江淮汽车的“明斯基时刻”

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撰稿|浑水调研助理研究员 赵子祥

江淮汽车在2018年再度陷入上市以来最危险的时刻。

1月30日晚间，江淮汽车发布了2018年年度业绩预告，公司2018年预计亏损 7.7亿左右，扣除非经常性损益后的净利润亏损19亿左右。

曾经的安徽汽车业金字招牌，为何沦落到这般地步？

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靠政府输血度日

实际上，江淮汽车2018年前三个季度已经在亏损的路上了，虽然实现营业收入363.84亿元，同比增长2.26%，净利润却只有4782.73万元，而这其中包括了超过10亿的政府各种补贴，在扣除非经常性损益后则亏损高达8.26亿元。

单独来看第三季度，亏损达到了1.16亿元，这是其上市18年首次单季度亏损过亿，而根据2018年半年报，公司扣除非经常性损益后的净利润为亏损4.37亿元。也就是说，如果不是有政府的托底，江淮汽车在这一年里是完全的负增长。

数据显示，2014年至2017年，江淮汽车收到的政府补助分别为7亿元、25.30亿元、39.90亿元、3.92亿元。可惜的是，政府的百般“呵护”并没能让江淮汽车强壮起来，反而养出了一堆堆肥膘。

此外，在业绩预亏公告里，江淮汽车将亏损原因归结于受行业不景气影响，投资收益减少以及研发费用增加等。

员工工资打折发放

据江淮汽车2018年12月公布的产销快报显示，江淮汽车11月共计销售车辆36062辆，乘用车销量为15936辆，仅占总体销量的44.2%，销量同比下跌24.3%。

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据自媒体“汽车通讯社”文章，他们暗访了位于合肥经开区的江淮汽车总部，采访到了两位年轻的车间工人，得知薪酬连续多月只发一部分，他说：“公司效益不好，车间工人最受影响。本来仅有3000元左右的工资，最近几个月还不能足额发放工资，车间工人的日子很不好过。”

而另一位基层管理人员则透露：“我们（乘用车制造工公司）目前的确状况不太好。生产任务也不像前几年那么饱和了。”

江淮汽车迎来的“明斯基时刻”

在经历了多年的辉煌之后，江淮汽车再度迎来上市以来的生死存亡时刻，公司的问题到底出在哪呢？

首先，是竞争力和创新不足，现今的汽车市场竞争相当激烈，不管国产汽车还是国外品牌，全都绞尽脑汁的想要分一杯羹，以SUV为例，江淮的对手有哈弗H6、吉利博越、宝骏510及东南DX3等等，而江淮主打的S5与S3型在对手面前，无论是设计还是配置方面都没有形成一定的竞争力。

其次是过于依赖补贴，虽然从短时间来看，能获得这些帮助，是为企业的发展布局增加了灵活性，但是政府输血并不稳定，一旦政策红利不再，该何去何从呢？

最后一点，江淮汽车主营业务不明显，什么领域都想开拓，又都想做到顶尖，横向发展跨度太大，但是自身内功修炼的不够。

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（来源：浑水调研的财富号 2019-01-31 20:10） [点击查看原文]