进入下半年,尤其是10月份以来,A股市场的风格发生了较大的转变。之前涨幅居前的医药、科技等行业却突然不香了,步入了持续调整震荡中;而一直在底部趴着的有色、化工、采掘等顺周期行业却表现强势,引发投资者大量讨论,刷爆朋友圈。

Wind数据显示,截至2020年12月31日,从10月份以来有色金属、电气设备和汽车的涨幅达到了30.31%、59.73%和20.01%,位列申万28个一级行业涨幅榜前三,采掘、钢铁、煤炭等行业也取得了较好的收益表现。

数据来源:wind,截至2020.12.31

那么,大家口中所讨论的顺周期行业具体是什么呢?进入下半年后它们又为何会如此强势呢?今天我们就来和大家具体聊聊这些事情。

多种因素推动,顺周期板块迎来“戴维斯双击”

经济的发展并不是线性向上的,是有明显的波峰和波谷,呈现出一定的周期规律。而有些行业在经济向上阶段,业绩出现暴涨,在经济低潮时,业绩出现萎缩,与经济发展呈同向变动,我们就将这些称为顺周期行业,比如钢铁、有色、化工、煤炭、金融、地产等板块,它们就是典型的顺周期行业。

我们都知道每一个板块的上涨,背后都是多种因素共同推动作用的结果,比如资金流入、估值提升、业绩增长等。此次,顺周期板块的崛起,也同样是多种利好推动的。

首先,经济持续向好。

在一季度虽然在疫情的冲击下,我国的经济出现了较大幅度的下滑,但是随着疫情得到强有力的控制,在复工复产和财政货币政策的支持下,经济实现了较快速的复苏。

Wind数据显示,自4月份以来,国内采购经理指数(PMI)均位于50%的“荣枯线” 以上, 11月份甚至达到了52.10%,为2012年5月以来的新高,这表明我国经济处于扩张周期。

数据来源:wind,截至2020.11.30

其次,顺周期板块估值处于历史低位,具有较高安全边际。自2018年以来,A股呈现出了明显的成长风格,金融地产、能源、有色钢铁等顺周期行业整体涨幅并不高,基本是在底部。因而相关板块个股的估值一直处于历史较低水平,有着较高的安全边际。

Wind数据显示,在申万28个一级行业中,市净率最低的五大行业全部均是顺周期板块。其中银行和建筑装饰两大行业的估值是最低的,市净率均小于1,处于破净状态中,也就是股价已经跌破了净值产。

数据来源:wind,截至2020.12.31

第三,资金持续流入,推动顺周期板块上涨。股价上涨最直接的原因,就是资金的推动。在经济复苏和资产配置再平衡的背景下,大量的资金正在持续流入顺周期板块。以素有“聪明资金”之称的北上资金,从7月份到11月份增持最多的就是化工、电气设备、汽车这些顺周期行业,它们也是最近一段时间涨幅较高的几个板块。

资料来源:华金证券

正是在多种因素的共同推动之下,低估值的顺周期行业出现了价值回归,成为了下半年A股市场“最靓的仔”。展望未来,华西证券认为在经济复苏和货币政策回顾常态的背景下,工业原材料和工业中间制品的需求具有较大的回补空间,顺周期行业具有更高的业绩弹性,将有更好的收益表现机会。

大宗商品ETF,一键捕抓顺周期板块投资机遇

在顺周期板块崛起的背景之下,跟踪上证大宗商品股票指数的国联安大宗商品ETF(基金代码:510170),取得了较好的业绩表现。Wind数据显示,截至12月31日,10月份以来大宗商品ETF的收益率为21.22%,相对于同期沪深300的超额收益率达到了13.60%。

数据来源:wind,截至2020.12.31

大宗商品ETF之所以能取得如此优秀的业绩,主要是其跟踪的上证大宗商品股票指数契合了顺周期的行情,该指数选取的是沪市规模较大、流动性较好的大宗商品生产类上市公司作为指数样本,采用等权重加权方式,以反映沪市大宗商品类证券的整体表现。

在行业分布上,上证大宗商品股票指数的成分股主要分布于原材料、能源等行业,原材料占比超过了一半,达到了66.10%,能源行业的权重达到了21.35%。

数据来源:wind,截至2020.12.31

从以上分析来看,能源、原材料等顺周期行业在大宗商品ETF中占了非常大的比重,在未来经济复苏的背景之下,其是一键轻松跟上顺周期板块行情的投资利器。而且被动指数化的ETF运作方法,省心省力,还具有低费率等优势。

对于不具有股票账户的投资者,也可以通过场外的国联安上证商品ETF联接(基金代码:257060)进行投资,而且还可以通过定投的方式,利用定期扣款的规则降低人为因素的干扰。

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