昨天馋包子了，平时早餐都在家解决的我，去到小区附近的巴比馒头买了个粉丝包和豆浆，我了个乖乖，“中国包子第1股”赫然出现在豆浆的包装上，这速度，这营销头脑，这么多上班族买巴比馒头的，一下就把巴比食品上市的新闻扩散出来了。
这包子第一股来得气势汹汹，12日上市当日股价收涨44%，13、14日接连涨停，市值超过60亿元，动态市盈率高达54.28倍。这包子，真香。
从巴比食品的招股书里扒一些有意思的东西。
巴比食品靠什么赚钱？
简单地说，卖包子给加盟商。具体来看，巴比食品的主营业务分为三块，最大的一块是特许加盟销售，也就是卖给加盟店，2019年营收占比86.37%；第二大块是团餐销售，卖给企事业单位、学校、医院等，2019年营收占比10.72%；第三块是直营门店销售，占比仅1.58%。
按照不同收入类型来分，2019年，食品类的收入为9.48亿元，占比89.2%；包装物及辅料的收入为7311万元，占比6.88%；加盟商管理费为4166万元，占比3.92%。
一年能卖多少个包子？
巴比食品的产品分为面点系列产品、馅料系列产品以及外购系列产品，面点系列包括包子、馒头、粗粮点心；馅料就是各种口味的包子馅；外部采购的主要有豆浆、粥类、粽子、糕点、饮品等。
如上图所示，2019年，加盟店卖出1.67亿包子，直营店卖出458万包子，团餐卖出1.04亿包子，总计卖出2.76亿包子；馒头总计卖出1.69亿个，豆浆总计卖出2.2亿杯。
还有个有意思的地方，加盟店豆浆饮品卖的很好，卖出2.1亿杯，相比同样买了上亿包子的团餐，豆浆饮品才卖出60多万杯。这个也好解释，一般我们自己买早餐，都会配个喝的，不是豆浆就是粥；但3块钱一杯的豆浆对于团餐客户就没有竞争力了，况且巴比的豆浆是供应商提供的，团餐大可以找一手供应商。
外购的豆浆饮品其实比自己的包子赚钱。你看1.67亿个包子的营收1.23亿元，卖给加盟店平均七毛钱一个，相比我们买要两块钱；2.19亿杯豆浆饮品的营收2.18亿元，卖给加盟店不到一块钱，我们平时买要3块钱。
一个包子店一年能赚多少钱？
加盟店只给了收入数据。2019年，巴比食品加盟店有2915家，平均收入31.49万元。最高的一年能卖320多万，最低的一年卖几万。
直营店的数据比较详细，招股书列出了16家直营店的经营情况，利润相差相当悬殊。利润最高的店是杭州市江干区地铁景芳站店，131.99万的营收，18.27万的利润。利润最低的是上海市静安区上海火车站店，这个有意思，按理来说火车站人流很大，但这家店的营收只有61.66万元，是直营店中排倒数第二的，亏损28.22万元。不过这家店是2019年新开业的，前期成本要高些。
三年连续亏损的是上海市长宁区凌空 SOHO 店，2017年、2018年、2019年分别亏损24.2万元、24.27万元、17.68万元，凌空SOHO是互联网企业聚居地，照理说码农们消费力高，数据也显示这家店的营收这三年都位居直营店的榜首，那问题就出在高成本上了。
包子怎么送？
直到昨天我才知道，巴比馒头的包子是速冻的，以前一直以为是现做的。
加盟店大部分每天供货一次，门店提前一天在上午11点前，在APP下单，第二天公司送货，每10天对一次帐。
一年加盟费多少？
平均1万多。2019年加盟商管理费为4014.45万元，平均每个加盟店管理费为1.38万元。包含加盟费、基本管理费、远程管理费、订货服务费等。
加盟费新开门店是三年12800元，续约是三年7800；基本管理费按照门店评级，每月收取0-500元不等；远程管理费用于公司对加盟店的检查和指导，0-66元一次；其他包括新店培训费2500元，门店转让费3000元，订货APP服务费12元/月，技术支持费225元/天/9小时。
最赚钱的是什么？
从毛利率来看，最赚钱的是加盟商管理业务，2019年毛利率为65.86%；食品类的毛利率为31.78%。按销售模式来看，占营收最小的直营店毛利率最高，为60.19%，难怪巴比食品此次上市集资的一大目的就是扩大直营店，直营网络建设项目总投资高达1.9亿元；加盟店为33.12%；团餐为29.13%。
分产品来看，加盟店毛利率最高的是素馅类产品，团餐则是馒头类产品，直营店是豆浆饮品类产品，各不相同。
- 巴比食品(605338)
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