2021年可转债以火爆拉开大幕，4张图一览市场表现！

【A：003876；C：007404】沪深300“真”强基，指投A股核心资产！

截至2021.1.4，华宝沪深300增强基金近六月净值增长高达27.17%，近一年净值增长高达44.28%，成立以来净值增长高达115.18%!

香港万得通讯社报道，2021年第一个交易日，在股市火爆上涨带动下，可转债也迎来不错的上攻行情。总体看去年可转债表现较佳，今年是否还有不错的投资机会，值得关注。

可转债大幅上涨

新年首个交易日，A股市场火爆，上证指数突破后再度创阶段新高，深成指和创业板更火爆，已形成快速拉升的主升浪，分别上涨2.47%和3.77%，涨幅巨大。

随着股市的上涨，可转债也纷纷走高。Wind行情显示，中证转债指数也大幅上涨0.99%，可转债指数连续大阳线拉升并不常见。不过成交方面，中证转债指数仅微幅放大，仍然保持稳定，而沪深两市成交额则急速放大。可见股市的红火，吸引了更多资金进场。

具体个债方面，Wind数据显示，今天共有346只可转债正常交易，其中270只上涨，占比较大。而模塑转债以40%以上涨幅遥遥领先，盘中一度触发过两次熔断。此外还有雅化转债、康隆转债等6只涨幅也都超过10%。

具体分布上，346只交易的可转债，有7只在新年首个交易日大幅上涨10%以上，占比为2.02%。紧随其后上涨5%~10%的有24只，另外上涨5%以内的最多，共有239只，占比接近70%，而剩余少数有所下跌，合计为76只。可见今日可转债一片普涨，表现较佳。

可转债估值较高

随着转股溢价率纷纷走高，即转股价值不断降低。Wind数据显示，目前仅有23只可转债的转股溢价率为负，即将可转债转为相应的个股，其价值大于可转债的价格，具有一定的投资价值，数量并不多。

另外需要注意，部分可转债被资金大幅炒作出现严重的高估。其转股溢价率甚至高达100%以上，一旦价值回归，这些可转债有望出现下探，需要警惕。

今年可转债投资机会在哪？

安信证券池光胜分析认为，剔除妖债影响，与近几轮行情起点的市场状态相比，当前的转债市场有较高性价比，但需要关注股市震荡、债性保护较弱的风险。展望2021年，转债的超额收益预计仍将来自高价股性标的，择券空间被动压缩的情况下，机构投资者策略趋同，获利难度进一步增加；转债高价、正股高估值情况下转债价格波动可能较大，在没有出现重大利空的情况下，持券信心来自于对个股、行业的深度研究与持续跟踪，研究资源不可避免地需要更加集中。

转债供给存在超预期可能，需求端有一定支撑，优质标的依然稀缺。存量预案规模尚可，但在全面推进注册制背景下，转债供给存在超预期可能。去年末的新券连续破发可能会对后续的转债发行造成一定压力，弱资质标的发行难度预计将有所提升。从需求端来看，公募基金是机构中的转债持有主力，“固收+”产品仍有配置动力；社保资金更关注整体性价比，极端行情下在需求侧能形成一定支撑。优质标的依然稀缺，个券资质将对新券估值形成支撑。

我们基于行业景气度及正股基本面，结合转债性价比、个券容量、转股时点等因素综合考虑，给出明年值得关注的品种。光伏、风电、新能源车、环保、医药的板块性机会值得关注。

兴业证券黄伟平、左大勇等分析认为，考虑到经济修复仍然强劲，结合政策基调，建议投资者继续精选优质标的，平衡顺周期主线与消费、硬科技的仓位摆布。具体择券上：1）基本面修复确定性较高、预期比较波折但内在竞争力较强的标的最具性价比，这其中多数转债规模较大、价格不高，具有相当配置价值；2）业绩支撑较强或边际修复较快的高价标的可继续参与；3）继续强调优质金融品种的配置价值；4）股市分化趋势未变，信用环境难以转向，低价标的未迎来配置的最佳时期，但可以左侧布局。

来源：Wind

【A：003876；C：007404】沪深300“真”强基，近3年业绩高居同类可比第一！

近期市场的波动率不小，选股难度相当的大，普通投资者几乎不可能“闭着眼睛赚钱”，那么当下通过稳健的基金来参与市场投资将是不错的选择。但是市场里这么多基金怎么选呢？对于普通投资者，如果想要跑赢市场，业绩优异的沪深300增强基金就是相当不错的选择——顾名思义，跑赢市场就是较沪深300指数实现超额收益，操作稳健又能跑赢大市。

