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01 五月以来恒指表现较弱,施斌仍然看好消费和医疗保健

四月港股在年报和一季报披露业绩的影响下止跌反弹,但收官交易日,恒生指数下跌近两个点;五月以来,恒指也表现较弱。截至5月14日,恒生指数当月下跌2.43%,在我们观察指数中跌幅较大。受外围市场影响,5月11日恒指低开低走,放量下跌,当日收跌2.03%,恒生科技指数更是下跌3%,当日成交量1888亿港元。

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资料来源:Wind,数据截至2021年5月14日。

得益于疫情后全球经济复苏对上游行业原材料的需求增长以及海外央行的大放水,上游周期行业近期涨幅相对较高,五月以来恒生能源业上涨5.25%,原材料业上涨2.26%,今年以来也分别获得22.34%和26.30%的涨幅,在恒生行业指数中涨幅居前。

从南向资金来看,经历年初爆发式流入及短暂流出后,4月以来重回净流入,5月以来累计净流入165亿港元,全年累计流入4327亿港元。从配置行业来看,增量资金仍主要关注“新经济”板块,例如计算机、电子元器件和餐饮旅游等。

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资料来源:Wind,数据截至2021年5月14日。

瑞银资管中国股票团队主管施斌表示,对消费和医疗保健的看法仍然很正面,金融产业也更健康,巨头领先同业,值得长期投资。对于电动汽车板块,他认为产业结构还不稳定,很多小的和新的玩家不断冒出,行业格局稳定需要时间。所以他不愿意为这种不稳定的行业结构支付很高的估值。如果有人能从他们的竞争对手中脱颖而出,那么他会非常关注。

他也认为,中国在很多领域变化迅速。过去,中国制药公司大多数获得许可的药品来自美国或欧洲的领先企业,并在中国销售。但现在,越来越多中国本土研发的药品获得许可。而且这一进程的速度更快,效率更高,成本更低。一些领先企业也会将在中国获批的药品销售到美国。中国公司正变得更具创新性、更有竞争力,而且这样的例子会越来越多。

02  你了解恒生科技指数吗?

恒生科技指数是恒生指数公司继恒生指数和恒生中国企业指数后推出的第三只重要指数,该指数在2020年7月27日上线,一经上线就受到市场的广泛关注。其成分股为30家在港上市的科技企业,这些科技公司不仅是中国经济转型发展的龙头企业,也是“新经济”的代表,更是港股区别于A股并具有稀缺性的资产代表。恒生科技指数被称为“港版纳指”,也被叫做“东方纳斯达克”。近期也因7只跟踪该指数的ETF基金集中发售而备受市场关注,未来内地投资者可通过投资该指数而配置一篮子港股优质龙头企业。因二次上市公司暂时不列入港股通投资范围,恒生科技指数中部分成分股并不能通过互联互通机制进行投资,因此该类ETF推出将意义重大。

恒生科技指数因成分股主要为成长性行业,与金融地产权重占绝对优势的恒生指数相比估值水平较高。但与A股和美股具有成长性行业和科技属性的宽基指数相比,恒生科技指数PE(45.47倍)相对较低,PB(5.68倍)也略低于其他市场。指数自推出以来,受成分股涨幅较大影响,其表现也明显优于其他市场同类指数,今年增幅虽有所放缓,估值有所下滑,但目前仍处于合理区间。

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资料来源:Wind,2021年5月12日。

恒生科技指数从成分上来看,资讯科技业家数为20家,数量占比达65%,指数市值权重也高达71%。指数中单个成分股权重最高为8%,但就成分股的自由流通市值来看,前两大权重股自由流通市值合计超7万亿港元,在所有成分股市值中占比达67%。

随着内地代表“新经济”的优质科技企业赴港上市速度加快,在美上市中概股也加速回归香港上市,香港已经成为国内“新经济”龙头企业的聚集地。恒生科技指数也顺应该趋势反应着港股市场结构变化和经济发展的趋势。

风险提示

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