新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%的解读（1012）

新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%的解读（1012）

新能源车出口退税政策影响分析

出口退税政策在市场预期之内。财政部、税务总局发布关于调整部分产品出口退税政策的公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。

考虑车企相应的对策，预计新政对部分车企盈利影响低于10%。经测算，假设在极端情况下，车企自行承担全部新增成本，按2026年新能源车出口量及FOB出口平均单价测算，考虑所得税等，预计新政对比亚迪、吉利等车企2026年利润的影响将在10%以上。目前距离新政落地仍有近半年时间，预计车企将会通过上调FOB价格、推出改款及高毛利新车型等方式转嫁部分成本，假设能转移50%左右退税增加的成本（即单车平均售价大概提升3000-4000元左右），预计新政对出口车企盈利的影响将低于10%。

预计未来整车出口将呈现分化，各车企在海外市场的份额拓展及盈利能力将取决于车企自身的综合竞争力；比亚迪、吉利、上汽等部分车企在海外有工厂布局或者和海外车企合作生产等，预计未来受到欧盟进口限制及新能源车出口退税政策调整的影响相对更小。

新能源汽车增值税出口退税对商用车行业影响总体可控

我们预计对卡车行业影响极小，对大中客行业影响相对可控。

卡车行业出口新能源产品极少。以重汽集团为例，26H1重卡仅出口300台左右新能源重卡。以福田为例，今年以来整体出口产品中新能源产品预计不超过5%。考虑到中国卡车产品在海外极具性价比，电车售价甚至不高于欧美日韩油车售价，还有较大涨价空间，预计该政策调整对卡车行业影响极小。

大中客出口中新能源产品占比约在1/3左右。据中客网，26年1-9月大中客出口4.4万辆，其中新能源产品1.4万辆，占比30.6%，考虑到中国新能源大中客产品在国际上具有极强产品竞争力，有望通过价格调整来对冲掉一部分影响，预计该政策对大中客行业影响相对可控。出口退税政策利空落地，欧盟出口政策即将清晰，以宇通为代表的标的有望迎来估值修复。