兴全乔迁前段时间做了直播，内容比较多，摘录一部分对年轻投资者的建议，个人感觉讲得很实在，特别是在最近市场大跌的情况下，新投资者的心态失衡。

问：去年起市场有个比较鲜明的现象，年轻的投资者越来越多了，不少95后去年加入了基民大军。另一方面，乔总是2008年正式进入这个行业的，也算是资管老将了，有哪些想与年轻基民交流的投资心得？

乔迁：对于非常年轻或者刚刚毕业，有一定积蓄想要做理财的一些投资者，我个人的建议是我们先要明晰做理财的目的是什么。

首先，理财合理的预期收益率是多少呢？过去基金十几年的整体的平均收益率水平大约在10%左右，那10%的收益率在长期维度是不是一个很合理的水平呢？如果从一个理性的经济学角度来看，这是一个非常理性的水平，隐含的意思是去分享我们所在经济体中企业成长带来的盈利。企业和资本通过努力，以及积累下来的经营相对优势，长期比社会平均资本成本获得高一点的回报是非常合理的。

其次，对于一位年轻的投资者，您的钱或者是资金也需要做一个长期的规划。比如30年、50年，或者短一点，就是10年以后，目标是实现资产保值增值，而不是单一年度里希望实现爆发性的财富增长。因为单一年度的财富爆发性增长，会有非常大的不确定性，是一个偶然性的事件，不具有可复制性。还会结合一些运气的成分，但是这应该不是多数人可实现的路径。

我觉得多数人可实现的财富路径，应该是先想好有多长的投资周期，希望这笔投资可以从毕业起，刚刚开始有财富起，伴随着一生要保值增值的功能，这也许需要合理的降低一部分预期收益率。投资是贯穿人生未来十几年，二十几年，甚至更长周期的事情，把心态放得平一点，不要特别在意短期，比如去年基金平均涨了百分之五六十，今年可能好像跌了十几个点。

如果放在1到2年的维度看投资，很容易聚焦在今年赚了很多，明年亏了很多，合计下来是亏的。但是如果把净值曲线拉得足够长，拉到十年的维度去看，短期可能只是中间的一个小波动。举一个很形象的例子，2018年实际上是整体的下跌市，如果在2018年的年初买了一只基金，那么在2018年大概率是亏了10%。其实20～30%的回撤也是有的，那个时候觉得亏了很多钱。但如果不做频繁地操作，从2018年持有到今天，大多数基金的收益率水平实现了比较理想的正回报。这期间，如果频繁的申购或者赎回反而会失去长周期回报。

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