图说行情
数据来源：WIND，恒生前海基金整理。图一图二数据区间：20200831-20200904，其中道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数的数据截至20200903。图三、图四数据区间：20200828-20200903。
估值看市
数据来源：WIND，恒生前海基金整理，数据区间：20200828-20200903。
投资策略
本周点评:
本周市场依然处于震荡整理、窄幅波动，交易量略有回落，沪深两市周下跌1.4%左右，创业板保持一定热度，周下跌0.93%。汽车、化工、电子领跑行业，农林牧渔、非银金融、综合落后。创业板则延续炒低价炒小市值的风格，这种炒作吸纳了市场的资金，创业板交易量占沪深两市比重不断上升，一度攀升至30%以上。但注册制改革的本意并非炒作，预计未来此类炒作将释放风险，市场重回价值取向。
经济数据表现良好，第一周公布了PMI系列数据。其中官方制造业PMI为51，虽然低于前值51.1，但分项来看，前瞻指标订单、用工都是好转的，库存拖累了整体PMI水平，但也预示后期可能会有补库存需求。出厂和原材料采购价格继续复苏，表明经济周期性在恢复。财新制造业PMI更是创出了53.1的近10年历史高位水平。从非制造业来看，服务业PMI大幅好转，也表明疫情的影响在逐步减退。人民币本周大幅升值，表明我国经济复苏水平得到认可。
下周展望:
下周推荐关注苹果产业链。随着苹果新机新品的造势逐步开始，电子板块表现逐步恢复，多只产业链个股本周创出价格新高。金九银十渐进，国庆叠加中秋，今年长假达到8天假期，国内已经没有高风险地区，新疆北京大连早已转为低风险，预计餐饮、旅游、影娱、汽车、购房都可能会有新一轮的需求释放。
本周点评:
上周美联储表示将执行“平均通胀目标”的声明也令投资者对全球进一步宽松有了憧憬，加之美耐用品订单等数据逐步回升，本周美股前几个交易日持续向好，但当地时间周四科技股却大幅回调，以FAAMG为首的各大科技龙头企业合计蒸发市值近5000亿美元。受累隔夜美股大幅下挫，恒生指数于周五开盘出现大幅低开，最终全周收24801点，周跌2.44%，恒生科技指数周涨0.20%。
下周展望:
由于美联储调整货币政策，强调将更加重视美国提振美国劳动力市场，这意味着未来几年，非农数据将会是美联储最关注的经济数据，对市场的影响较以往也会更大。本周五晚间，投资者焦点将集中在美非农数据上，数据公布前投资者颇有顾虑，昨日vix指数大升，而买入ETF看跌期权的份数也随之暴增，这或成为近期美国及香港市场走弱的一大原因。
国内方面，7月的工业企业利润当月同比增速达19.6%，修复速度再次加快，亦是连续5个月回升，未来一段时间企业利润的修复仍是大趋势。港股的中报季已于8月末全部结束，随着半年报的陆续发表，港股前期调整较大或箱体震荡，但业绩兑现或超预期的公司重新被市场资金青睐，而以必选消费，新经济等内需为主的优质品种依然获得了市场追捧。
整体而言，维持6月港股长期向上趋势的观点。中国经济数据持续改善，即使货币政策不如前期那样宽松，仍可以看到更多的企业盈利增速亦在持续回升，如制造业、资源品、汽车等中上游和部分下游行业存在较大利润改善空间。同时无风险收益率提升背景下，人民币资产吸引力正在逐步提升。板块配置方面，建议持续关注消费、云计算、科技、自主可控、新经济等中长期逻辑的板块。
本周点评:
债券市场延续弱势，供给压力持续压制债市。周三国债巨量招标且中标收益率明显高于预期，叠加同业存单利率不断攀升，银行负债缺口仍大，机构配置动力不足，市场情绪低迷。财政部公告称，下周9月9日将招标续发共计1420亿元两期记账式附息国债，分别为700亿元2年期和720亿元5年期，续创普通国债单日发行量新高。Wind数据显示，本周（8月31日-9月4日），央行累计开展2800亿元逆回购操作，由于同期有7500亿元央行逆回购到期，本周公开市场操作净回笼资金4700亿元。
下周展望:
资金面仍维持紧平衡，央行流动性层面，9月为财政支出大月，财政存款减少，流动性投放预计稳中有增。利率债供给压力仍然较大，结构性存款压降叠加存单到期，银行负债端压力难以缓和。市场期待9月开启降准窗口，同时市场会关注美债走势，及国内工业品商品价格回升对债市带来的压力。
资金利率一览:
（数据来源：WIND，恒生前海基金整理，时间区间：20200828-20200904）
下周好基会
- 恒生沪港深新兴产业精选混合(004332)
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