今日A股高开高走，上证综指上涨1.01%，沪深300上涨1.13%，创业板指上涨2.96%。海外疫情及资产环境整体友好，前期扰动有所缓和。经过“两会”期间股债价格调整后，A股市场腾挪出部分空间，在经济修复叠加宽信用背景下，A股中期上行方向较为坚定。
我们认为，短期A股市场仍处于震荡，上行修复力度相比“两会”前有一定减弱，但安全垫较为充足：
1.海外疫情中心转移，对市场影响减轻。目前看海外疫情处于第三阶段爆发期，以南美、印度、俄罗斯等国家为主。从对全球经济和金融市场影响最大的欧美国家疫情来看，目前欧洲主要国家新增疫情已经从前期高点下行至千人级别，从5月左右开始陆续复工复产。而美国由于复工偏早疫情依旧处于高位震荡，但也呈现出逐步改善的迹象，各州也逐步开始复工。从海外市场来看，近期全球股市整体表现良好，受海外复工、疫苗研发、PMI拐点等带动处于温和上涨，给A股提供了较为良好的外部环境。同时北上资金持续温和流入，侧面表明中美关系未出现实质性转折。
2.国内经济基本面仍在修复。从近期的发电耗煤和行业开工率来看，目前已经超过2019年同期，处于近几年来的中高位水平，5月耗煤同比相比4月再提升5%，侧面表明工业增加值有望继续改善。此外，钢铁、煤炭前期累计库存去化逐步加速，表明基建、地产等相关投资活动进展较快。而此前市场较为担忧的出口方面，从韩国出口增速、集装箱指数等高频数据看5月出口相比4月并未出现大幅下滑，虽然出口依然偏弱但幅度好于预期，国内经济的韧性在二季度逐步体现。
3.调整后股债比价仍处于高位，修复空间具备潜力。目前股债比价处于历史高位，回调后回到近一年80%分位以上，相比3-4月份A股下跌后的股债比价极值有一定程度的修复，但空间仍存。短端利率如DR007从低位出现了小幅反弹，长端利率十年期国债收益率一度从2.5%以下反弹超过2.7%，之后保持低位动力更强。
“两会”后市场将迎来政策空窗期，经济基本面的修复将成为市场主导。“六稳”、“六保”背景下，投资消费为代表的内需是年内政策的主要发力点，投资方面“房住不炒”的情况下，新旧基建是目前比较明确的稳定经济推手，其中5G基站、充电桩、数据中心为代表的新基建符合中长期产业建设方向更受市场关注。老旧小区改造有望带动光纤、基站以及建筑材料的生产，是旧基建重点发力的方向。稳消费的重要性同样不容忽视，多地区发放消费券并出台刺激政策鼓励汽车、手机等品类消费。年内新基建、消费刺激与科技成长的共振是我们主要看好的方向，包括5G手机、云服务、金融科技、新能源汽车等领域，同时医疗健康、高端食饮、线上零售、文体娱乐等新型消费也逐步受到更多关注。
未来一段时间，我们将着重关注国内经济数据及中美关系。国内方面的基建、地产投资相对具备韧性，但具体领域仍有供需不平衡带来的投资机会，消费、出口是主要的边际影响，也是我们重点跟踪的产业链。短期中美关系重现波折，美国疫情数据、复工情况、选举支持率提供了较好的观察视角。随着短期政策明细逐步落地，我们将重点关注业绩超预期的公司及高景气行业，规避相关利空，精选具备超额收益潜力的个股。
风险提示：本资料不作为任何法律文件，所载观点均为当时观点，不代表公司对未来的预测，所载信息仅供参考，不构成投资建议。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金不同于银行储蓄与债券，基金投资人有可能获得较高收益，也有可能损失本金。投资有风险，投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金《招募说明书》及《基金合同》，了解基金具体情况。
- 湘财长顺混合发起式C(007013)
本文作者可以追加内容哦 !
