只做睡的安稳的投资

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2021年上半年很快要过去了，老李把过去一段时间里实际投资中一些感悟，借着这篇文章和朋友们进行分享。同时也是对自己的鞭策和再认知。

2021年股票市场经历了春节前的高歌猛进，和春节后的极速下跌。目前大盘进入胶着期，但同时很多指数基金也开始进入低估区域，逐步具有投资价值了。

2021年

自认为还是能够做到荣辱不惊的。毕竟大盘下跌了将近20%，老李权益类（股债都包括在内）账户只下跌了3%左右。基本还算满意。其实这主要就是利用了股债的配比方式，达到了一个降低整体账户波动性的结果。

其实股债配，是金融资产配置里使用率最高的金融资产传统配置方式。从多年的学习和投资经验中，老李养成了长期都是股债基本均衡配置的习惯。

具体方式如下：

• 在整体大盘正常估值情况下，股债的比例大部分时间保持在50%对50%的比例情况；

• 当大盘估值达到低位20%历史低估区域，股债比例会从50%对50%，会向股债比例70%对30%靠拢。当然这个转换的过程是比较缓慢的，估值越低，股票比例越高；

•当大盘估值达到全面高估阶段，股债比例会向10%对90%靠拢。当全部各类指数都进入高度泡沫阶段，例如2015年A股的超级大牛市，债券比例就已经配置到90%了。

根据以上这样的配置方式，会造成一个好结果和一个坏结果。

好结果：

你通过整体的估值评估，和股债的综合配置调整，可以非常有效的达到降低整体账户波动性的效果。讲的通俗点，就是大盘跌的时候，账户整体少跌点。

坏结果：

波动性的降低，也就意味着要牺牲一定的收益率。进行了一定的债券配置，当市场出现快速上涨的时候，你的整体收益率是赶不上整体股票市场的涨幅的。

所以，2020年市场异常火爆的时候，老李的整体股债账户收益率全年也就是25%。也因此获得了，2021年这波抱团股下跌，整体下跌的自然也比较小，控制在了3%左右的结果。

老李的股债投资各个组合主要集中在四个组合里：（这些组合在老李的“天天基金”同名账户里都有展示）

1

主动优选组合（含80%股+20%债券）

2

二级债基组合（含20%股+8%债券）

3

指数基金定投组合（含100%股票）

4

纯债基金组合（长期和短期）（含100%债券）

有的小伙伴就要问了，去年才收益25%也不行呀。很多股票型公募基金收益都超过50%了。没错，单从去年的收益率，老李确实很一般。

但是在这里，老李要和大家讲一个事实。在权益市场，如果常年年化收益率能达到15%，你就可以进入全国公募基金经理的前1%了，已经是绝对的王者。这个常年指的是以10年为基础的表现。

这里就引出一个问题：我们股票投资到底赚的是什么钱？我们投资的时候如何才能安心的赚到钱？

作为一个个人投资者，大部分都以保值增值为目的。如果你抱着想通过投资来一夜暴富，也不是不行，那就做好一夜赔光的准备就行了。你若有这个承受力，也可以直接去澳门博一把试试即可。

既然大部分人是以保值增值为目的的，那就意味着是以可承受的压力范围下的提高生活品质为核心目的，以赚取绝对收益为目标的投资。

什么是绝对收益？

说白了就是投资100万，平均一年下来能不能赚到10万、20万、甚至30万，而不是和其他人或者市场情况来比较。同时最核心的是，承担的风险不能太高。毕竟攒下100万也不容易，要是投资个一年，只赚了几万块，老婆大人最多也就奚落几句。要是波动很大，就剩下了80万，老婆大人肯定要砍人了。

所以，降低波动性，是一个理性投资者长期留在市场上的重要方法。因为，只有能长期留在市场上，你才能通过时间的积累最终获得长期投资收益。

那我们在股债市场里长期赚的是什么钱？是别的投资人赔的钱吗？

答案只对了50%，我们在股票市场长期投资其实赚的是两类钱：

一：你所投资的企业的长期盈利；

二：你能够在低估时买入并持有，然后高估时卖出赚取的估值波动的钱。

这个估值波动的偏差就是其他投资者送给你的了，如果，整个市场全是一套投资逻辑的专业投资者。大家都是低估买入，高估卖出，这部分估值波动的钱也就都赚不到了。

如：日本股市

近10年的日本股市，由于政府主导资金的大量参与，基本上控制了整个日本股市的估值保持平稳，市场上基本上都是机构投资者和具备专业认识的人。大家都是赚的经济发展下企业的盈利的钱了。所以，在中国市场上，你要感谢那些在市场上追涨杀跌，不停交学费，还一直也学不会的散户们。没有他们的贡献，就没有你的超过市场平均水平的超额收益。

>图/兢兢业业的韭菜们

至于企业的长期盈利，你只要拿的够久，你就一定能享受到这部分收益。

举个例子:

过去10年中国最有代表性的宽基指数沪深300的回报率是年化11%。也就是说你只要不是在估值最贵的时候买了沪深300指数基金。10年下来，你的收益应该从100万到300万左右了。这已经远远超过银行里的理财产品和定期存款了。但是要注意沪深300的波动性是年化20%。也就是说，如果你持有的时间不够长，在短期是很有可能亏个20%甚至更多。

