利的核心依据！
这是23年报的数据！
中国中免23年销售665亿，免税商品442亿，免税的毛利高达39%，有税的223亿，有税的毛利15%！
中国中免2024年销售557亿，免税商品386亿，免税的毛利高达39%，有税的170亿，有税的毛利13.45%！
中国中免2025年销售525亿，免税商品391亿，免税的毛利高达36.7%，有税的133亿，有税的毛利17%！
最近三年的数据，可以看出，免税商品占大头，而且毛利36.7%也是非常高，可以说是零售行业中毛利率最高的！这其实就是一种垄断带来的利润！
如果从区域看，主要就是在海南和上海销售！海南的销售额是上海的两倍，而且，海南的毛利率与上海差不多，上海毛利率低，估计与员工租金成本有关！因为同样的商品，对中免来说，进价成本都是一样的，毛利率不一样，至少是其他租金和人工等成本不一样导致的！
上图是2023年年报数据，因为2024年的没有毛利率指标，只能参考2023年的！
从全球免税市场看，有两大特点，一个销售区域集中，一般都是集中在机场和城市中的免税店，另外一个，免税产品中，香水和化妆品、酒水占比58%，占一半以上！
国内酒水，茅台五粮液这些作为高端代表，可以直接购买，但是，香水和化妆品，基本都被国外几家垄断，虽然国内企业现在也有，大那是只要还是中低端为主，真正高端的香水和化妆品，还是国企企业主导！
从销售产品看，基本都是国外奢侈品巨头的产品，23年企业净利率10%，这说明，卖1000元的奢侈品，企业就要100元的净利润，这样只要随着营收的增长，净利润也会稳健增长！
第五、追高，价值投资大忌！
（没有复权的月线图）
对于这么牛的企业，走势是什么样的？大家看看，过去曾经也是妥妥的大牛股！
从20多元，涨到400元，涨了20倍，在300元也稳住了好几个月，但是，遗憾的，很多人在200多进去的，也就是在涨了十倍后去追，最终只能高高站岗！
回看十年前的业绩，2015年前后，企业还是一家净利润15亿的企业，历史最高净利润90多亿，现在虽然业绩下滑，也有35亿，比十年前强大了一倍，这就是强大背景带来的发展机会！
周线上！
从400元跌到53.5元，下跌了86.7%，调整已经很充分！按照60价格算，市值1242亿，按照2022-2024三年平均53亿的净利润算，市盈率23倍，已经属于合理区域！而且底部已经逐渐放量，说明又受到资金的关注！
周线上，如果把图放大，更清楚，就是周线一个三重底，在55-60附近筑底！
中国中免，日线走势，现在已经回到前面的筑底线，位置在60附近！
所以这次下来，就按照体系果断埋伏！
对于这种价值企业，55元比60好，50比55好，最终到哪，只能看市场表现！而我们能做的，就是耐心等待最近机会的到来！
上面，3000字的分析，就是对中国中免的整个研究过程，实力看，背景看，生意模式都是最优的，现在唯一不足就是股息不高，但是这种属于典型的独家垄断生意，市场一般都会有溢价！
所以为什么我研究这么多企业，就是收集优质企业后，剩下的就是等好的价格，好价格出现后，埋伏完基本就不管了，如果出现意外，再按照意外情况处理就行，然后就是周而复始的研究！
散户在资本市场，是最弱者，我们能做的，就是抱大腿策略，抱最牛企业的大腿，因为长期看，投资的收益，就是企业成长的收益，只要不盲目追高，脚踏实地的研究，好的机会还是很多！
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