最近，浙江众成传出令人振奋的消息，公司成功研发润滑油粘指剂，并且性能达到国外标准，已经取得实际订单，成为国内首个突破海外垄断的公司。成功进入高端润滑油这个“消费领域”，参考同类公司，估值即将提升。
1、工业和交通领域的“食品饮料”
很多人认为润滑油是一个夕阳行业，实际上高端润滑油这个市场存在3大预期差，并且这些特性很像食品饮料板块，具有刚需、弱周期的特性，不仅如此，国产替代的空间还特别大。
（1）必备的刚需消费品
在这个工业大时代中，社会的生产已经离不开汽车、铁路、船舶、工程机械、能源化工等行业。但是这些设备在运转的过程中，受到摩擦、温度变化的影响，会造成机器效率或者性能的下滑或者损坏，因此必须使用润滑油。并且，还需要定时更换，也因此被称为工业和交通领域的“食品饮料”，成为刚需消费品。
（2）高端润滑油会受周期影响？
高端的润滑油还会在原来的基础上加入一些添加剂，从而得到一些新的特性，能够提高润滑油在机械系统中的效率和性能，是高质量润滑油的必备要素。
润滑油的需求结构分为：车用润滑油（58%）、工业润滑油（42%）。大家都知道工业会受到经济周期的影响，所以在大家的印象中，润滑油也是一个周期行业。但是这里存在一个预期差。
车用润滑油中使用添加剂的占比为10-15%，工业为3-5%。因此，汽车行业对高端润滑油的影响远远大于工业，而考虑到汽车作为交通工具，需求比较刚性，因此高端润滑油几乎不受周期的影响。
（3）新能源汽车销量的提高，润滑油的需求量会下滑？
新能源汽车分为混合动力和纯电动车。
混合动力电动车：保留了内燃机，还新增了电机，因此润滑油的用量可能会小幅增加。
纯电动车：由于少了内燃机，对于润滑油的需求量大约下降50%。但是，其他传动系统的用油依然存在。并且，由于新能源汽车的系统更加复杂，整合了许多电子元器件，因此电机系统对油品的需求更为苛刻！因此对于高端润滑油的需求会大大增加。德国润滑油企业福斯（Fuchs）认为，新能源车对于润滑油的需求量会下降，但是价值不会。
（4）市场给予润滑油添加剂高估值
润滑油的添加剂主要包括：清净剂（20.9%）、分散剂（24.2%）、粘指剂（22.5%）、抗磨剂、抗氧剂。
长期以来，全球85%的添加剂市场被四家海外知名公司垄断。但是近些年来，国内公司开始逐渐突破。比如，A股最近上市的瑞丰新材，就在清净剂、分散剂、抗氧剂上取得了突破。对于这家公司，上次第一天就获得追捧，二级市场给了80X的PE。
2、浙江众成研发成功，切入千亿添加剂市场
上文提到，浙江众成研发出高端润滑油所需要的粘指剂，并已经完成行车试验，性能达到国外同类产品指标，并且调研显示，已经取得实际订单，成功切入千亿元市场。公司表示预计明年产量会大幅增长，按照目前市场给予80X估值来看，明年将会增厚公司市值。
3、5G建设重启，公司独供国产核心材料
2020年，受到疫情的影响，5G相关招标不及预期。但是，12月8日中国移动发布新一轮5G基站招标，标志着新一轮采购即将开启。分析师认为，2021年的采购规模将会超过2020年。
油膏是光纤光缆防潮的必备材料，5G通讯网络的关键材料之一，而“光纤油膏用SEP”是油膏的核心材料。
由于极高的技术壁垒，SEP市场一直被美国科腾、日本可乐丽等国际巨头所垄断。特别是美国科腾，占据了国内SEP市场大约60%以上的份额。最新调研显示，目前，公司的SEP-1正式完全替代海外的产品，并且已经拿到多家生产商的订单。
公司在调研中指出，SEP-1的技术门槛非常之高，要想成功生产，必须克服两道门槛：重金属加氢和聚合物分子结构的设计。国内有企业在做这方面的研究，但是并未得到下游客户的认可。因此，众立科技成为国内唯一一家可以对标美国科腾和日本可乐丽的企业。不仅如此，售价相比于同类进口产品还要低30%以上。并且，SEP-1不需要等待下游客户的认证，只要达到了行业标准，就可以开始供货。
信达证券预计国内5G基站的光纤用量将是4G的2-3倍，为3-4.5亿芯公里。假设5G光纤所用油膏冲油比例和之前一致，在5G建设高峰期，国内和国外的SEP-1一年的用量分别为2万吨和6万吨。
按照众立4万一吨的报价，对应32亿元的市场容量。在正常建设期的用量为1万吨，对应4亿元一年的市场容量。
公司表示目前已经实现量产，开始向油膏厂供货。更重要的是，根据调研，国内之前的油膏存货在2020年就全部消耗完了，2021年的国内增量将被众立独享。以公司2019年的营收12.46亿元作为对比，不考虑润滑油和公司POF业务带来的增量，仅SEP-1就能带来32%的营收增量。
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