施成
国投瑞银新能源基金基金经理
清华大学工学硕士
10年证券从业经验
问：前期涨幅较大的股票是否已经调整到位？
施成：过去两年核心资产有巨大的涨幅，但在今年都出现回调；周期股价值股、非热门股及行业之前长时间滞涨，现在开始出现上涨。他们的投资者结构逐渐进入再平衡的阶段。从我的观点来看，趋势到现在未必已结束，而是可能会再持续一段时间。
问：请问您怎么看待未来半年股市的投资机会？
施成：市场变化莫测，很难判断短期走向，投资应聚焦于中国未来经济增长的情景下。投资标的的经济比重应不断提升，增速高于经济的增长，同时也要考虑行业属性、竞争格局、公司质地等方面。如果从长期角度看，应更多的关注科技行业的进步、消费升级、医药创新。方向选对，未来半年到一年都会有比较好的回报。
问：请问您看好哪些赛道？
施成：一些公司为什么会成为赛道股？它为什么会出现阶段性低估？
第一，可能它所在行业好，未来有接近十倍的成长空间。第二，可能公司的竞争格局好，在行业是龙头地位，未来增长能够实现某个阶段的市值。第三，就是上涨包含了投资人的追捧，产生羊群效应的。
赛道股包含了正反两面，正面来看，该类标的确实有价值；负面来看，过度拥挤的资金投入，需要判断标的未来增长能否匹配估值，它的增长能否保持。
从今年来讲，从我的视角我们应该抛开赛道股的执念，重新思考所投标的是个什么公司、什么行业、未来能否带来好回报、风险程度有多高。
问：个人投资者今年要如何做资产配置？
施成：分享有一个有意思的统计：去年一些基金涨得很好，但投资人超过一半是亏钱的。这说明你以为你在投资，但其实在做偏投机的事情。
我们默认个人投资者是没有机构投资者这么多时间和专业性来做投资的，如果你是一个普通的投资人：
第一， 不能过于集中的投资。因为个人投资者判断准确率未必有那么高。
第二，可以将投资分散至未来三年到五年在中国经济发展当中能够成长为大行业、现在还有很大空间的行业。
第三，选择投资人非常重要。市场上有非常多基金经理，每个人的投资方法都不同，一方面个人投资者可以通过回撤、涨幅、波动、持仓变化来查看投资人的业绩，以此判断他的投资水平；另一方面，通过数据判断结合自身的风险承受能力，以此判断该投资人是否适合自己。
总地来说，一是个人投资者尽量不用特别集中投资，因为它是你资产配置的一部分；二是选择未来的偏朝阳行业；第三个就是对于所投资基金的管理人要有一些认识。
注：施成，基金经理，中国籍，清华大学工学硕士，10年证券从业经验。2011年7月至2012年12月任中国建银投资证券有限责任公司研究员，2012年12月至2015年7月任招商基金管理有限公司研究员，2015年7月至2017年3月任深圳睿泉毅信投资管理有限公司高级研究员。2017年3月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部，2019年3月29日起担任国投瑞银先进制造混合型证券投资基金基金经理，2019年11月18日起兼任国投瑞银新能源混合型证券投资基金基金经理,2020年1月23日起兼任国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
风险提示：新冠疫情带来不确定性，可能存在信用风险扩散的冲击，以及衍生的实体经济被冲击的风险；国内逆周期政策调节不达预期的风险；经济基本面和上市公司盈利大幅下滑的风险；中美贸易格局继续恶化的风险；原油价格继续大幅下跌的风险；美元指数大幅上行的风险等。
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