前言：
“求木之长者，必固其根本；欲流之远者，必浚其泉源。”老揭更愿意用这句话来形容长城基金的马强，这位公募基金行业内的绝对收益实战派选手。
他所管理的“固收+”产品在历经牛熊市场后的硬核业绩是其成名的资本，而他之所以能将“固收+”业绩做得如此硬核，归根于他“基于绝对收益的相对收益”的产品投资目标的有效执行。“基于绝对收益的相对收益”的产品投资目标的形成，则源于他对客户刚性需求的亲身感受，以及真正期待与客户共赢的决心。
历经牛熊业绩硬核
被誉为公募行业绝对收益实战派选手
据老揭了解，长城基金“固收+”代表作当属长城新优选（A类002227、C类002228），该基金以不超过30%的权益仓位，实现了年化7%的收益。这只产品能有如此靓丽业绩，就不得不说其掌门人马强。
据wind统计显示，截至2021年2月28日，长城新优选（A类 002227）自2016年4月15日马强接管以来、历经牛熊取得了不错的收益，主要表现为19个完整季度均为正收益，从未跌破基金面值，年化收益率达7.17%；同时回撤控制优异，即便在2018年的熊市中，最大回撤仅-1.82%，远低于同类平均及市场。正因如此，这只基金在第15届证券时报的明星基金奖评选中斩获“三年持续回报保守配置混合型明星基金 ”。
深度剖析这只产品（数据以长城新优选A为例），你更会发现马强的厉害。
首先，投资策略方面，该产品采用“固收+”策略 ，即优质固收资产打底 ，0-30%权益资产增强收益。
从最大回撤来观察，截至2021年2月28日，该基金自成立以来最大回撤仅-1.82%、低于同期业绩基准最大回撤-3.57%、同期同类基金最大回撤-7.96%、同期上证综指最大回撤-30.77%。牛掰吧。机构投资者最喜欢这种回撤小的产品。
再观察下波动率，你会发现，该基金自成立以来年化波动率仅2.70%、低于同期业绩基准波动2.93%、同期同类波动率5.68%、同期上证综指波动率16.60%。
而且不得不说，其基金净值屡创新高。据统计，自成立以来的1211个交易日中累计净值共256次创新高 ，相当于净值每5天就有1次创新高。
再说说大家都很关注的夏普比率，该基金成立以来夏普比率为2.48，同期业绩基准夏普比率仅为1.07，不难看出，该基金呈现出波动更小、收益较高的特点。
在公募行业内，做“固收+”的人很多，但将“固收+”产品的收益和回撤控制做到如此极致的，还比较罕见。所以，马强才被誉为公募基金行业内绝对收益实战派选手。
不屈的底线原则
投资目标“基于绝对收益的相对收益”
谈及长城基金马强，也是一位有学历、有资历、有经历的行业名人。北京大学硕士，北京航空航天大学学士，9年证券从业经验、6年公募基金投资管理经验，特许金融分析师（CFA），曾就职于招商银行、中金公司。有了银行和券商的工作经验后，2012年他加入了长城基金，现任公司投资决策委员会委员、多元资产投资部总经理，管理着长城新优选、长城久益、长城久惠、长城优选增强等基金。他非常擅长多元资产配置，择时能力较强，是公认的一位综合素养较强的配置型基金经理。
在马强看来，“‘固收+’产品的基础是‘固收’，亮点在‘+’，这个‘+’也就是弹性，”其进一步指出“我们在意弹性，但必须坚持‘底线’原则，一般观察三点，一是回撤有没有控制得住，二是收益有没有超过回撤的两倍，三是收益有没有做得更高。”
据老揭了解，马强给自己管理的产品设定的投资目标就是“基于绝对收益的相对收益”。谈及如何践行这个目标，马强指出，“首要的是获取绝对收益，做好回撤控制，防止个股踩雷，保住本金很重要。同时，还要保持一定的弹性（权益资产），在市场机会较好的时候能够跟得上市场节奏，获得相对收益。若能做到基于绝对收益的相对收益，可能刚开始起跑时不会特别出彩，但从长期看，我们坚信还是能获得令投资者比较满意的结果。”
明确的投资目标和具体实践方法，在实操中少不了有效的执行。
据马强介绍，在投资过程中，他会通过投研体系全面、系统、兼具深度与广度的研究支持，把握市场向上的机会。在资产配置上，寻找最优性价比，进行组合投资，进一步提升基金组合的收益风险特征。与此同时，通过CPPI策略的思路，进行风险分配，控制组合回撤。
在组合构建上，马强表示：“我们更多的研究精力是放在组合构建上，高质量的组合构建出来后，如果回撤控制要求严一些，就会把仓位降一点；若回撤要求松一点，就把仓位加一些。只要组合不出问题就能实现既定的目标。”
马强牛年推新作
产品升级，强调安全第一
站在当下，马强分析称，今年货币政策持续紧缩和过度紧缩的可能性不大，但不同阶段货币政策的节奏和力度难以把握。另一方面，投资者对货币收缩的担忧可能很难彻底消除，稍有风吹草动，就可能引发大盘短期波动，对风险偏好比较敏感的板块容易出现比较大的震荡。
同时，市场震荡短期对投资者情绪可能影响较大，需要时间修复，因此将导致今年春季行情较往年复杂。目前市场流动性偏空和偏多的因素尚在互相博弈，暂时还看不到明确的趋势，短期内宜以防守为主。
整体上，马强仍对2021年的市场持谨慎乐观态度，他表示，在风格上做到价值与成长均衡配置；行业选择上尽量做到均衡配置，优选各个行业最有竞争优势的企业；仓位上灵活调整，始终把控制回撤及获得绝对收益放在第一位。
债市方面，马强认为，仍处于调整中途，流动性中长期保持中性偏宽松；票息收益率及利差具备吸引力。
据悉，为了向投资者提供更适应当下市场环境的基金产品，长城基金将于3月22日推出长城新优选的升级版本——长城优选添瑞六个月持有期混合型基金（A类代码：011538；C类 代码：011539），而且该基金将由马强亲自挂帅。
为何被称为“升级版”？马强解释到，与长城新优选相比，弹性多了一点，股票仓位由原来的0-30%升级为0-50%，收益弹性更大；同时仍然采用债券资产打底、权益资产增厚的“固收+”策略，但多了一点沉淀，增加了6个月持有期，持有期模式的基金能有效避免持有人追涨杀跌和大幅申赎给业绩带来的波动、锁定长期投资收益。总体而言，基金类型不变，仍然为偏债混合型基金，但多了一点机会，可积极参与港股投资。
关于港股市场投资机会，马强表示，与A股相比，港股市场拥有的AH上市标的，估值会更低，尤其是内资银行股，分红率较高具备吸引力。同时，互联网龙头、物业板块也值得关注。
谈及新基金建仓策略，马强简单明了，“稳健第一”！!
第一步，通过债券投资积累一定的安全垫；第二步，视安全垫及市场情况，封闭期谨慎稳步建仓。第三步，注重回撤控制，避免大幅回撤，提升持基体验。
喜欢芒格演讲的马强，非常谦逊，在丰富的投资管理经验积累过程中也不断自省，作为公募基金行业内绝对收益实战派选手，3月22日，马强牛年新作——长城优选添瑞六个月持有期混合基金（A类代码：011538；C类 代码：011539）即将发行。
风险提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基民应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
- 长城优选添瑞六个月持有混合A(011538)
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