如果说2020年是数字人民币试点的元年,那么2021年则是数字人民币大爆发的推广年。

伴随着数字人民币在多地试点推广进一步加速,机构在持续疯狂扫货,使得行情得到催化。

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我们可以看到最近一个月,A股数字货币概念板块已经牛股成群。其中,旗天科技涨超两倍,楚天龙御银股份信安世纪高伟达等多只个股涨逾50%。

数字货币带来的最大变化在于银行将从原先以纸钞为主、数字系统为辅的流通现金系统,转变为交易全程数字化。

意味着什么?这意味着原有的银行IT系统也将需要升级至以适配数字人民币及以数字化交易为核心的新系统,以适用于全新的数字人民币时代。期间,将会对现有的金融市场带来颠覆性的变化,并创造出全新的商业机会。

那么,参与数字货币产业链建设的企业都有着明显受益。

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今天主要说一家数字人民币基建龙头,受益于当前数字货币化浪潮,未来想象空间非常巨大。

它就是新大陆,在过去二十年持续引领了中国数代支付方式的变革与升级。目前,新大陆正积极布局和切入数字货币的银行IT软件端和硬件端,有望借助数字货币机遇重新定义成长边界。

新大陆1994年成立,前身为福建新大陆电脑有限公司。

1999年公司开始条码技术的研发,成为国内最早进入自动识别领域的企业。

2000年公司在深交所挂牌上市。

2010年新大陆发布“全球首颗二维码解码芯片”,并围绕该芯片申请了120项专利,跻身国际一流行列。

2014年,互联网金融兴起,新大陆成为支付宝、微信条码应用的战略合作伙伴。

2015年,新大陆入选中国主板上市公司价值百强。

2018年新大陆电脑更名为新大陆数字技术股份有限公司。

在经历20多年的发展,新大陆通过内生外延两条路径,实现从硬件提供商到系统方案提供商,从业务运营合作方到数据运营合作方转变,并引领中国支付行业数代的产品更替与升级,逐步构建起以数字商业为核心的产业版图。

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到目前为止,新大陆的数字商业产业版图已经形成了商户运营服务、物联网设备以及行业信息化三大业务集群。具体为:

商户运营服务集群:商户服务平台业务,以及为平台提供核心支撑的支付服务、金融科技服务两项通用类SaaS业务。

物联网设备集群:电子支付产品及信息识读产品业务

行业信息化集群:行业应用软件开发及服务业务

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央行从2014年开始研究法定数字货币,2019年底央行数字货币DCEP开始在深圳试点,标志着我国数字货币即将进入生活应用场景。而国家“十四五”规划也明确提出“要稳妥推进数字货币研发”。

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毫无疑问,在数字货币化浪潮下,交易将从以纸钞为主转变为全程数字化,这种全新模式会对国内支付受理环境设备带来新的挑战,并催生出新的迭代需求。

此背景下,新大陆抓紧机遇,依靠在三大业务集群领域数十年的积淀,快速切入到数字货币的银行IT软件和硬件端以及支付侧,重新定义自身的成长边界。

首先,在银行IT软件端,新大陆的商户运营服务业务有资源优势,可以为央行数字货币最为直接和重要的应用场景。

2020年数字人民币试点与推广过程中,新大陆就承建了部分银行总行级数字人民币受理系统,并在各试点城市为各省级分行提供数字人民币受理系统建设服务,接入场景包括商场、酒店、医院、学校、税务、停车等应用场景,助力数字人民币的正式分发与推广。

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目前新大陆已经成为国内稀缺的大行总行级数字人民币系统服务商,帮助近30家银行建造支付前置系统,适配数千家银行系统升级需求。

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其次,在银行IT硬件端,由于数字人民币硬件钱包将成为支付系统的重要配套。受此影响,新大陆也在依托深厚的产业积累,积极探索数字人民币硬件钱包等新机会,主动把握新型支付方式出现对国内支付受理环境设备产生的全面升级需求,推出更多定制化产品。

在这里解释一下数字货币硬件钱包。数字货币拥有软件钱包和硬件钱包两种形态:软件钱包以手机App的形式存在,属于银行IT范畴,而硬件钱包是指基于“芯片”形式存在的钱包包括可视蓝牙IC卡、IC卡、手机eSE卡、手机SD卡、手机SIM卡等5种形态,可辅助进行数字法币兑回、圈存、交易、查询等功能,同时满足数字货币双离线支付技术功能,是银行IT硬件端的一环。

