核心观点
本周资金面继续维持宽松格局，但国内股市调整，债市震荡，10y期国债上行1bp至3.205%左右。海外方面，近期美国非农数据大超预期，近期美债和美元的强势源自美国经济复苏和政策收紧预期，趋势可能仍能延续较长时间。国内方面，周四公布ppi数据超预期，通胀预期再度升温，权益市场再度调整。债券方面，信用债仍呈现分化格局，部分信用债调整，折价交易频繁。近期债市震荡，考虑风险收益比，目前位置机会并不大。从中长期来看，3.2-3.3%的国债位置属于中性水平，如果没有国内货币政策收紧，这一位置具有一定配置价值。另一方面，国企管控意见下，对国企债务风险处置有教清晰安排，预计市场信心有所修复，具体的效果可以观察一到两个季度信用市场修复情况。另一方面，僵尸企业的风险仍需要警惕，仍注意规避今年信用债尾部风险风险。
资金市场
央行本周共进行400亿元逆回购操作，同期有500亿元央行逆回购到期，净回笼100亿元。
本周线下资金各期限吸收报价为：7天1.3%-2.0%，14天1.4%-2.0%，1个月1.61%-2.4%，3个月2.35%-2.65%，6个月2.5%-2.9%，1年2.95%-3.15%之间。美金存放方面境内市场报价为：7天最高吸收价0.086%，14天0.098%，1个月0.21%，3个月0.30%，6个月0.35%，一年0.6%。本周非保本R2理财方面报价：1个月3.4%， 3个月2.90%-3.65%；中长期方面，6个月价格区间为3.15%-3.65%，1年期价格区间为3.20%-3.8%。
市场表现
周二,央央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月23日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，今日100亿元逆回购到期。今日早盘资金延续昨日宽松态势，隔夜供给充裕，大行国股纷纷融出，隔夜质押利率加权融出，质押非利率债成交在加权至+10bp，7d押利率加权融融出，非利率2.10%至2.20%融出。跨季资金方面，14d押利率加权融出，质押非利率2.60-2.65融出，21d-1m供给充足。中午过后，隔夜出现减点融出，资金面任延续宽松，直至收盘。
周三, 央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，今日有100亿元逆回购到期。明日有100亿元逆回购到期。早盘伊始，资金面整体呈宽松态势，大行国股有部分融出，隔夜至7天资金供给充裕。隔夜有加权+5bps至加权+10bps附近成交，7天成交在1.90%-2.00%。14天至21天成交在2.20%至2.25%附近。1M跨月融出在2.35%附近，需求寥寥。午盘后资金面依旧维持宽松态势，银行押利率减点融出，非银押非利率在加权位置融出，7天以上成交较上午减少。资金面维持宽松态势直至收盘。
周四, 央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，今日有100亿元逆回购到期。明日有100亿元逆回购到期。早盘伊始，资金面宽松，大行国股有部分融出。隔夜至7天资金供给充裕。隔夜加权至加权+10bp附近成交，7天成交在1.90%-2.00%。14天成交在2.20%附近。21天银行押利率融出在2.15%附近，非银融出在2.40%左右。1M融出在2.50%-2.70%附近，成交较少。午盘后资金面较上午变化不大，维持宽松态势直至收盘。
周五，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月9日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。今日100亿元逆回购到期，当日完全对冲到期量；本周央行公开市场累计有500亿元逆回购到期，本周央行共进行了400亿元逆回购操作，因此本周净回笼100亿元。今日全天资金面呈现均衡偏宽松态势。具体来看，早盘隔夜利率质押成交在加权，信用质押成交在+10bps附近；7d利率质押成交在加权，信用质押成交在1.85%-1.90%，价格较昨日有所回落；14d利率质押成交在加权，信用质押成交在2.10%-2.20%；1m利率质押成交在2.40%附近，其他期限成交较少。午盘后资金边际维持宽松至收盘。
本周4月6日- 4月9日间：10年期国债期货走势
数据来源：Wind
在活跃利率债的成交方面，以10年国开债200210的收益率变动情况进行分析，将200210成交价格数据放在月度数据对比中可以发现，200210收益率本周处于相对向下区间，200210收于3.69%，较上周五收盘利率下行2BP。
4月6日-4月9日间：200210走势
数据来源：wind
周二4月6日：200210走势（现券收益率下行）
数据来源：Quoteboard
周三4月7日200210走势（现券收益率震荡）
数据来源：Quoteboard
周四4月8日200210走势现券(收益率震荡）
数据来源：Quoteboard
周五4月9日：200210走势（现券收益率震荡下行）
数据来源：Quoteboard
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