中概股回归对港股是利好吗？

近期 部分中概股陆续回归港股市场，会对港股市场带来哪些积极影响？

许廷全：

未来随着教育、电商、游戏等为国际投资者熟知的优质标的陆续回归港股，将进一步加大香港市场对于海外投资者及国内投资者吸引力。一方面，相较欧美企业国内投资者更容易认知和了解这些中概股；另一方面相对A股市场这些公司也具备稀缺特性。因此中概股回归港股对于吸引南下资金来说，将具有正面意义。

除了中概股回归，当前还有哪些因素利好港股市场？

许廷全：

近期影响港股市场的主要因素在于先前机构投资者所担忧的海外不确定性在短期内出现缓和，包括：

美欧复工后尚未见到大规模二次爆发；

欧美失业改善情况好于预期；

地缘政治风险的实际暴露低于之前机构投资者的预期。

上述这些因素使得部分投资者回补仓位，亦加大了港股市场反弹力度。

由于香港市场同时受国内宏观、政策变化以及海外资金流动与市场情绪影响，在国内内需活动逐步恢复迭加海外仍处在极低利率带来的资金面刺激上，港股出现了较强反弹。

恒生指数目前的估值处于历史上的什么位置？是否已经低估或处于底部？

许廷全：

现阶段香港国企指数市盈率已经回落到7倍左右，恒生指市盈率位于10倍至11倍之间，大约相当于2016年初及2008年的位置。若以百分位来看，恒生指数已经低于历史上90%以上的市况。若以PB（市净率）来看，国企指数的PB已经达到0.8倍的历史相对低位。从AH折溢价来看，在港挂牌中资股平均较A股公司折价30%以上。因此不论从相对或绝对估值的角度，恒生指数均处于相对低估状态，与亚洲其他新兴市场或是与欧美市场相比，估值上具备中期以上投资吸引力。

您觉得现在是配置港股的时机吗？我们可以通过哪些方式参与港股投资？

许廷全：

港股现阶段处于历史估值的相对底部区域，且许多公司现金股息收益率具备较高吸引力，虽然港股仍面临健康风险和地缘政治风险等压力，短期内将呈现出较高波动性，但拉长时间来看，当前可能已经是配置港股的较好时机。

对于个人投资者，我们建议可以通过公募基金间接参与港股投资。主要是因为在香港市场没有单日涨跌幅限制、专业机构投资者比重高、对做空者限制较少，且同时受到国内国际宏观经济和宏观政策影响，投资的专业性和风险性都较高。通过公募基金投资港股，一方面能够通过专业投资团队优选个股，另一方面也通过组合管理也有助于降低个股风险给整个投资组合造成的冲击，帮助投资者规避投资风险。

目前看好港股中的哪些行业和板块？

许廷全：

当前会相对看好受益政策、估值较低以及具有估值修复潜力的板块和行业，包括：

有望长期受益于产业升级和国产替代的半导体板块；

受益于新基建以及5G渗透率提升，相关设备、基建以及手机相关厂商均有受益机会；

对于在线游戏、金融服务、本地生活服务等领域，我们亦长期看好；

消费领域中，我们看好消费领域结构升级机会，包括生鲜超市、运动品牌、家居生活等。

对于现阶段估值处于历史低位，但盈余与基本面仍保持稳健的板块，包括环保、工业设备、能源中的油服、汽车零部件等。

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