而市面上众多的沪深300增强基金中，华宝沪深300增强基金（A类：003876；C类：007404）的表现就相当亮眼！截至2020年12月31日，华宝沪深300增强基金自2016年12月9日成立以来净值增长率高达112.52%，在所有可比沪深300增强基金中业绩排名第一！缩短时间看，华宝沪深300增强基金的业绩回报也非常强劲，同样截至2020年12月31日，华宝沪深300增强基金最近3年净值增长率65.46%，最近2年净值增长率111.04%，在所有可比沪深300增强基金中业绩均排名第一！

自2016年12月9日成立以来，华宝沪深300增强基金存续已超过3年，截至2020年9月30日，其最新规模为6.18亿元。

表1：华宝沪深300增强基金历史业绩表现

数据来源：华宝基金、Wind、银河证券、Choice，相关数据已经托管行复核，同类基金只计算成立时间不晚于华宝沪深300增强A（003876）的沪深300指数增强基金，包含华宝沪深300增强基金在内数量合计为15只。华宝沪深300增强基金成立于2016.12.9，基金业绩基准为沪深300指数收益率*95%+1.5%；基金成立以来分年度净值和业绩基准表现分别为2017年+29.36%（基准+22.43%），2018年-21.60%（基准-22.99%），2019年+46.55%（基准+36.15%），2020年+44.00%（基准+27.75%），业绩数据截至2020.12.31。

此外，值得一提的是华宝沪深300增强基金成立以来涨幅112.52%，而同期沪深300指数涨幅仅为50.18%，相对沪深300指数超额收益62.34%！更加需要指出的是华宝沪深300增强基金成立以来不仅较沪深300指数有显着的超额收益，其业绩回报亦是大幅跑赢了所有可比沪深300增强指基的过往平均收益。

具体来看，截至2020年12月31日，最近3年华宝沪深300增强基金净值增长率65.46%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率29.28%，华宝沪深300增强基金胜出36.18%；最近2年华宝沪深300增强基金净值增长率111.04%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率73.09%，华宝沪深300增强基金胜出37.95%；最近1年华宝沪深300增强基金净值增长率44.00%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率27.21%，华宝沪深300增强基金胜出16.79%；最近6个月华宝沪深300增强基金净值增长率31.84%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率25.15%，华宝沪深300增强基金胜出6.68%。

图1：华宝沪深300增强基金历史走势

数据来源：Wind，截至2020.12.31

表2：华宝沪深300增强前十大重仓股

数据来源：Wind，截至2020.9.30

请介绍一下华宝沪深300增强基金A类和C类份额的区别？

华宝沪深300增强基金A类和C类份额主要是费率结构上的差别，对于A和C份额，管理费和托管费两项常规费用是一样的。区别在于A类份额收取申购费用但无需计提销售服务费；C类份额没有申购费，但是要计提销售服务费。

表3：A/C类份额在费用上的差别

如何投资华宝沪深300增强基金更划算？——诀窍：短期持有买C，长期持有买A。

整体上来看，当持有日期到达365天（为自然日，下同）时，A类和C类的费率会达到一个临界点，从这一天起，持有C类的费率将超越A类，算是费率优惠上的“长期”。

图2：A/C类份额不在同持有期限下手续费差别

备注：因为目前天天基金富这样的互联网代销渠道申购费都有1折的费率优惠，所以直接就用申购费1折的实际申购费用进行绘图，方便大家参考。手续费综合费率不含管理费和托管费，只含申购费、赎回费和销售服务费。

具体来看：

1、7天内，A类申购费0.12%，赎回费1.5%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费1.5%；持有C类比A类划算；

2、7天到29天，A类申购费0.12%，赎回费0.75%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0.50%；持有C类比A类划算；

3、30天到364天，A类申购费0.12%，赎回费0.5%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0%；持有C类比A类划算；

4、第30天，持有C类的整体费率达到最低值，仅为0.03%；

5、365天到729天，A类申购费0.12%，赎回费0.25%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0%；持有A类比C类划算；

6、第365天，持有C类的费率（0.40%）将超过A类（0.37%），从这一天起往后，持有A类更划算；

7、超过730天，持有A类的赎回费为0, 费率将固定在0.12%，而C类的费率则会越来越高。

综上所述，持有期在365天以内时，持有C类较为划算，这个区间是C类份额的持有的甜蜜期。而365天后，C类的费率持续上升，而A类的费率将在第730天起稳定在0.12%，越持久越划算！

投资有风险，参与需谨慎！