海信，要开始相信“光”了？
进入9月份以来，海信集团在光模块领域的动作频频，在今年9月11日，集团通过旗下家电上市平台海信家电卖了一块地。
这块地的买家是光模块公司纳真科技的泰国制造公司Ligentcomm，同属于海信集团，所以相当于是海信自家人的关联交易。$海信家电(SZ000921)$#周度策略##社区牛人计划#
具体情况是，海信家电的全资子公司HHA泰国一共卖出了9.89万平方米存量土地，总交易对价为人民币0.88亿元，合每平米888.54元。
在卖出泰国土地的三天后，纳真科技就进入了IPO冲刺期。
从目前的进展来看，纳真科技已于9月14日定价，招股期截止到9月17日，预计到9月22日正式在香港敲钟上市。
如果进展顺利，海信集团将成为家电领域内第一个完成光模块业务资本化布局的企业。
当然，更重要的是，这算是为海信集团后续的增效改革打响了第一枪。
看似追光，实则瘦身
海信集团相信“光”，与其说是战略，不如说是处境。
无论是要上市的纳真科技，还是被卖出的近十万平方米的泰国土地，都不是海信集团的核心资产。
先说纳真科技，它受益于AI算力需求增长，营收从2023年的42.39亿元大幅增长至2025年的83.55亿元，虽然增速可观但对集团的总收入贡献度有限。
并且纳真科技后续的盈利质量还有待观察，2025年公司净利润为8.73亿元，但若剔除其中包含的3.53亿元非经常性收益，扣非净利润仅剩5.2亿元。
即使纳真科技在全球光模块厂商中已经排到了第五名，也拥有“光芯片+光模块”全栈自研的技术壁垒，不过要想成为能为海信提供稳定现金流的成熟业务板块，还需要很长一段时间。
再说卖出去的那十万平方米土地。
在9月11日发布的公告中，海信家电说的很明确，这些地都是公司2024年购入用来在泰国开展冰箱、洗衣机及相关制造业务的土地。
当年海信家电的总购入面积一共是63.06万平方米，但最终只使用了11.24万平方米，有51.82万平方米的土地都处于闲置状态，相当于有80%以上的地都没能派上用场。
而这次出售的9.89万平方米，实际上还不到闲置土地的五分之一。
这么看来，海信集团九月以来看似是在光模块领域搞大动作跨界布局，本质其实只是对集团内部的存量资产做一次梳理盘活。
在2026年半年报中，海信家电坦言“我们清醒地认识到，在穿越周期的过程中，自身在结构升级与运营效率上仍有提升空间”。
海信集团成立于1969年，2025年的总营收规模高达2244亿元，是一个覆盖家电、半导体、智慧能源、激光、汽车电子等领域的平台型企业。
这种企业在经营过程中，或多或少地都会因为规模的扩大出现层级增多、沟通协调成本增加的“大企业病”，比如经营效率下滑、品牌之间的内耗等等。
双平台分工，一盘棋提效
在境内资本市场，海信集团有两个上市企业，一个以白电为核心主营综合家电板块的海信家电，一个是以黑电为核心做显示板块的海信视像。
产业链方面，海信视像的显示技术与海信家电的终端产品存在技术协同；同时，两者在部分通用零部件（如注塑、钣金）的采购与生产上存在内部协同。
部分硬件产品方面，海信视像在拓展全场景智能硬件，海信家电在拓展厨电及智能小家电，两者在“智能硬件”的边界上存在一定的交叉。
这就导致双方之间存在一定的关联交易。
从海信家电的视角来看，2025年全年，海信家电向海信视像销售模具约1194.73万元，提供劳务约1772.95万元；从海信视像采购产成品约2005万元。
三项加在一起，不到5000万元，对于海信家电全年879亿元的营收来说，这个数字几乎可以忽略不计。
但关键在于，海信家电董事会还在2025年通过了三笔与海信视像的资产交易。
海信模具收购海信厨卫26%股权（9429万元）；黄岛视像塑金车间资产组售予海信视像（1.41亿元）；江门电子塑品车间资产组售予广东海信电子（1420万元）。
上述三笔交易的主要方向是，把厨卫业务归海信家电，把塑金和塑品产能归海信视像，这说明集团层面在重新划分两家上市公司的业务边界。
这种边界梳理，本质是通过业务板块的归拢整合，解决过去两家上市公司在业务交叉中存在的资源重复配置问题，也能减少不必要的内部关联交易。
2025年底，业内曾有市场传闻称海信集团正在考虑整合消费电子与家电业务，其中一种方案为“海信视像收购海信家电”。
但随后，这种说法被海信官方否定了，这主要是因为，这两家公司都是上市企业，涉及到的投资者群体、股东相差较大，合并起来难度比较高。
但这背后的逻辑和业务边界梳理是一样的，就是把外部交易内部化，再把内部交易消除掉。
家电行业正经历一轮明确的下行周期，这恰恰是海信做内部调整最好的时间窗口。
2026年上半年，全国家电零售额进一步下滑至4250亿元，同比降幅扩大至9.9%，在这种环境下，海信家电的经营压力尤为突出。
2026年上半年，海信家电实现营收467.65亿元，同比下滑5.22%；归母净利润16.58亿元，同比下滑20.16%，成为白电板块中唯一营收利润双降的企业。
这样的业绩表现进一步倒逼海信家电必须推进内部改革，而梳理存量资产、盘活闲置资源，成为了一种关键的破局方向。
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