调研方式：实地调研
调研地点：广州市番禺区钟村街钟盛路185号
调研对象：嘉憬母婴董事长、董秘
调研时间：2018-1-17
调研人：黄宏玲 新三板智库
导读
近年来，随着二胎政策的开放，新一轮婴儿潮的降临给母婴用品市场带来极大的机遇。据相关数据统计及预测，2015年我国母婴行业市场规模接近2万亿，2016年全面二胎政策的放开每年将新增300-500万新生儿，给市场带来900-1500亿的消费红利，预计2021年中国母婴市场规模将达到4.15万亿元，未来五年将迎来母婴用品行业的黄金发展期。随着消费升级和育儿观念的转变，母婴类用品需求明显增长。嘉憬母婴通过线上线下一体化销售模式，快速布局销售网络模式，同时加大技术研发投入比重，结合产品品牌效应，在母婴用品细分领域占据举足轻重的行业地位，未来有望迎来新一轮利润增长期。
因此，新三板智库和广州科技创新委员会、广州日报粤商会一起走访了广州嘉憬母婴科技股份有限公司，进而深入了解该公司。
公司简介
广州嘉憬母婴科技股份有限公司（以下简称“嘉憬母婴”）成立于2008年，主要从事婴童理发器、母婴喂养电器、母婴智能生活电器的产研销及品牌运营。公司旗下拥有“Yijan 易简”、“Snug 舒氏”、“DaDa”三大自主品牌，主营收入主要来源于易简理发器，舒氏暖奶器和舒氏调奶器，同时逐渐向母婴智能化电器及母婴智能化生态圈领域不断延伸。目前公司在全国合作的母婴终端门店约2000家，强实力经销商100多家。此外，公司还与京东、唯品会、天猫等众多母婴销售平台达成战略合作伙伴关系。
嘉憬母婴于2016年8月11日在新三板挂牌，股票代码为838270，协议转让方式交易。截止至2017年8月22日，公司总股本为2350万股，其中流通股616.67万股。
公司财务
近几年来，公司的销售收入主要来源于理发器收入，2015 年和 2014年占比分别为 76.75%和 88.44%，随着公司对其他产品线的拓展，理发器收入占比逐年下降，而总收入逐年上升，说明公司在其他产品类别上的销售也取得了较快增长。
公司近四年业务收入稳步增长，2016年营业收入同比增长 55.91%，主要是2016年公司积极完善销售网络，壮大营销队伍，加强各销售渠道推广力度，持续根据客户需求加大研发投入。鉴于公司的服务优势，公司产品深受市场和客户认可，市场占有率和客户购货量都得到提升，从而销售收入快速增长。2016年归属于挂牌公司股东的净利润实现爆发式增长，较上年同期增长高达1458.97%，主要原因是随着公司营业收入的增加，成本费用得到有效地控制，从而盈利能力不断提升。
同业可比公司
小白熊（上海）母婴用品有限公司。 小白熊品牌成立于1999年，在中国大陆的销售一直处于行业领先地位。该品牌专注于提供优质的母婴电器和用品，其自主研发的产品线包括：母乳喂养用品、奶瓶奶嘴、暖奶调乳、消毒清洗、辅食制作等12大类、40多个系列，基本形成了涵盖孕妈生产、宝宝0-3 岁成长阶段的综合多元化产品体系。和嘉憬母婴的主要竞争关系体现在，小白熊专注母婴电器和用品多年，产品体系大而全。
飞利浦（中国）投资有限公司。 2006 年被飞利浦收购，并入飞利浦家庭小电器部的新安怡（AVENT），于1984年在英国诞生，经过30年的不断创新，已成长为母婴用品世界的第一品牌，产品包括奶瓶、吸奶器、温奶器等。拥有 60%的英国本土市场份额，更成为全世界 70 多个国家母婴界的信赖品牌，产品出口超过 60个国家。与嘉憬母婴的主要竞争关系体现在品牌非常受消费者肯定，且海外市场覆盖面十分广泛。
核心要点
线上线下一体化销售，全面布局销售网络优势
