解锁核心赛道高级打开方式： 消费指数增强，舍我其谁？

暮春时分，草长莺飞，恰是樱花开得正盛的时候。大家纷纷抓住樱花花期的小尾巴，悄悄踏青赏花拍美照，然后在朋友圈惊艳所有人。

如果你不小心错过了赏樱，也不必懊恼。毕竟花开终有时，总有新花盛放、傲视群芳，仲夏有荷花亭亭玉立，金秋有桂花十里飘香，寒冬有腊梅傲雪凌霜……

资本世界就像翻版的花花世界，也是市场板块轮流转，你方唱罢我登场。一个板块“香消玉殒”，总有新的板块上场“独领风骚”，好像没有谁可以长盛不衰。

但却存在这样一个行业，就像一年四季花开不断的月季一样，虽不至于独占鳌头，却能做到永不消亡。

她就是大消费赛道。自A股成立以来，每轮牛市都有不同的牛股，但最长久的核心赛道还是消费。

4月19日起正式发行的博道消费智航股票型基金，正是这么一只专注于大消费赛道投资机会的量化增强基金产品。作为一只消费指数增强基金，博道消费智航融合了被动和主动两大特点——跟踪消费类指数，可以获得和消费ETF一样的指数收益，同时，在此基础上又叠加量化增强策略，和主动基金一样力求获取更多超额收益。

消费：“永不消亡的赛道”

消费赛道“永不消亡”的这个属性乍一听十分逆天，细想来却又十分合情合理。毕竟，不饮人间烟火的神仙能凭一口仙气吊着，血肉之躯的我们实在做不到。衣食住行、游购娱教，这些都需要通过消费来满足。跑到街上随口一问，可能遍地都是“剁手党”。

随着国民收入的增长，消费已然成为拉动中国经济增长的新动力。

巴菲特说，“人生就像滚雪球，最重要的事是发现厚雪和长长的山坡”。消费赛道便是最典型的“厚雪长坡”，生命周期一眼望不到头，短期内很难触碰到天花板。

长牛赛道属消费：过去10年牛股出现频率最高…

资本市场方面，截至去年年底，过去10年A股市场中涨幅超过10倍的个股有67只，其中为中信消费风格指数囊括的行业中的个股为30只，占比超过了45%，成为牛股出现频率最高的赛道。（数据来源Wind，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。）

从2014年12月31日-2021年3月30日，中信消费风格指数（CI005919）自成立以来收益率已经达到了1226.62%。也就是说，如果你在15年前看准消费行业投了十几万，那么现在买辆玛莎拉蒂不是梦。

（数据来源wind；数据区间：2004.12.31-2021.3.30。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。）

消费投资正当时：估值大概率已至合理区间…

过去两年，A股市场的消费股十分出息地牛了好几个季度，成为“你宠我宠路人也宠”的“团宠”选手，消费类股票中的核心标的也被公募、外资、北上资金抱团买入，估值一度处于历史高位。

不过，春节过后，市场进行了一轮快速调整。从2月18日到3月22日，中信消费风格指数调整幅度为-15.64%。

春节前最后一个交易日（2月10日），中信消费风格指数PE估值为48.49倍，而经过市场本轮调整，指数估值降低至3月22日的 40.68倍，历史分位数也从节前的81.72%降低至69.44%，大概率已至合理区间。

值得注意的是，从长期视角来看，消费板块仍处于估值趋势性上升中期，后续仍具提升动能，尚未看到估值转向信号。

消费指数增强：畅享消费这杯羹

虽说消费是A股近几年最靓的仔之一，有的朋友可能也看准了消费赛道，但所获却不多。不得不遗憾地提醒您，可能还真是您打开的方式不太对。

投资消费领域的基金有很多，作为一种行业主题基金，相比于全行业宽基基金，投资的股票资产更加集中，收益弹性更大，波动率也会相应地更大一些。

小博今天就为大家解锁一种高级打开方式——消费指数增强，例如今天（4月19日）正式与大家见面的博道指数增强+家族的新成员博道消费智航股票型基金（010998）。

消费指数增强是什么

市场上的消费类基金很多，包括消费ETF、主动消费基金、消费指数增强基金等，同属消费主题家族，聚焦消费赛道，力图挖掘其中的长期投资机会。

它们之间有着什么样的联系和区别呢？

首先是消费ETF，名字理解起来非常不友好，但本质上是被动指数基金——力图达到精准追踪消费类指数、获得跟踪指数收益的目标。

主动消费基金和消费指数增强基金，都不满足于只获得市场平均收益，力求更多的超额收益。

俗话说“八仙过海，各显神通”，同样是跨越消费的红海，它们采取的方法以及达到的效果各有不同。

其中，消费指数增强基金融合了被动和主动两大特点——跟踪消费类指数，可以获得和消费ETF一样的指数收益，同时，在此基础上又叠加量化增强策略，和主动基金一样力求获取更多超额收益。

消费指数增强，怎么增强

小博家的博道消费智航股票基金追踪的是中信消费风格指数（CI005919），以超越指数为目标。那么，消费指数增强究竟是如何超越对标指数的呢？

这就不得不提到“多因子选股模型”。

那么，因子又是什么呢？

小博家的“量化女神”杨梦曾经将因子比作食物中的各种营养成分，比如蛋白质、维生素、脂肪、碳水化合物等。

营养成分需要均衡搭配才能最大化供能，因子也需要根据一定的权重组合才能创造出最高回报，这便是传说中的“多因子选股模型”。

它就好比一个过滤器，可以从估值、质量、盈利、市场、成长、分析师预期等各个角度，对市场上几千只股票进行“筛选”“打分”，“过滤”出评分较高的股票进入到投资组合中，努力使得他们战胜指数的概率最大。

以博道消费智航股票基金为例，主要是通过量化多因子模型筛选市场上消费主题股票，智选出有望跑赢指数的100-200只优质个股形成组合，以求实现长期超越指数的表现。

搭配食用，风味更佳

如果说主动消费基金主要是通过深度调研找牛股，像是用“鱼叉”捕大鱼，那么消费指数增强则是通过量化增强的手段分散持股，更像是用“渔网”捞鱼。

大鱼虽然肉质肥美鲜嫩可口，但鱼叉捕鱼数量毕竟有限，而使用渔网的话则可以将更多的鱼一网打尽，突破人工极限。

其次，用鱼叉捕鱼十分看重捕鱼人的技术，可能手稍微哆嗦了一下便会错失良机。而量化策略则是一个没有感情的选股机器，它只遵从于模型筛选出的股票，不会受到情绪因素干扰。

再者，渔网也在不断进化和升级。量化基金经理每天的任务，就是要观察这个“过滤器”近期有没有正常运作，是否有改进的方法等等。

当然，不同类型的选股方法可以发挥各自优势创造超额收益。

事实上，鱼和熊掌也并非不可兼得。如果你既想要大牛股，又想要一网鱼，不妨将主动消费股票基金和消费指数增强基金搭配食用，风味更佳哟~

只要看对行业，踩对节奏，你也可以收获意想不到的惊喜。

快偷偷买入消费指数增强基金，然后惊艳所有人吧。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证，基金收益存在波动风险。投资有风险，基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。敬请投资者认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等相关法律文件，了解产品风险等级，做好风险测评，根据自身风险承受能力选择与之相匹配的风险等级产品。基金具体风险评级结果以销售机构提供的评级结果为准。中信消费风格指数由中信证券股份有限公司编制和计算，其所有权归属中信证券。中信证券将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。