海外市场 （冯程程）
事件：全美地产经纪商协会（NAR）数据显示，美国6月成屋销售总数年化552万户，逊于预期的557万，创2017年次低水平，接近于2月的年底最低547万户。
评论：待售成屋库存环比下降0.5%至196万户，同比下滑7.1%，并已连续25个月同比呈现回落。房价中位数同比上涨6.5%至26.38万美元，创纪录新高，并保持连续64个月同比上扬。以6月的销售速度计算，市场需要4.3个月来消化掉库存，小于一年前的同期数值4.6个月。房地产经纪一般将五个月内消化掉库存作为市场趋紧的标志。值得注意的是，6月房产从登记出售到签约售出的平均时长仅为28天，非常接近于5月前值27天的2011年以来最低，市场上54%的成屋都能在一个月之内售出，表明供不应求仍是6月美国成屋销售的主题。美国6月成屋销售有所放缓，表明库存稀缺持续抬升价格、打压购买意愿。库存因素目前仍在成屋销售中发挥最大影响，导致卖方价格增速超过薪资增长。因此尽管就业增长稳定、按揭利率优惠，价格仍然对入场构成阻碍。
宏观经济 （陈达）
事件：昨日下午14:00，上海首批公开出让的两幅租赁住房用地在上海市土地交易市场成交。
评论：这两幅租赁住房用地分别位于浦东张江和嘉定新城，采取“只租不售”模式，均被当地政府的平台公司竟得，分别为上海张江(集团)有限公司、上海嘉定新城发展有限公司。张江南区出让面积约6.5万平方米，成交价格7.24亿元，楼面单价5569元/平方米。嘉定新城土地出让面积2.85万平方米，成交价格4.24亿元，楼面单价5950元/平方米。两幅土地的成交价格均与7月4日政府挂出的底价持平，溢价率为0，不到6000元/平方米的楼面单价，远低于该区域正常住宅地块3万/平方米左右的楼面单价。但这种反常现象我们认为不宜过度解读，其核心点有以下几个：【1】这两块土地均是租赁住房用地，未来将至少提供1897套租赁住房房源，是上海市政府响应“发展租赁住房市场”的号召，是社会福利项目，为了吸引和留住人才，配合科技园区的发展；【2】土地性质均为70年产权，基本等于指定由这两家国企开发，较低的成交价格使两个国企能较快的收回成本，进而获利，对企业和政府来说是“双赢”。【3】尽管楼面单价压的很低，但不至于对周边房价造成明显冲击，因为有租约期限限制，原则上，张江租约不超6年，嘉定新城租约不超3年。也就是说，不可能租房住一辈子，该买房的还是得买房。另外，从租金来看，将随行就市，与周边租金水平持平，意味着租金上可能也没有折扣。
固收债券 （何雨晨）
事件：【信用债净融资已连续三周为正】上周已公布的信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具、资产支持证券，下同）发行规模达1940.96亿元，创13周新高。发行利率6%以上债券数量占比17.3%，仍处于4月份以来低点。信用债净融资已连续三周为正。
评论：【供给恢复对于利率走势影响有限】首先，再融资方面，我们二季度在报告中曾反复论述国内金融市场利率和贷款利率传导路径并不明显，针对金融市场的加息对实体负债成本的影响很弱，实际上上半年我们看到的是直接融资向间接融资的转移。这一观点在此后的金融数据层面和市场层面确实得到验证。其次，今年市场收益率的变动主要来自需求端的变化，供给并不会对收益率形成冲击。
资本市场 （胡光军、王震）
事件：自去年年初以来，A股上市公司共实施260例重组配套融资。截至目前，处于浮亏状态的有118例，“被套”比例逾45%，涉及参与资金达到1436.5亿元。
评论（胡光军）：【PEG小于1且浮亏超过20%以上的个股存在超跌反弹的配置机会】自去年年初以来，随着监管制度的不断完善（新股发行制度、IPO发行加速、并购重组暂缓、四类业务并购受限、再融资新政、减持新规），市场风格已切换。曾经光鲜的重组配套融资市场已出现浮亏，期间配套融资合计募集资金规模约3800亿元，截止上周五处于浮亏状态占比45%，涉及参与资金达到1436.5亿元。有53家浮亏（或亏损）超过20%，以中小创企业居多，大部分个股介入估值贵，再融资审核收紧、IPO加速之后，估值泡沫破灭，并购提升业绩难以为继，出现戴维斯双杀。目前部分个股市盈率已低于30倍，净利润增速高于30%，PEG小于1的个股存在超跌反弹的机会。
事件：7月未过完，新三板88家企业摘牌，创单月最高
评论（王震）：截至2017年7月21日下午16时，已有合计88家企业摘牌，其中本周有24家企业摘牌。而此前，上半年摘牌最多的6月份仅有44家。主因是：IPO、被并购、业绩较差、被监管，以及主动摘牌。88家企业中就有18家企业2016年的归属挂牌公司净利润超过1,000万元，13家超过2,000万元，其中合晟资产实现2016年的净利更是高达2.18亿元，曾是上海地区2016年净利TOP1。合晟资产是私募股权投资公司。
公募基金 （张丹）
事件：上半年公募基金赚了超2250亿元 货基成大赢家