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据了解,硬件钱包是所有钱包中安全系数最高的。

今年1月以来,六大行全面启动硬件钱包试点,包括可视卡、指纹卡、可穿戴在内的多形态产品纷纷亮相。

随着央行数字人民币全面推广,预计硬件钱包在消费者端具备9亿人次持卡需求,商户端具备9000万户刚性配置需求。假设消费者端硬件钱包价格在100元/个,则推算硬件钱包远期市场空间在千亿量级。

最后,在支付侧,尽管数字人民币的使用没有改变过去支付扫码形式,但也新增了终端设备的新应用软件兼容需求,比如要求双离线支付、承载数字法币交易等,所以支付终端设备同样具备升级需求。

在支付终端设备领域,新大陆是全球第三大POS机设备供应商。新大陆主要为商业银行与第三方支付等支付服务机构提供电子支付终端产品包括智能通用型收银CPOS机、智能POS机、标准POS机、MPOS机、新型扫码POS机等,应用场景覆盖餐饮、商超、物流等各类行业,并且销售覆盖国内外市场。

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今年第四届数字中国建设峰会,新大陆数字支付实验室研发的POS机积极参与深圳数字人民币试点活动。

公司推出的这种全新的智能POS机区别于传统POS机,支持各类二维码高速识读,以此来实现央行数字人民币扫码场景。在技术升级下,新大陆智能POS机做到了支持央行数字人民币支付,实现线下消费环境,如零售、便利、餐饮、商超等小额高频支付场景与央行数字人民币无缝连接。

随着央行数字人民币进入密集试点元年,在这未来2-3年有望全面推广。由于POS机存在替代刚需,因此将给市场带来新的增长点。据统计,我国当前联网机具数量达6000万台,满足离线支付的智能POS渗透率为40%,仍有3600万台非智能的传统POS设备需要进行全面替换。

假设每台智能POS设备平均单价为700元,则推算智能POS机替换空间高达数百亿规模。

对于新大陆而言,也将受益于未来POS机改造带来的巨大需求,利用规模和技术优势抢占市场。

再来看一看新大陆的财务表现。

在2015年之前,新大陆的营业收入主要由电子支付产品及信息识读产品、行业应用软件开发及服务和房地产三项业务构成,其中电子支付产品及信息识读产品营业收入占比最高,为 44.03%。

2016年,新大陆通过收购国通星驿和清出房地产业务进行转型。公司商户运营及增值业务迅猛崛起。2016-2018年,该业务CAGR高达247.14%。

在不到三年的时间内,新大陆支付运营及增值业务占比超过电子支付产品及信息识读产品,达到43.97%。而房地产项目已经收尾,收入占比由22.68%下滑至仅为2.54%。

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就现在来看,商户运营服务是新大陆的核心业务。根据公司披露年报,2020年商户运营服务实现收入占比56.29%,是收入的主要来源。

此外,各项业务毛利率比较,目前新大陆行业应用软件开发及服务业务毛利率水平最高,达到45.03%。而商户运营及增值服务和电子支付产品及信息识读产品业务毛利率已经相差不大。

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去年受疫情事件影响,新大陆在2020年实现营业总收入70.63亿元,同比增长14.26%,归母净利润4.54亿元,同比下滑34.25%。

虽然新大陆净利润出现较大幅度下滑,但是公司在一地程度上加快数字转型,使得商户运营服务业务表现亮眼,收入同比增加26.5%。

商户运营情况具体表现在商户规模和收单交易量持续高速增长。2020年新大陆携手多家商业银行,开展商户数字化服务与联合收单等深度合作,累计拓展商户超90万户,PaaS平台服务商户数量超过300万家,创历史新高。2020年新大陆支付服务业务总交易量超2.8万亿,同比增长62.76%。

为支持有关数字货币业务发展的战略需要,2020年新大陆加大研发投入超6亿元,主要用于电子支付、信息识别以及央行数字人民币等设备识别的研制。

而且在今年5月,新大陆子公司亚大通讯网络设立专注于数字人民币业务公司亚大数科,将专注于数字人民币的生态建设支撑及运营服务等业务,同时在数字人民币国际化配套设施的建设及运营推广中贡献力量。

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随着央行数字人民币试点推广加速,新大陆层层布局下,将在数字货币浪潮中赢得发展潜力。

目前,新大陆可比企业百富环球、新国都拉卡拉可比的平均PE(TTM)约为34X,公司PE估值水平略高于同业平均。再从自身历史PE水平看,公司2010年至今的历史平均PE(TTM)值约为50X,低于历史估值中枢。

(文章来源于:解析投资)

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