茅台不具有炒作价值

#社区牛人计划#  $贵州茅台(SH600519)$  

茅台最牛逼之处在于零售市场的二元价格。茅台价格体系可分为三重。出厂价，酒企零售指导价、市场真实零售价。

出厂价茅台集团有多少年没有涨价了？价格不能上涨那么靠销量增长。可以说茅台盈利上行完全靠走量。

1500元价格是茅台给的零售指导价。茅台出厂价是975元。每批发10瓶酒需要卖9750/1500=6.5瓶才能收回成本。当然加上开店等等。经销商至少应该卖8瓶酒即1.2万元才能收回10瓶酒全部成本。即销售80%量级可以实现盈利。只有20%量级酒可以当年不卖。库存涨价。

但是茅台实际零售价格高于2000元。最高峰被炒到3000元每瓶。以2200元计价。那么9750/2200=4.4瓶。加上开店等等也就6瓶即可回收成本。即60%量级可盈利。这时候茅台经销商们每年可库存40%量级酒等待涨价。

二元价格放大了茅台流通渠道存货量级。流通渠道到底有多少陈酒茅台没有卖出，恐怕茅台集团都无法预估。

酒价上行时，茅台集团可以向经销商们压库存。而且经销商们还趋之若鹜。当二元价格打破之后。茅台的麻烦也来了。经销商必须卖更多的酒才能盈利。这时候茅台向经销商压存货可能性非常低。因为经销商们还要卖存货酒。

以销量引导营收增长盈利增长就变成不可持续。茅台当然要跌。这轮调整只有等到经销商们把历史存货都卖出去了才可能恢复增长。可能需要3-5年来消化。25年茅台二元价格体系才崩盘。因此这两年根本不值得炒作茅台。