美国总统拜登11日在白宫签署了1.9万亿美元的经济救助计划，新一波的流动性刺激虽然经历了一番波折，但也基本落地。

嘉实资源精选基金经理苏文杰认为，这是2021年流动性继续宽松的标志，2020年是流动性非常宽松的一年，市场本来预期2021年收缩，但是1.9万亿经济救助计划表明2021年依然处于流动性宽松状态。

但是这是否会带动全球进入通胀周期？关于这个问题，嘉实基金董事总经理、GARP策略组投资总监洪流认为，观察通胀的指标是CPI，中国以及全球的CPI数据均未出现明显变化。虽然我们一直对通胀有预期，主要表现在：在全球经济企稳的预期的背景下，大宗商品成为了配置的重点，引发了原油、铜等金融资产价格大幅上升，并进而推动了PPI上行，PPI上行又推动CPI上行。因此我们看到通胀的逻辑是从预期型的变化到大宗商品价格的变动，最终带动大宗商品周期上行。但是美国的疫苗接种普及率还不高，美国经济重启的力度包括国与国之间经济活动的频度和力度都还没达到2019年之前的状态，所以这个传导仍然处在预期的自我实现阶段，并没有实际的数据来证明。

“假定疫情结束，当全球同步打开启动键，会出现共振型的复苏向上，此时会对通胀的数据形成较大的支撑，通胀的会出现上行的概率。概率发生的时候，从资产配置角度来说，通胀周期来临的时候，中上游企业盈利的增长速度边际变化很快，配置方面，大宗商品＞股票市场＞债券市场。”

苏文杰则认为，对于国内来说，美国经济刺激计划有助于中国偏出口商品的景气继续提升。经济救助计划将进一步提振美国以及全球经济信心，而美联储短期维持量化宽松立场不变情况下，大宗商品价格预计将进一步上涨。

“以原油为代表的大宗商品依然值得关注，主要有以下几点逻辑，一是疫情防控继续好转，疫苗接种比例逐渐提升，全球经济需求将持续好转；二是美国地产库存处于过去10年的最低位，而需求不断好转，美国地产存在补库存需求，会拉动相关周期行业需求；三是全球制造业库存处于低位，也有较强的补库存需求。”苏文杰认为，在此背景下，预计后续顺周期行业景气会保持良好状态，继续看好顺周期板块。

嘉实基金董事总经理、平衡风格投资总监胡涛看法比较乐观，他认为，美国企业靠创新驱动增长，通胀常年保持在非常低的状态，美股这么多年表现一直较好。过去中国经济房地产等基础建设大发展，刺激政策推动了大宗商品价格的上涨。但是近几年随着经济的缓慢转型，经济增长逐渐从投资转到了消费增长、科技创新等。投资比例的下降带动大宗商品通胀的压力下降，相反科技创新的力量使得技术不断进步，许多消费品的价格下降，大大减轻了通胀压力。随着经济的增长进入到持续较好的状态，我们将逐步进入持续的低通胀社会。

内容来源：今日头条 嘉实基金

相关证券：
追加内容

本文作者可以追加内容哦 !