不良资产方面，银行业不良资产认定和处置大步推进，2017年至2020年累计处置不良贷款8.8万亿元，超过之前12年总和。
当前信贷需求或是2018年以来最好水平，但信贷额度管控趋严，有点像2017年。经济明显复苏，信贷需求旺盛而额度偏紧，供求不平衡将驱动贷款利率上行；全球通胀共振，通胀压力或迫使国内政策利率上调，带动LPR上行，支撑贷款利率回升；高层对贷款利率定调发生重大转变，打开利率上升空间。
银行或是少数受益于利率上升的行业。经济明显复苏，息差改善，资产质量改善，驱动银行板块估值提升，估值有望修复至1倍PB。银行股的核心投资逻辑是宏观经济，这是其持续推荐银行股的逻辑。宏观经济的“量”是银行股投资的短期逻辑，宏观经济的“结构”则是银行股的中长期逻辑。如果制造业持续复苏发展，银行估值会有大幅提升的空间。
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银行股近期或气势如虹，当前银行股的行情是在基本面改善预期下的进攻逻辑。
完整的银行股行情往往包括两个阶段：第一个阶段是不良生成率降低带来的悲观预期修复，净利润增速上行，去年10月至今银行龙头个股的上涨也基本是由该逻辑所驱动；第二阶段是营收改善，即对应到息差的回升。考虑到贷款利率上行传导的滞后效应，营收改善驱动下的银行股行情也是相对滞后的，届时可能会看到银行估值、业绩的双重扩大，银行股行情从龙头个股向板块性机会进行扩散。
未来银行股行情的持续性取决于信贷利率上升的空间以及不良生成率下降的速度。近期银保监会表示：“因为今年整个市场利率在回升，估计贷款的利率将有所回升。未来信贷利率将更多依靠市场化的供需关系决定，当前融资需求旺、供给紧的格局依然存在，所以信贷利率上升的趋势应该是可以确定的。
其特别提到，大银行当前低估值+基本面改善的逻辑更加顺畅，投资逻辑在不断强化。当前时点，与美国、中国香港市场的龙头银行进行对比，目前某A股银行龙头的平均市净率与净资产收益率或基本匹配，银行龙头个股估值并不贵，大部分银行估值也仍处于熊市底部的状态。
财通可持续发展主题混合 000017
财通多策略精选混合(LOF) 501001
中证财通中国可持续发展100(ECPI ESG)指数增强A 000042
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