基金发行“遇冷”背后的投资机会

今年以来受A股市场持续震荡的影响，基金发行数量及募集规模较去年有大幅下降。Wind数据显示，截至2021年5月14日，年内共有96只（份额合并计算）新基金延期募集，早先一日售罄的盛况更是许久不见了。

但事实上，基金发行市场遇冷，在不少业内人士看来，或许是一个不错的入场时机！这是真的嘛？为此，我们特意回溯了近15年的数据，来一同看一看过往基金发行“寒冬期”后的市场变化，希望对于您当下的投资决策有所帮助！

首先，基金发行遇冷最直接的表现之一是基金发行份额锐减。假定，我们以“当月基金发行份额环比减少超80%”为基金发行遇冷的标准，筛选出了近15年以来（2005年-2020年）的8个基金发行“寒冬期”，如下图所示：

数据来源：WIND，数据统计区间：2005-2020年

那发行遇冷，是否代表着市场见底？

正如前面分析的，基金发行遇冷，事实上很大程度是反映了投资者对短期市场的“不看好”。但当基金发行遭遇“寒冬”时，究竟是否说明市场已经探底呢？为此，我们进一步筛选出“当月基金发行份额环比下降超90%”的3个“寒冬期”来一探究竟！

数据来源：WIND；区间：2005/1-2005/12

如上图，我们先以2005年5月为例，上证指数跌至当年最低点1060.74点，随后开始逐步反弹，而基金发行寒冬期——2005年6月，正值大盘回暖之初，上证指数形成上升趋势。

数据来源：WIND；区间：2006/7-2008/6

让我们再来看看别的“寒冬期”，假设以2007年为例。2007年1月，当月基金发行份额仅有68.75亿份，相较于2006年12月的792亿份，缩水了91.32%。叠加上证指数发现，在2007年1月后，大盘上升趋势明显。而在2007年12月，基金发行份额锐减后，受全球金融危机的影响，A股形成下跌趋势，反而陷入漫长探底期。

所以说，当基金发行份额急剧缩水时，确实一定程度上反映了短期市场的“走弱”，但这并不代表市场已经处于“完美底部”或者说是“投资的最佳良机”，因为基金发行锐减后，有时会在在下一阶段迎来市场反弹，有时则需要投资者耐心等待较长的一段时间，才能迎来转机！

那普通投资者该怎么办？

也许，有人会告诉你：基金申购火爆时，说明市场已经到达一定高位，短期内继续上扬的空间有限，反而不一定赚钱；当基金申购遇冷时，说明市场走弱，此时反弹机会大，投资体验改善的概率更大。这是真的吗？

我们还是以偏股混合型基金指数为例，一起看看该指数在基金发行遇冷期后的各个阶段表现究竟如何？！

数据来源：WIND；区间：2005.6.1-2021.3.31

如上图，可以看到，偏股混合型基金指数在经历2005年6月、2005年9月以及2007年1月3个寒冬期后的1年期/3年期/5年期涨幅为正，；偏股混合型基金指数在2007年1月1日之后的1年期涨幅达到119.83%。而从偏股混合型基金指数在2010年12月、2011年9月以及2015年7月后各个阶段的表现来看，该指数都经历了中短期下跌过程，随着时间的推移，业绩才逐步开始回暖。

从过往统计数据可以发现，偏股混合型基金指数在经历以上8个基金发行寒冬期后的1年期、3年期表现分化较大，但在5年以上，偏股混合型基金指数较经历基金发行寒冬期的时点表现大部分情况下获得好转。

最后，正如巴菲特曾经说过：“在市场中，别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪”。所谓的危险中孕育着机会也就是这样，而且投资本身一场马拉松，比的是耐力而不是爆发力。投资基金获得收益的关键还是在于：抓到优秀基金，坚持长期持有。

说了这么多，最后给大家推荐一只值得长期持有的基金产品，那就是

【基金经理管理的其他同类型基金：信达澳银新能源产业基金】2015年7月31日成立，基金定期报告显示，2015-2020各年度净值增长率分别为13.40%、-5.91%、39.27%、-16.08%、94.11%、59.88%，同期业绩比较基准增长率分别为-1.12%、-8.94%、18.42%、-21.10%、31.08%、23.77%。业绩比较基准：沪深300指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%。【基金经理管理的其他同类型基金：信达澳银先进智造基金】2019年1月17日成立；基金定期报告显示，信达澳银先进智造基金2019年度及2020年度净值增长率分别为39.64%、62.02%，同期业绩比较基准增长率分别为21.38%、18.24%。业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+中证综合债指数收益率*20%。

基金经理冯明远：10年证券从业经验，6年基金从业经验。2010年9月，任平安证券综合研究所研究员，2014年1月加入信达澳银基金公司历任研究员，基金经理助理，现任信达澳银联席投资总监、权益投资总部总监、基金经理；目前管理信达澳银新能源产业、信达澳银精华配置、信达澳银先进智造、信达澳银核心科技、信达澳银科技创新一年定开、信达澳银研究优选、信达澳银匠心臻选两年持有期混合、信达澳银星奕混合八只基金产品。冯明远自2016年10月19日起任信达澳银新能源产业基金经理，自2017年12月26日起任信达澳银精华配置基金经理，自2019年1月17日起任信达澳银先进智造基金经理，自2019年8月14日起任信达澳银核心科技基金经理，自2020年5月29日起任信达澳银科技创新一年定开基金经理，自2020年6月22日起任信达澳银研究优选基金经理，自2020年10月30日起任信达澳银匠心臻选两年持有期基金经理、自2021年1月22日起任信达澳银星奕混合基金经理。

风险提示：本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》及《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。