2026年7月1日，特发服务（300917）一纸公告，宣告股东龙信建设集团有限公司本轮减持计划正式收官。
这不是第一次，大概率也不是最后一次。
从2024年到2026年，龙信建设、银坤公司、嘉兴创泽三家股东轮番上阵，上演了一出A股物业板块持续时间最长的“减持连续剧”。
而剧情的另一面，特发服务的股价从2024年11月的历史高点一路下跌，截至2026年7月7日盘中已创出60日新低。
一家营收近30亿、净利润还在增长的物业公司，股价却被股东们踩成了这副模样。这背后发生了什么？
最新一季：龙信建设“清仓”式撤退
先看最新公告。
2026年3月6日，特发服务披露减持预披露公告，龙信建设计划在2026年3月30日至6月29日期间，以集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过507万股，占公司总股本的3%。
7月1日，公司公告称减持计划已实施完毕。
具体来看：
集中竞价：2026年4月2日至4月8日减持169万股，均价31.52元/股，减持比例1%；
大宗交易：2026年4月1日至4月15日减持338万股，均价31.86元/股，减持比例2%。
减持完成后，龙信建设持股从624.9万股（3.70%）骤降至117.9万股（0.70%）。
从接近“重要股东”的3.7%，到几乎可以忽略不计的0.7%，这已经不能用“减持”来形容了，这就是清仓式撤退。
时间线梳理：一场持续两年的“接力跑”
龙信建设的这次减持，只是整部“连续剧”的后半段。把时间轴拉长，你会发现这是一场精心编排的“接力赛”。
第一轮（2024年12月-2025年3月）：龙信建设首次披露减持计划，拟减持不超过169万股，2025年3月完成减持0.99%。
第二轮（2025年5月-7月）：银坤公司、龙信建设、嘉兴创泽三家股东同时出手，各减持不超过总股本的1%，合计3%。其中嘉兴创泽在2025年6月13日至7月4日期间以均价43.23元/股减持69.03万股。
第三轮（2025年9月-2026年1月）：银坤公司单独行动。2025年7月9日至2026年1月9日期间，银坤公司持股比例由8.75%减少至7.33%。
第四轮（2025年10月-2026年2月）：龙信建设和嘉兴创泽再次联手。嘉兴创泽在2025年11月12日至2026年2月11日期间减持69.03万股，套现约2984万元。
第五轮（2026年3月-6月）：就是我们开头说的这一轮，龙信建设减持3%。
据数据统计，银坤公司、龙信建设、嘉兴创泽三大股东在2025年合计减持特发服务1420万股，占公司总股本8.4%，合计套现约6.16亿元。加上2026年龙信建设这一轮，三大股东套现总额已近8亿元。
更值得关注的是，银坤公司作为管理层和核心骨干的持股平台，原计划在2026年2月至5月再减持3%，但最终未实施。是股价太低不想卖了，还是另有原因？这个信号值得玩味。
股价“膝盖斩”：70%跌没了
股东们的密集减持，给股价带来了什么？
2024年11月，特发服务股价攀上历史巅峰，达到79.37元/股。彼时公司总市值突破百亿。
而截至2026年7月7日，特发服务盘中报23.23元/股，创60日新低。从高点跌去70%，接近“膝盖斩”。
更触目惊心的是今年的表现：2026年以来，特发服务股价持续阴跌。一年前的2025年7月4日，公司收盘价还有40.64元/股；到了2026年7月3日，只剩24.77元/股，一年时间，股价腰斩。
有投资者可能会问：是不是因为物业板块整体行情不行？但问题在于，特发服务的经营数据并没有崩。
基本面没崩，但隐患不少
2025年年报显示，公司实现营业收入29.72亿元，同比增长3.80%；归母净利润1.24亿元，同比增长1.84%。
2026年一季度，营业收入7.31亿元，同比增长5.74%；归母净利润3281万元，同比增长1.36%。
营收和利润都在增长，为什么股东们拼命跑？
扒开财报细看，问题不少：
第一，增长质量隐忧。这是公司连续第四年归母净利润增速维持个位数。作为核心收入来源的物业管理服务业务，营收仅增长2.60%；政务服务业务更是同比下降8.01%。唯一亮眼的是增值服务，增长31.73%，但体量太小，仅占总营收的9.42%。
第二，盈利能力下滑。2025年销售净利率仅为4.55%，同比下降1.99%；加权平均净资产收益率10.32%，同比下降1.06%，近五年呈持续下滑态势。
第三，应收账款高企。截至2025年末，公司应收账款余额达6.43亿元，占资产总额比例高达27.42%。前五名客户合计销售金额占年度销售总额的50.50%，客户集中度偏高。
第四，一季度扣非净利润已经下滑。2026年一季度，扣非净利润2867.65万元，同比下降7.28%。经营活动现金流净额为-1.64亿元。
股东们在股价高位套现离场，或许就是他们用真金白银投出的“不信任票”？
从“现金奶牛”到“减持重灾区”
放在整个物业行业的大背景下看，特发服务的遭遇并非孤例。
2020年是物业上市大年，仅赴港上市物企就达16家，但“破发潮”贯穿全年。特发服务作为A股第4支物企股票，上市首日收涨153.46%，风光一时。但上市第二日就跌去18.28%。
物业股的估值逻辑正在被重估。从“现金奶牛”到“增长乏力”，从“轻资产”到“应收账款高企”，市场对物业公司的态度发生了根本性转变。
特发服务的问题在于：当行业整体估值承压时，公司自身又面临核心主业增长乏力、股东持续减持的双重打击。这就好比一个人本来就在逆风行走，又被队友从背后拽了一把。
爆点观点：
龙信建设本次减持完成后，持股仅剩0.70%。按照这个趋势，彻底清仓可能只是时间问题。
银坤公司从最高时的10.75%降至6.75%，累计套现约2.9亿元；嘉兴创泽持股从3.99%降至2.58%。
三大股东中，谁会是下一个“清仓”的？公司基本面没有崩，但持有特发服务的投资者们可能心态已经崩了，减持对他们来说就是真金白银的表态。
当然，特发服务也有它的价值，国资背景（第一大股东深圳市特发集团有限公司持股47.78%）、深圳地域优势、综合设施管理服务的赛道定位。但至少在当前这个阶段，“减持概念股”的标签，恐怕还要贴很久。
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