评论（张丹）：截至上周五，基金二季报全部披露完毕。据天相投顾统计，二季度公募基金整体盈利1147.49亿元，加上一季度盈利1105.53亿元，整个上半年，公募基金合计盈利约2253亿元。分基金类型来看，规模占半壁江山的货币基金成二季度盈利的最大赢家，盈利459亿元，其中天弘余额宝货币二季度盈利128亿元，位居所有基金的榜首。混合型基金二季度盈利378亿元，债券型、股票型基金二季度盈利均在百亿元以上。受累于商品行情的下行趋势，商品型基金亏损1.8亿元。从基金公司盈利能力来看，排在前两位的是天弘基金和华夏基金，旗下产品盈利分别为135亿元、103亿元。其中，天弘基金盈利来源主要是天弘余额宝，华夏基金则以蓝筹风格基金为主要盈利来源。前20家基金管理人旗下产品盈利近957亿元，占比高达83.40%，呈现明显的“二八分化”。
政策监管 （王云龙、朱华）
事件：国际货币基金组织（IMF）近日公布了主题为“加强金融和汇率框架：国际经验及对中国的启示”的第五次中国人民银行与国际货币基金组织联合研讨会的会议实录。这也是该研讨会第一次聚焦在汇率政策。
评论（王云龙）：谈及中国的跨境资金流动趋势，央行副行长陈雨露表示，中国此前面临了一定的汇率贬值和资本流出的压力，不过，现在外汇市场已经稳定下来，从中长期来看，人民币已经证明了其在国际货币体系中的稳定地位。他同时强调，资本外流从今年首个季度开始大幅放缓，外汇供求也已经接近平衡，这反映中国的跨境资本流动逐渐趋于平衡。
谈及下一步汇改的方面，陈雨露指出，中国人民银行会继续进一步完善人民币汇率市场化形成机制，并进一步改善“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制，将使汇率机制更加透明和市场化，更好地反映市场供求变化。通过上述改革，灵活、双向波动和基于市场供求的汇率制度将帮助人民币汇率保持均衡稳定，并保持国际收支的基本稳定。
在宏观审慎政策方面，陈雨露表示，未来将借鉴国际经验，将把重点放在全球系统性金融机构、金融基础设施和金融部门统计上，以防范系统性金融风险的发生。他同时表示，中国央行已经明确提出探索建立“货币政策+宏观审慎政策”双支柱政策框架，积极探索二者间的协调配合。中国的宏观审慎政策在维护总体稳定和防范系统性金融风险方面发挥了非常重要的作用。
事件：近期，陆金所紧急下线部分金交所合作产品，引发市场广泛关注和部分投资者对陆金所产品的赎回。
评论（朱华）：紧急下线金交所产品的知名互联网平台不止陆金所一家，京东金融、苏宁金融、腾讯理财通等互联网平台也已经“封杀”金交所产品，相关产品被紧急下架。
知名互联网平台紧急下架金交所产品是由于监管部门最近发布的《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》。
该《通知》要求各地互联网金融专项整治办会同人民银行分支机构对辖区互联网平台违规行为进行清理整顿，并在7月15日及之前，停止新增与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务，在7月16日后仍继续与其开展违法违规业务的互联网平台将受处罚。
当前互联网金融行业都在观望那些仍在和金交所合作推出多类理财产品的平台，并将持续关注监管部门后续的整顿力度。
免责条款
本报告由海银财富管理有限公司制作。本报告中的信息均来源于已公开的资料及信息，但海银财富管理有限公司（以下简称“海银财富”）对这些资料和信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。该信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。
投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，海银财富均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该意见评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，海银财富可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。
海银财富的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。海银财富没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。海银财富的其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
本报告的版权仅为海银财富所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。
本文作者可以追加内容哦 !
