近期A股延续弱势行情，但是港股指数表现不错，10月以来恒生指数上涨5.52%，恒生中国企业指数上涨7.24%，所以今天我们再深入聊聊港股投资机会。
先从市场表现来看。上周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生港股通指数、恒生科技指数周度涨跌幅分别为 1.1%、3.1%、0.7%、1.4%，恒生中国企业指数（H股50指数）表现明显较强，符合对市场的判断，基本面稳健的重要性突出，主营业务在内地的上市公司，尤其是制造业具备优势，内地在疫情防控方面的优势在全球疫情持续发酵的当下越发突出，需求回升有望带动制造业景气度持续向上。分行业看，科技股表现不弱；金融业尤其是内银股底部修复趋势启动，涨幅居前。
沪深港通AH 股溢价小幅收敛。沪深港通 AH股溢价收跌1.04%，报 147.81，仍处于历史较高水平。沪深港通 AH股溢价收敛是大概率事件，港股中折价较多的标的具备较强安全边际。
再从资金方面看。资金都是趋利的，从投资情绪和资金流向也可以看出，相比北向资金，南向资金持续展现净流入的状态。
南向资金持续净流入，新经济板块持续获偏爱。本月南向资金延续流入态势，累计净流入 252 亿港元，为近3 个月来单月净流入额新高，净买入额居前的个股仍主要为新经济板块，例如腾讯控股、小米集团、美团点评等，同时吉利汽车、工商银行、建设银行等基本面改善利好的老经济也获净买入额居前。
累计今年以来，南向资金涌入港股超过4496亿人民币，北向流入累计约1128亿人民币，也就是说南向资金是北上资金的四倍多。南向资金已经在默默抄底布局低估的港股，蛰伏等待机会。
估值方面，港股估值虽小幅抬升，相对全球市场而言安全边际较好。我们从全球主要的几个股票市场横向来看，包括A股、港股、日股、美股和德股，截至10月13日，恒生H股指数市盈率是最低的，不到12倍，如果把A股拆开来看，恒生H股低于万得全A和中小创是显而易见的，像万得全A有23倍，中小板37倍，创业板达到了70倍，事实上，恒生H股指数的滚动市盈率比沪深300还低，沪深300也有15倍。
数据来源：wind，截至2020/10/13
港股行业结构分化也比较明显。医药、消费行业 PE 处于过去 10 年历史高位，科技行业 PE 约为 38 倍，估值处于过去 10 年历史中枢水平，金融业、工业等行业 PE 约 12倍左右，相对处于历史低位。港股估值特点与其他市场一致，医药、消费、科技行业估值相对较高的结构性特征符合全球产业变化的趋势，也与当前基本面的相对优势相吻合
综上来看，港股近期表现好，估值仍具吸引力，同时资金也在流入港股进行布局，港股投资价值凸显。作为香港市场最具代表性的指数之一，恒生H股指数（H股50指数）表现比恒生指数更强突出一些。主要因为科技巨头和金融巨头是H股50指数的重头戏，既能受益于金融板块估值修复的上行机会，也能占得新经济板块快速成长的投资先机。
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