受到需求景气，上游涨价影响，覆铜板企业报价持续提升，近期建滔在电话中甚至表示Q4还要继续涨价，包括以后还有30%-40%的提价空间。招商电新团队认为，行业再现结构性紧缺现象，随着涨价的落实，覆铜板产业链盈利将呈现高弹性。
1、传统应用复苏叠加海外客户补单，市场需求持续景气覆铜板行业下游需求经历2018年-2020年上半年总体下行、通信独好之后，自2020Q3开始出现逆转，主要是国内传统领域需求强劲复苏，汽车/家电/笔电等类型订单持续景气上行；以及Q4起海外汽车客户等需求也开始复苏。
同时疫情导致大陆以外覆铜板工厂开工受限、产业链储备安全库存等因素，进一步助推行业需求增长。
展望明年，通信/服务器需求仍然会阶段性恢复，当前顺周期复苏的品种总体需求依然将好于今年，明年总体将呈现多重利好共振的现象。
因此从需求端来看，覆铜板行业自Q4开始有望进入疫情后上行周期。
从产业链上信息来看 ，建滔当前月产出相较于Q1已经翻倍，且价格自10月份开始已上调4-5次，且后续仍有可能继续上调。
2、出现结构性缺货行情供给端来看，2020年仍有新增但冲击已经开始减小。截止19年中国大陆覆铜板总产能超7.7亿平米/年，总需求超6亿平米每年，虽然总体过剩但很多海外企业的大陆工厂、中小工厂等实际有效产能较低， 导致旺季需求短期提升后品质好、客户粘性高的覆铜板公司产能仍然紧缺。
据了解，当前 下游PCB公司订单较好的能见度可看50-60天，覆铜板的行业平均交期也已拉长至8-10天或以上。 覆铜板扩产压力将继续有所减小，行业供需格局将好于今年。
3、涨价周期到来，覆铜板企业业绩弹性有望释放由于上游原料涨价影响，覆铜板涨价的滞后性导致覆铜板板块尤其中小厂商Q3业绩表现不佳， 但Q4开始随着覆铜板涨价的跟进，盈利性有望逐步改善并持续至明年。
复盘16-17年涨价周期，当年中国大陆覆铜板行业平均价格涨幅25-30%，其中FR4等产品占比高的等厂商涨幅更大。
对标： 1）消费类： 鹏鼎控股 、 东山精密 ， 超声电子 ；
2）多层板及CCL ：生益科技 ， 华正新材 、 南亚新材 、建滔积层板（港股）；
3）半导体类 ： 深南电路 、 兴森科技 ； 4）PCB设备 龙头 大族激光 。
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