所以当你明确了，你赚钱从哪里赚的就等于明确了两个权益市场投资的基本原则：

低估买入&长期持有

杜绝频繁交易，杜绝追涨杀跌，只有活的久才能活的好。

今天要和大家聊的第二个心得:只做让自己睡个好觉的投资

那什么样的投资会让人睡不好觉呢？归纳为2点：

1、你对你投资的产品没自信，不放心；

这实际上就是超出了你的认知范围，对所投产品或者投资逻辑不能理解。不知道，不了解，不认可，自然就无法做到坚定持有。当市场稍有波动，就产生自我怀疑，心神不定。

2、你投资的产品带来的波动超出了你所能承受的范围；

让你产生焦虑感和紧迫感，时时刻刻都去想它。以至于影响了你的正常休息和生活。这实际上是由于你对自己所能承受的波动还不能全面认识。或者是你加了太多的杠杆，让你整体的资产波动性太高，超出了你能承受的心理范围。

下面就拿老李自己的实例来说吧：

从去年下半年开始，由于老李对原有工作做出了一定的调整，空闲时间就多了起来。因此，除了传统老李自己习惯的股债投资外，就把原有的衍生品和期货投资规模加大了量。不可否认，高杠杆确实带来了高收益，在过去的半年里，老李的期货投资收益颇丰。但是同时也产生了一些严重问题。

关注行情的频次越来越高；

交易权益市场，尤其是按照原有的低估值交易思路，老李每天基本上，下午3点收盘前最后10分钟看下市场表现就可以了。其他时间都可以悠闲的从事其他的工作，或者看书和锻炼。但是这半年，由于大量高波动性的商品期货和衍生品交易的增加，恨不得每30分钟就要关注一下市场表现。

且由于期货的交易频次大幅度提高，每天要花大量时间查看市场财经新闻，研究短期交易方案。但是实际上，在每日繁杂的市场咨询中，很多信息本身就是自相冲突和矛盾的，从每日的咨询中进行分析是相当繁重的工作负担。

同时，由于投资的相关产品涉及到美股市场及其衍生品，更导致晚上看盘时间到很晚。北京时间晚上9点美国开盘后，各类美股的新闻和相关财经数据更加大量繁杂。导致，恨不得半夜起来上个厕所都还要打开手机看一下美股情况。

2. 在交易策略上，也加入了很多高杠杆的短期交 易策略；

虽然有些策略在前期表现很赞，但是同时让也让我面临了极大的波动性挑战。再加上投资品种进一步多样化，更加增加了每日的关注范围和难度。让原有的很多长期策略使用失效。

说实话，这种投资状态好像一下回到了老李20多岁，做投资银行做外汇交易员的时期。但是那已经是快20年前的时候了，现在哪里还能长时间扛得住。甚至，到后来，已经到关注很多单个商品品种的日内表现超短期情况。

降低波动性

由于整个期货账户的杠杆度很高，在最近的一次美股短期大跌中，整个账户出现了大幅度回撤。从实际情况看，上半年虽然整体收益还是很不错。但是这种高波动，高负荷的状态并不是我做家庭资产配置和长期投资所追求的方向。因此，在近期决定在保持股债投资的长期一贯性外，调整期货和衍生品的投资思路。将策略进行优化，力争大幅度降低波动性。

写此文，一来是和小伙伴们分享我的经验和教训，同时也是对自己投资方式调整的鞭策和再认识。

在投资交易中，其实有一个重要的因素决定了你交易的长期性，那就是交易周期。

其实交易的周期从某种有意义上决定了你的精力分配情况。一个人的精力是有限的。你的投资策略的交易周期越长，你的操作频率自然更低，你的需要关注行情变化的时间也就越少，你思考的也就更深入和从容。

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就像去完成一个任务，是一个为期1年的任务，你就会很统筹细致的计划，设计，按部就班的执行，把所有的可能性都想好，再把所有准备工作做足。但是如果是个一天的任务，你的视野和细致程度肯定就会大幅度下降，更重要的是你所需要日常的精力肯定多的多。

不可否认，美国风险评价大师-达里奥先生所推崇的多元化资产配置是原理上绝对正确的。但关键是，达里奥先生借助他的庞大投资团队，其能力圈可以涉及到众多资产类别，成百上千个交易品种。但是对于普通个人投资者，就很难达到的了。我们能把2，3个投资品类的大逻辑搞清楚，已经很不容易了。所以，只在自己的能力圈范围内投资是很重要的。过分强调多元化，多品类，多周期，反而会顾此失彼，适得其反。

查理芒格

一位97岁仍然奋战在投资一线的投资大师的话：

“多想少动，多看书，少看新闻，以长期主义享受时间价值。”

那么对于普通投资者，适合的家庭资产配置投资策略应该有哪些特点呢？

老李认为，主要是三个特点

1、高确定性

从交易逻辑上，无论历史数据还是概率上都是盈利的；

2、低频次

不需要时时关注，最好是一周一个月只用看一次就够的交易策略最合适，最多不能超过一天查看一次；

3、投资策略的长期性

该交易策略在过去多年的历史情况下必须是有效的，从交易周期上该交易策略是可以长期执行的；

能做到以上3点，我们就可以做一个安心的能睡个好觉的长期投资者。毕竟我们投资的目的除了赚钱外，是以提高生活品质为核心的。每日劳心劳力，辛苦到深夜，不但生活品质打了折扣，也从根本上改变了我们投资的初衷。

最后希望，本文以老李投资的真实心得体会对您有所启发，让您的投资之路，舒适畅顺、能每天都睡的安稳、睡的安心！

持之以恒，必有所成！老李与您共勉。

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