本文为解析贵州茅台与可口可乐价值分析对比，均收集相关财报分析。 19年 5月16日，周二，中国股市第一绩优股贵州茅台股价再创新高，收盘于430.12元，总市值达到5403.16亿元人民币，约合783亿美元，也刷新了纪录。茅台股价到头了吗？或者什么时候到头？我们拿全球最著名的饮料品牌可口可乐进行比较，或能对以上问题有所启发。不论酒类的贵州茅台还是饮料的可口可乐，在市场都具有相当高的垄断地位，而且是“心智垄断”，因而具备可比性。比较的结果很可能出乎你的意料。
茅台市值仅为可乐四成多点
截至周二收盘，贵州茅台股价为62.34美元，而可口可乐为43.80美元。按照目前人民币对美元汇率中间价6.879计算，贵州茅台市值783亿美元，而可口可乐总市值1868.39亿美元，前者为后者的41.90%。
2016年营业总收入，贵州茅台为58.19亿美元，可口可乐为418.63亿美元；2016年归属母公司净利润，贵州茅台为24.22亿美元，可口可乐为65.27亿美元。
从分红看，贵州茅台过去三年每股累计分红2.51美元，而可口可乐分红3.92美元。可口可乐分红回报超过贵州茅台。
从静态看，作为全球饮料之王的可口可乐“实力”远超中国“国酒”贵州茅台，其市值为茅台的两倍多，也在常理之中。
然而，贵州茅台股价从2016年1月到现在涨幅翻倍，而可口可乐基本没有涨，这合理吗？
贵州茅台与可口可乐比较
对照指标
贵州茅台
可口可乐
总市值
783亿美元
1868.39亿美元
股价对比
62.34美元
43.80美元
市盈率（动态）
22.10倍
30.01倍
2016年每股收益
1.92美元
3.66美元
2016年1月以来涨幅
102.87%
5.02%
2016年营业总收入
58.19亿美元
418.63亿美元
2016年归属母公司净利润
24.22亿美元
65.27亿美元
2016年净利润率
41.62%
15.59%
2016年每股收益
1.93美元
3.66美元
2016每股现金分红（税前）
0.98美元
1.48美元
2016年营业总收入增长率
20.06%
-5.49%
2016年净利润增长率
7.84%
-11.21%
过去三年净利润复合增长率
3.41%
-4.20%
2016年销售毛利率
91.23%
60.67%
2016年销售净利率
46.14%
15.65%
过去三年每股累计分红
2.51美元
3.92美元
可口可乐“老”了，茅台尚在“中年”
贵州茅台在A股里算是大盘股了，其市值，低于工商银行、中国石油，但高于中国平安、招商银行，在很多人心中，这个股票已经没有什么上涨空间。但看着它的股价屡创新高，心中有大有疑惑。
股价上涨的推动力来自估值提升，而成长性决定估值提升的速度。与可口可乐相比，“贵州茅台的市盈率还算合理。”深圳君亮资产管理公司董事长、价值投资专家吴君亮所说。市场风险与价值并存，股民对于茅台的期望一直很高，茅台对于回报股民也是下了大手笔，每年的分红就占了净利润的7%，
根据财报对比，我们发现贵州茅台在下面几个方面优于可口可乐。
第一，贵州茅台的盈利能力更强。茅台2016年销售毛利率达到91.23%，而可口可乐只有60.67%；茅台2016年销售净利率为46.14%，而可口可乐仅为15.65%。
造成这一结果的原因应比较简单。贵州茅台是一种代表尊贵的酒品，产量有限，一直供不应求，因此议价能力很强，连续提价仍属紧俏消费品；而可口可乐是大众饮料，几乎可以无限量供应，不存在明显的“护城河”，提价就可能缩小市场。前者利润率高，后者利润率低。
第二，贵州茅台营业收入和净利润增长率更高。2016年营业总收入增长率达到20.06%，而可口可乐为-5.49%；2016年贵州茅台净利润增长率为7.84%，而可口可乐为-11.21%。更厉害的是，进入2017年，二者差距拉大。一季度贵州茅台的净利润增长率提升到25.23%，可口可乐为-20.30%。
假如二者朝着两个方向的速度不变，不出10年，贵州茅台的营业总收入、净利润将全面超越可口可乐。
可口可乐已经是全球性饮料，市场规模提升空间已经有限，而贵州茅台是否能成为全球性名牌高档酒类品牌，这种可能性不能排除。因为现在中国人已经遍布世界，他们对贵州茅台的偏好可能影响到其他国家的消费者。
贵州茅台还有多少上涨空间？
有人说，如果以可口可乐的市盈率对照，贵州茅台还有50%的上涨空间，即600元。这样推理能否成立？
吴君亮认为，这种对比的基础还说不清，也许二者不能比较。
深圳前海大概率资产管理公司董事长杨济源表示，二者对比，他更看好茅台。茅台是高端品牌，消费这种酒有尊贵感，随着经济发展，消费群体会越来越大，消费频率会越来越高，公司业绩也就会越来越好。可口可乐是低端消费品，也是公认的非健康饮品，随着人们收入水平的提高、健康意识的增强，各种走向是与茅台相反的。但他也认为，茅台股价短期涨幅较大应该会高位盘整。
深圳百阖投资总经理林新尧表示，这两个品牌有各自不同的地方，可口可乐大众化消费重在数量，以薄利多销为推广手段；贵州茅台贵在质量，局部人群消费，可以保持较高的利润率。资本市场对它们的估值也是不同的。
深圳新三板服务中心股权市场研究员张祖亮认为，茅台的稀缺性更大，市场需求更不容易得到满足，拥有更高的利润。可乐可以大量供应，虽然有配方的独特性，但没有产品稀缺性。价值投资角度讲，贵州茅台、东阿阿胶更值得投资。假以时日，贵州茅台股价再涨一倍也问题不大。
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