AI算力狂飙，最被低估的“隐形卖水人”：MPO连接器赛道，光互联下一个超级行业！
CPO、光模块在上周五明显回调后，6月15日迎来超强反弹，其中MPO连接器相关个股表现强势，长芯博创、太辰光等涨停。
资料显示，MPO（Multi-fiber Push On）连接器，是一种设计用于高密度光纤连接的标准化接口，能够在单个接口中同时完成多根光纤的对接，是实现数据中心、AI算力集群内部高带宽光互联的关键器件。
国盛证券表示，在AIDC从十万卡向百万卡演进的当今，不断提升的光互联密度催生MPO需求爆发。
一方面，MPO连接器是高速光模块的标准配套器件，二者在物理连接和技术规格上高度绑定。随着AI算力建设加速推进，高速光模块需求量持续攀升，直接拉动作为其核心连接件的MPO连接器需求同步爆发。
另一方面，NPO/CPO等新型光互联架构的推进，为MPO开辟了全新的增量市场。CPO交换机内部，光信号从光引擎到前面板的传输，需大量高密度MPO连接器。
国盛证券表示，伴随光互联从Scale-out逐步向Scale-up甚至未来Scale-in演进，MPO/光纤布线厂商的价值量/重要性有望得到大幅提升，光纤布线/MPO将有望成为受益于光互联的下一个超级行业。
从市场规模角度看，华泰证券表示，MPO连接器作为高密度光网络中必备的无源器件，具备一定的光模块市场后周期属性，有望在全球800G/1.6T光模块需求高增背景下迎来量价齐升的高景气机遇。
从产业链角度来看，国盛证券表示，可关注MPO核心厂商（太辰光、长芯博创、仕佳光子等）、配套光纤厂商（亨通光电、中天科技、长飞光纤等）、插芯厂商（太辰光、唯科科技等）等环节。
中信建投6月15日研报指出，近日SemiAnalysis提出CPO的规模量产时间可能推迟至2028年乃至2029年，但CPO节奏放慢意味着NPO可能加速推进。不论是CPO还是NPO，主要面向Scale Up市场，这对可插拔光模块供应商而言都是增量市场，传统可插拔光模块公司可以深度参与。
在长芯盛成为长芯博创控股子公司后，公司组建新的管理团队，确立了职业化管理模式的推行方向，即统一的经营决策和绩效管理体系，并整合精英团队实现“1+1＞2”的协同效应。公司多位高管曾经或现在仍在母公司长飞光纤和核心子公司长芯盛任职，有利于实现上下游协同和资源整合。
受益于谷歌算力投资的高速增长，长芯博创MPO连接器业务率先发力，在25年已经实现十亿级收入体量，预计未来几年有望连续翻倍增长。AOC，光模块等新品类在客户端测试，未来有望放量，带动公司在客户侧的市场空间大幅扩张。
长芯博创品类扩张潜力巨大：受益于北美的开支增长，公司MPO连接器业务在25年实现放量。此外，公司AOC，光模块等新品类也在客户端测试，进展顺利，预计很快将迎来小批量订单。我们认为公司在客户端的品类将从MPO逐步扩张到AOC，以及光模块等更多品类，带动公司在客户侧的可达市场空间（TAM）大幅扩张，是现有MPO产品的数倍。此外，公司AEC产品也是国内互联网公司的主要供应商，公司携手Marvell联合推出1.6TAEC线缆，未来有望在海内外客户中取得突破。
在全球光纤紧缺涨价的大背景下，作为MPO和AOC等器件的核心成本项，公司有望受益于母公司长飞光纤的原材料供应，在成本和保供能力上进一步提升公司产品的竞争力。母公司长飞光纤现持有长芯盛37.35%股权，根据承诺，预期在2027年4月前子公司长芯盛的全部股权将注入上市公司，全资控制长芯盛将进一步大幅增厚公司的利润。
结论：美股credo，目前100倍pe左右，3000亿人民币市值左右，对标的唯一国内最正宗的股票就是长芯博创，长芯博创目前才70倍pe左右（长芯盛注入进入倒计时，注入后实际每股业绩可达4元多），800亿人民币市值左右，对标国际市场估值明显低估了！！
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