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普利转债，申购代码370630，交易代码123099。
整体评价：类钻石级，内在价值115.1元，按当前情况预计每签可以盈利140元。
基本信息：AA-，6年期，转股溢价2.37%，每张持有到期本息为123.5元（税后本息为118.8元）。发行规模8.5亿元，每股配售1.9449元，最低52股可配售一张，股权登记日为2月8日。
普利制药（300630），仿制药细分行业龙头，主营西药原料药、中间体和制剂、中成药、药用辅料的研发、生产、销售，卫生及医药信息服务。
2020年半年报显示，抗过敏药物占营收的33.63%，毛利率为89.63%；抗生素药物占营收的26.56%，毛利率68.6%；镇痛类药物占营业收入的12.45%，毛利率为90.68%；其他药物占营业外收入的27.37%，毛利率为80.04%。区域上，主要业务集中于境内，营业收入占比约90%。
投资风险：
1.公司目前的拳头产品均为仿制药，虽然因快速纳入集采放量【入围价格暴跌，但之前基数小】，带动业绩暴增，但是集采杀价较大，容易压制估值，属于潜在隐患。
2.现金流偏小。公司历年经营现金净额均为正数，但是多数时间不足1亿元，2020年9月底余额为4.28亿元，小于发债规模。
主要看点：
1.业绩高速增长。公司2017年上市，受益于新款产品上市热销，上市以来的扣非利润增速高速增长，2018年、2019年和2020年（预估）扣非利润分别出现97.19%、65.57%和39%的增长，股价累计上涨10.37倍，妥妥的大牛股！
2.盈利能力较强。2018年和2019年，公司加权ROE分别为22.71%和29.68%，毛利率普遍在80%+，均持续维持在较高水平。
3.负债率较低。2020年9月末的负债率为29.67%，处于偏低水平。同时流动比率为2.11，速动比率1.66，偿债能力偏好。
4.相对估值偏低。考虑公司业绩增速较快，适合用市盈率估值。当前市盈率估值为51.92，处于13.18%的分位数，处于偏低水平。
5.短期涨幅偏小。去年低点以来累计上涨27.11%，短期涨幅小。主要原因是，市场对现金流小，且产品属于仿制药的公司有一定歧视。
6.想象空间偏大。公司聚焦抗过敏、抗肿瘤、心血管、儿童药及老年用药等产品链，研发能力强，通过集采，2020年“光脚”品种左乙拉西坦纳入集采，；2021年同样“光脚”的品种比伐芦定入围第四轮集采，有望贡献业绩纯增量，且国内外均有多个产品获批待上市，产能扩张在即，未来的增长潜力的想象空间偏大。
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