近期，上证综指在2700点附近震荡，低价股不断反弹，市场风险偏好增强，是否说明市场正在筑底，市场布局应该主要关注哪几个行业呢？
今天我们请来农银研究驱动混合（005492）基金经理徐文卉为大家解答。
Q&A
主持人：最近股市一直在2700点附近徘徊，能不能确认底部在此附近？
徐文卉：低价股，之所以出现目前的状态，是由于前期行业的变革，或因为公司治理结构出现问题，才使得股价大幅下跌。当前时段，由于部分投资者认为大盘已经到了较低位置，所以出现低价股或者“陷阱股”大幅反弹的行情。
我觉得投资者选股的时候要更多关注股票本身的质地。当前，我们可以把低价股当成观测市场风险偏好的一个指标，一旦风险偏好指标出现修复，在选股上还是应选择一些长期发展更符合市场和趋势偏好的竞争格局在优化，以及护城河在不断拓宽的一些公司。
主持人：低价股反弹说明市场风险偏好提升，有长期投资价值的股票，大致在哪几个行业？
徐文卉：现在的市场处于2016年、2017年政策托底的后周期，这一过程中不仅可以从今年的经济数据和中报看到，下半年存在压力。
所以目前环境下，我们建议投资者关注和经济相关度没有那么高的、符合长期发展方向的行业：比如在今年发展比较好的5G板块，半导体板块，以及油服行业的一些龙头。因为我们可以看到，在这些行业的上游，有一些资本开支增加的趋势，同时随着这些行业基础设施的投入，这些行业会迎来自身景气度向上。同样的道理，低价股为什么能够出现向上的行情，因为它们的投资者就够发现了一些改变。
主持人：请问为何看好5G以及半导体行业？
徐文卉：可以分多个维度去看，第一、我们可以看它们的中报以及三季报，看它们的现金流量表或者资产负债表有没有改善，如果利润传导到利润表就已经是比较滞后的位置了。比如在今年中报的时候，军工领域订单已经体现在报表上了，这是改善的迹象。
同时我们可以关注一些政策导向：比如行业增加资本开支，这种实际信号，它传导到企业可能需要一段时间，但是在当前市场较低的位置，等待期会有所缩短、有所提前。
我们可以看到，订单或意向订单开始上升，付款条件有没有变化，市场有没有扩容。如果做比较大的基础设施建设所需要的材料有没有变化，有没有大规模的人员招聘，这都是可以关注的潜在的信号。
一方面，我们可以从公司分析，看先行指标有没有变化。
另一方面，资金是向着市场预期的，如果上面的指标发生了变化说明在未来这些行业是有机会的。
主持人：你对目前的大盘怎么看？
徐文卉：从目前的状态来看，在7月8月时市场存在显著的风险偏好的下行，内部企业盈利也出现了一些显著恶化的趋势，我们看到这些东西在报表端都是有反映的，同时在股价端也有所预期。
市场的估值水平已经回到了2016年2月份的位置，很多公司的估值水平已经到达了2008年以来的新低点，在这样的情况下我们可以放开一些看待公司的条件，然后可以寻找一些结构性的亮点，为长期寻找行业布局。
整体来看，我们认为现在处于底部区域，但是磨底时间需要一些风险因素更充分的释放，但是整个底部区域已经形成了一致性预期，相对是比较坚实的，我们可以寻找一些个股，做领先的布局。
主持人：9月份中美贸易摩擦可能会出现靴子落地的情况，对行情会有什么影响?
徐文卉：中美贸易摩擦导致一些行业的股价出现了大幅下跌。因为大家担心不仅中美贸易情况受影响，自身产品行业可能也已经走到了尾声，使得大家对于它后期的增长是非常担忧的。这也是我们为什么非常关注5G，因为它会带来新的产业变革，会带来一波系统性机会的出现。5G可能会带来新的商业模式，可能会出现新的巨头，也可能因为科技的变革带来一些新的经济增长点，这也是目前比较有看点的一些方向。
本文根据徐文卉接受央视CCTV2套《交易时间》访谈整理改写。
免责声明：本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议。农银汇理基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。基金管理人管理的历史基金业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，入市需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。风险承受能力最低类别的投资者不适合除货币型基金之外的其他类型基金。
本文作者可以追加内容哦 !
