Q:近期钢铁板块大涨,背后的主要逻辑是什么?

罗英宇钢铁板块近期的大幅上涨,既有美债收益率上行背景下市场风格切换的因素,又有短中长期板块基本面向好的影响,可以称之为估值和盈利的“戴维斯双击”。

从市场风格切换来看,受美债收益率持续上行的影响,部分高估值板块呈现一定回调,而钢铁板块并不存在明显高估的情况。

从中短期来看,在全球经济复苏的背景之下,以钢铁为代表的相关顺周期板块需求旺盛,刺激钢价上涨,行业中短期利润持续向好。

从长期来看,“碳中和”战略正式落地,钢铁板块淘汰落后产量、长期优化工艺的过程中,或将进一步利好头部钢企。


Q什么是碳中和

罗英宇碳中和是指通过植树造林、节能减排等形式,抵消自身产生的二氧化碳或温室气体排放量,达到相对“零排放”的目的。

自2020年9月“碳中和”目标提出之后,出台了一系列文件政策来支持“30-60碳达峰碳中和”的目标达成。

Q:碳中和政策背景下,为何钢铁板块受益明显?

罗英宇:从二氧化碳的行业构成上来看,钢铁行业是能耗和碳排放“大户”,所以提出“碳中和”政策后,钢铁板块受影响很大,以“碳中和”政策为契机,钢铁板块或将面临真正去产量以及工艺优化的进程之中。

从去产量角度来看,落后产能被淘汰,在全球经济复苏的背景之下,面对旺盛需求,供给进一步受限,钢价仍可能有上涨空间。

从工艺优化角度来看,一方面是头部钢企的行业集中度或将进一步提升;另一方面原来钢企的利润70%都被上游铁矿石拿走,如果工艺优化后部分以废钢为原材料,那么钢企议价能力也将进一步提升,进而可能提升利润率。

在碳中和政策背景下,对钢铁行业供给会有比较强的约束未来行业在总量、产品结构以及技术革新上,将不断演进同时,经济又在修复,需求增加,钢铁产品的价格或将随之上涨,未来有比较好的盈利预期。


Q钢铁行业值得长期布局吗现在是上车时机吗

罗英宇首先,在压产量、强需求、原料价格回调三重共振下,钢铁行业的利润中枢有望抬升。钢铁行业过去弹性比较大,但是在碳中和背景下,龙头企业或将慢慢摆脱过去经营状况大起大落、巨亏巨赚的模式。

第二,当前钢铁板块估值PB仍处于中低水平,在美债收益率持续走高且仍有提升空间的背景下,市场风格或仍将继续利好钢铁等低估值板块,头部钢企估值或将迎来估值、业绩双升局面。

第三,随着碳中和政策持续落地,各省份持续出台落地计划,钢铁行业已经迎来了产业的变革时点,过去的产业逻辑得到重构,低估值可能会改善,我们看好政策利好背景下钢铁板块的长期投资机会。


Q:鹏华基金国证钢铁指数基金能代表钢铁板块的整体走势吗?

罗英宇鹏华国证钢铁行业指数基金紧密跟踪的国证钢铁指数,这个指数覆盖了成份股中40家龙头钢铁上市公司,成份股在弹性和流动性上各具优势,是钢铁板块在供给侧改革概念中的重点标的。

在当前政策面风险不大、板块相对估值不高的情况下,鹏华国证钢铁行业指数基金或成为投资者参与主题行情的投资工具。


风险提示:本资料仅为宣传用品,不作为任何法律文件。本材料观点不构成投资建议或承诺。文中板块及指数趋势并不能完全反映基金走势,基金过往业绩不预示未来表现。我国基金运作时间较短,不能反映市场发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险,具有相应风险承受能力,谨慎投资。投资者投资于本基金前应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件,并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金有风险投资需谨慎。