科技股突然大跌，投资者在恐惧什么？
7月2日，A股主要指数大幅下挫，沪指大跌近2%，深证成指暴跌近4%。科技股成为重灾区，创业板指、科创50指数纷纷下挫超5%。半导体板块大跌近8%，通信设备、消费电子跌超6%，IT设备、金融科技等板块跌超3%。
究其原因，Meta最新的业务规划涉及AI云业务，媒体甚至报道Meta或出售额外算力基础设施，这引发AI资本支出退潮的担忧。尽管科技巨头承诺投入天量资金推动AIDC建设，然而此前SpaceX向大模型厂商出租算力设施，再加上Meta的业务变局，AI逻辑闭环面临挑战。$兆易创新(HK|03986)$$美光科技(NASDAQ|MU)$#收盘点评##社区牛人计划#
站在当前时点，科技股还有何机遇？未来机会在哪里？
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1、三星、SK海力士火速公布建厂计划，投资规模超1.3万亿元
自从人工智能浪潮兴起以来，无数投资者掘金科技股，并在过往两年多的牛市行情中收获颇丰。
特别是2026年以来，人工智能数据中心加速建设，多家科技巨头持续投入天量资金，这带来半导体、AI硬件产业链的超级繁荣周期，部分半导体产能极为紧张，多种产品价格大幅上涨。
在三星、SK海力士等存储芯片巨头的半导体战略中，上述逻辑得到进一步的强化。
6月29日，三星宣布总额高达2655万亿韩元（约合人民币11.68万亿元）的投资计划，将在半导体产业集群投资2030万亿韩元。
7月2日，SK海力士和三星电子快速公布投资建厂规划。三星集团承诺将向忠清投资140万亿韩元（约合人民币6132亿元），带来25万个就业岗位。
具体来看，三星电子投资金额占比为40%，建设HBM晶圆厂、封测厂；三星显示投资占比为47.9%，建设下一代显示屏、有机发光二极管（OLED）产线；三星机电、三星SDI也投入大量资金，建设高性能封装基板、先进电池厂。
与此同时，SK海力士将建设大型NAND闪存晶圆厂M17，计划2029年投产，投资金额高达80万亿韩元（约合人民币3496亿元）。SK海力士还将投资20万亿韩元（约合人民币874亿元），建设先进封装厂。此外，SK海力士还将建设大规模AIDC，规模达到1GW。上述项目整体投资规模将达到170万亿韩元，约合人民币7429亿元。
随着AI大模型能力不断提升，AI赋能各行各业，这带来了词元经济的高度繁荣。面对需求快速增长，科技巨头持续加大投入力度，从而带来AI硬件的繁荣。
根据知名平台OpenRouter的统计，6月28日当周全球Token调用量高达46.7万亿，Token调用量同比飙升；环比微增4.7%，逐渐进入平稳增长阶段。
2、Meta推进AI云业务，算力资本支出应变局
在大量投资的影响下，以算力芯片、存储芯片、半导体材料、封装设备与材料等为代表的AI硬件行业，进入到超级景气周期。英伟达、SK海力士、三星电子、美光、甲骨文、博通等科技巨头业绩大爆发，这进而刺激了全球AI硬件产业链强势上涨。
然而，半导体行业的大手笔扩产计划，源于产品需求缺口持续存在。一旦上述逻辑发生变化，半导体行业将再次陷入到产能过剩的困局中，进而出现周期性变动特征。
当地时间7月1日，媒体报道Meta已在制定计划，将推出云基础设施业务，公司或与微软Azure、亚马逊AWS、谷歌Cloud等美国云巨头正面竞争。在该信息的影响下，美国算力芯片产业链暴跌，但是Meta股价大幅上涨。
Meta当前并未给出明确的方案，未来业务模式可能包括：基于Meta人工智能设施提供AI模型访问服务；出售算力数据中心的原始算力，用户可以自己部署相关模型。
5月扎克伯格曾表示，Meta并未直接出售算力，仍将算力视为重要资源。但是如果算力资源过剩，则可以考虑出售算力。
2026年以来，Meta快速建设AI数据中心，2月AMD便从Meta获得千亿美元级别的订单，两大巨头计划五年建设6GW算力。
Meta尽管在人工智能大模型领域投入大量的资源，但是OpenAI、Anthropic、谷歌等公司依然占据着优势地位，因此Meta可能调整AI发展策略，减轻财务压力。
当前仍无法判断算力需求达峰，个别公司在算力基础设施运营策略的变化，并不意味着AI基建的转向。但是，我们应当关注AI业务逻辑能否形成闭环，这可能从根本上影响AI基建能否顺利推进。
投资者还应当重视A股已在上演投资风格的切换，低位、优质板块逐渐吸引更多资金的流入。
此前我们梳理了近20年A股七月市场规律，表现较好的板块包括：高端制造（地面兵装、航空装备、电机等），周期（化学制品、冶钢原料、工业金属等），新能源（光伏设备、电池等）。部分板块仍处于低位，未来或成为市场热点。
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