上周市场回顾


上周上证指数创近一月新高,上证综指涨跌幅-0.97%、深证成指涨跌幅-2.19%、创业板指涨跌幅-2.42%、海南、酒店餐饮、医美等板块涨幅居前,超级品牌、HIT电池、第三代半导体等板块跌幅居前。

数据来源:wind,从2021.4.5-4.9,历史数据仅供参考,不对未来表现构成任何保证。


近期市场要闻


1、深圳市自4月10日至23日再推数字人民币试点“升级版”,测试人群再扩容50万名。据悉,本次试点旨在通过“使用数字人民币享消费优惠”的方式,进一步扩大数字人民币试点人群,培养市民使用数字人民币消费的习惯。

2、经济形势专家和企业家座谈会表示,企业家反映国际大宗商品价格大幅上涨带来企业成本上升压力很大。需加强原材料等市场调节,缓解企业成本压力。保持宏观政策连续性稳定性可持续性,政策不急转弯,引导形成市场合理预期,推进改革开放,保持经济运行在合理区间,推动高质量发展。

3、根据2021年国家统计局主要统计信息发布日程表,3月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、一季度GDP等经济数据将在4月16日公布。此外,3月M2、新增贷款、社会融资规模等金融数据也将在本周公布。

4、中国钢铁工业协会发文称,近期,国家发改委、工信部针对钢铁行业“控产能、减产量、回头看”进行了部署。

5、国药集团中国生物研究院重组新冠病毒疫苗获得国家药品监督管理局临床试验批件。这是继国药集团中国生物两款新冠灭活疫苗后,又一技术路线的新冠疫苗获批临床,成为中国生物第三款新冠疫苗。国药集团中国生物生产新冠疫苗突破2亿剂。

财小编信息补充>>

数字货币正在从信息安全、隐私保护、双离线支付等方面促进电子支付体系的完善。"中央银行-商业银行"二元模式利于盘活银行场景生态。数字货币整合了分散的电子支付,进一步确立了人民币作为主权货币的地位,促进人民币国际化和数字基建的发展,商业银行的部分国际化业务和数字基建等带来的投融资需求有望进一步拓展。

问:如何看待当前国内市场?


A股当前主要反应的是宏观流动性回归中性,微观流动性层面,边际增量资金持续放缓,从增量转为存量博弈的格局。我们认为,A股基本面仍然非常强劲,尤其是受益于全球经济改善的中国优势制造,未来持续超预期的概率较大,在前期调整后,A股呈现结构性行情为主,转的特征,精选今年业绩高增长,估值相对合理,又有成长逻辑的个股,短期盈利超预期或成为主攻方向,当下正是把握一季报的决胜之机,行业配置上,或可蓄力周期制造,绸缪科技成长。

问:如何看待近期宏观经济情况?


3月PPI在采掘和原材料两部门拉动下超预期跃升,同比上涨4.40%,4-5月PPI同比大概率续创年内新高,显示当前物价上行速率较快。由于2020年4月之后基数抬升,但只要当前大宗商品价格保持稳定,不再继续大涨,或可以判断PPI已处于顶部区域。政策着手防通胀,央行要求稳贷款。2021年是政策转弯之年,政策与经济数据的互动值得关注。央行召开全国主要银行信贷结构优化调整座谈会,强调信贷总量上要“稳字当头”。近期金融委会议特别提到要“要保持物价基本稳定,特别是关注大宗商品价格走势”,政策已经开始着手防通胀。

问:如何看待近期海外市场情况?

美国方面,2019年12月份美联储总资产规模同比转正,滞后中国两个月,此后疫情爆发后,美联储加速扩表,美股加速上行,而9月份,美联储总资产增速出现阶段性向下拐点,滞后中国两个月;2020年12月总资产增速重新上行,仍然滞后中国两个月。从四月开始,美联储总资产规模增速放缓,美联储扩表明显放缓,但仍保持正增长。因此,美股仍有货币层面的支持。从美债来看,上周四海外鸽派言论淡化通胀风险,美债暂时走弱,往后看美债上行趋势不变。

美股方面,不断创新高的原因跟去年7月之后A股不断创新高的原因类似,流动性尚未持续收紧,而经济却在加速恢复,基本面和流动性形成的共振,但是从美联储最近的扩表速度明显放缓来看,美股在未来3个月之内,也可能会出现类似A股春节之后那样级别的调整,届时A股反而会相对抗跌。

问:近期一季报陆续发布,哪些公司业绩有望超预期?