目前公司主要通过线上直销、线下实体连锁店经销、线上淘宝经销及 B2C 电商平台等销售方式。其中线上直销模式通过天猫旗舰店运作，经销模式包括全国各大母婴用品连锁店和地方性连锁店以及天猫淘宝经销商，主流是走母婴渠道，如孩子王、爱婴岛、贝贝熊等。此外，公司还与京东、天猫、苏宁、唯品会等众多母婴销售平台达成战略合作伙伴关系。通过线上线下一体化销售模式，公司业务已经遍及全国30个省市，在全国合作的母婴终端门店约2000家，强实力经销商100多家。同时，公司还与国外电商平台形成战略合作关系，入驻了亚马逊在美国、加拿大、英国等国的分站，主要销售“Yijan易简”品牌。
品牌优势+技术投入，为公司进一步发展保驾护航
公司在母婴用品市场从事近十年，品牌已被广大消费者认可。公司的产品也在早期快速占领一线二线市场，尤其是公司自主品牌“Yijan 易简”的线下渠道覆盖率已经超过 70%。近几年，公司不断加大技术研发投入，2017上半年，公司实际研发费用为 280.41万元，占整体管理费用的39.99%，达到销售收入的 4.63%，同比2016年上半年，大幅度增加了 66.48%。持续大额的技术研发投入，为公司未来实现产品领先、品质领先、技术领先夯实了基础。在母婴用品市场黄金发展期的推动下，公司未来有望迎来新一轮利润增长期。
调研问题
目前公司所处的行业市场怎么样？
在母婴行业的市场容量其实并不大，因为没有很多复购，所以我们需要挖掘新生人口，每年大概有几百万的新生人口，我们大概能从这几百万新生人口中获取30%的受众。
公司未来的战略布局是怎样的？
未来公司主要从两方面入手，一方面是进行品类延伸，切入棉品和洗护用品等其他品类，另一方面是进行品牌延伸，引进国外品牌，做品牌代理，同时进行扩大，将产品输出到海外市场，与境外市场作战略延伸。此外，公司希望解决消费者的认知和定位，让消费者抛弃对国内品牌的偏见，从而扩大国内母婴用品市场。
公司未来是否有融资的计划？
自挂牌新三板以来，公司尚未融过资。目前来说公司现金流相对还比较好，未来更希望在战略层面上寻找机会，和其他品牌形成代理销售模式。
公司未来有怎样的规划以及目标？
公司希望未来三年内（从2018年开始）营业收入可以达到4-5亿的规模。母婴用品行业的毛利比较偏低，材料成本就要达到45到50个百分点，管理费用要用到20多个百分点，因此希望可以获得大概10%的净利润。然后进行转板，未来三年的目标是进入创业板。
目前公司的研发情况以及预计研发产品盈利的时间？
目前公司的研发主要围绕两个维度，研发方面比较聚焦，第一个维度主要围绕传动，像牙刷、吸奶器、冲奶机这些产品都是需要传动的，我们希望在传动方面让产品更安全，更环保；第二个维度围绕加热，主要针对的是喂养、消毒、加热食物这几方面，产品包括调奶器、暖奶器、消毒锅等。
公司今年新开发的产品有10个左右的小电器，但研发方面都是存在风险的，产品在盈利方面还有不确定性，需要在未来将产品投放到市场上才能知道产品盈利的情况。
目前公司新开发的“魔发屋”和线上APP是怎样的运营模式？
公司的产品都是标品，因此线下门店受互联网的冲击比较大，需要用服务项目来黏住用户。母婴市场一开始还比较小，前期需要做一些市场教育和举办一些活动，吸引妈妈们过来，让她们免费尝试、体验和使用。但我们每年只在2月2龙抬头和6月1日儿童节这两个时间点做活动。而线下门店很喜欢我们举办的这些活动，所以我们做了“魔发屋”这个产品，其实就是一个小设备，可以把它放在门店里。门店可以长期利用这个产品做一个营销的工具，免费给用户理发，或者结合门店做营销。所以就开发了这样一个产品。目前这个产品在市场上受欢迎。主要解决的问题是小孩子不愿意去理发店理发，觉得没意思。而这个产品的镜子上有电视，可以吸引小孩子的注意力；小孩子怕碎发，会很痒，这个产品可以在头发被剪掉后就立刻被吸走，让小孩可以愉悦的剪头发。
对于新开发的APP，目前处于测试阶段。这个APP的目的主要是为了用设备来连接用户，可以帮门店进行引流。因为用户在线上购买产品之后就跟我们没有联系了，所以我们希望可以通过APP来激活这些用户，让她们去门店接受服务。
重要声明
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