截至4月10日,已披露一季度业绩预告的A股公司共513家(披露率12%),低基数影响下业绩预告类型中“向好”的占比高达92%,为过去十年以来最高值。可比口径下,已披露公司预告净利润中值同比增长210%(已剔除石油石化部分公司的偏低基数影响)。行业层面上,周期中上游盈利修复弹性最大,新经济行业高增长公司较多,我们认为以下板块或值得关注。

1)盈利修复弹性最大的周期中上游:尤其是有色金属和航运物流等。

2)新经济行业高景气带来业绩高增长:如半导体等硬件科技、新能源汽车产业链中上游、光伏产业链、医药中的检测与疫苗相关领域。

3)盈利修复超预期的消费行业:珠宝零售、医美等领域。

4)国内与海外错位复苏,出口链条细分领域保持强劲增长:如家电、工程机械等制造业和部分化工品。

问:如何看待化工板块的后市表现?


我们认为化工龙头韧性更强,稳态盈利能力中枢抬升且敢于逆势加杠杆。强者更强效应有望驱动龙头估值中枢整体抬升:市场从2016年至今完成了从“龙头也是周期股”到“周期成长龙头”的认知转变,且强者更强效应有望持续,驱动龙头估值中枢整体抬升。

在需求端逐步复苏及“OPEC+”持续强力减产支撑下,预计2021年布油中枢将达到55-60美元/桶,坚定看好中长期油价持续回升。油价回升将推升煤化工及轻烃裂解路线产品价格,推荐煤化工龙头公司。油价上行将推动油服行业景气复苏,并有望推动民营大炼化业绩再上新台阶,持续推荐民营炼化龙头公司

在碳中和、经济复苏、油价上行的背景下,化工行业目前估值及主要化工品价格均处于历史较低分位数水平,后续有较大提升空间,持续看好行业龙头公司2021年市场表现,预计投资机会主要在碳中和、碳税、油价上行、农化需求等领域。

问:近期或可关注板块?


4月我们维持市场下跌逐步趋缓的判断,或可保持中性灵活的仓位不变。需关注盈利和估值逐步进入匹配的过程。特别是4月之后,金融市场利率和实体经济利率变化可能带来阶段性的反弹机会。

行业主线方面,疫情后中国制造业的“微笑曲线”已现。中国优势制造将会成为未来五年最重要的投资主线之一。而碳中和碳达峰将会对部分行业和领域带来新增投资需求和业绩改善动力,也是贯穿今年全年的投资主线。

财通成长优选混合 001480

财通可持续发展主题混合 000017

财通多策略精选混合(LOF) 501001

财通安瑞短债债券C 006966

风险提示:财通可持续发展混合作为混合型基金,股票资产(含存托凭证)占基金资产的比例为60%—95%,股票投资仓位不低于60%,主要投资于可持续发展特征突出的公司股票,因此财通可持续发展混合的投资业绩与本基金界定的可持续发展特征突出相关证券的相关性较大,需承担相应风险;属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种,受股票市场系统性风险影响较大,如果股票市场出现整体下跌,本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券,投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票,会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等,上述基金并非必然投资于科创板; 基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外,本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等,本基金无法规避股市的系统性风险,基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的,其风险大小主要与资产质量有关。

财通多策略精选混合作为混合型基金,股票资产(含存托凭证)占基金资产的比例为30%-95%,本基金在投资管理中会至少维持30%的股票投资比例,不能完全规避市场下跌的风险和个股风险,在市场上涨时也不能保证基金净值能够完全跟随或超越市场涨幅。属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种,受股票市场系统性风险影响较大,如果股票市场出现整体下跌,本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券,投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票,会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等,上述基金并非必然投资于科创板; 基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外,本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等,本基金无法规避股市的系统性风险,基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的,其风险大小主要与资产质量有关。

财通成长优选混合作为混合型基金,股票资产(含存托凭证)占基金资产的比例为30%-95%,本基金在投资管理中会至少维持30%的股票投资比例,属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种,受股票市场系统性风险影响较大,如果股票市场出现整体下跌,本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券,投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票,会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等,上述基金并非必然投资于科创板; 基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外,本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等,本基金无法规避股市的系统性风险,基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的,其风险大小主要与资产质量有关。

财通安瑞短债A/C作为债券型基金,债券投资仓位不低于80%,无法规避债券市场的系统性风险。本基金投资于短期债券的比例不低于非现金基金资产的80%,因此本基金的投资业绩与本基金界定的短期债券的相关性较大,需承担相应风险。本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等,本基金无法规避股市的系统性风险,基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的,其风险大小主要与资产质量有关。

财通可持续发展混合,财通多策略精选混合,财通成长优选混合基金风险等级为R3,财通安瑞短债A/C基金风险等级为R2,不适合与之风险等级不匹配的投资者。投资有风险,请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应,不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品;投资者投资于本基金,极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金,基金代销机构名单详见管理人网站。

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