(5月25日),今日 A股三大股指全天单边上扬,三大指数均创出本轮反弹新高,两市成交额时隔3个月再度站上万亿。

>>A股市场

>>截至收盘,沪指涨2.4%,报收3581点;深成指涨2.34%,报收14846点;创业板指涨2.79%,报收3227点。

>>两市成交额10063亿元,较前一交易日增幅显著。其中沪市成交额4722亿,深市成交额5341亿。

>>北上资金,今日资金净买入超217亿元,超越2019年11月26日创造的214.3亿元,刷新历史新高。今年以来,北向资金净买入金额达到1798.6亿元,自开通以来,北向资金净流入高达1.38万亿元。

>>港股市场

截至收盘,港股大幅收涨,恒生指数收涨1.75%,恒生科技指数收涨1.62%。券商股领涨,南向资金今日净流入78.59亿港元。

数据来源:wind,截至2021.5.25,选取的时间段具有片面性,历史数据仅供参考,不对未来表现构成任何保证。

财小编点评:

进入4月,美联储延续传达鸽派立场,一再强调宽松立场,表示等通胀和就业达到目标后再考虑加息问题,淡化通胀担忧,10年期美债收益率从1.74%回落至1.6%附近,市场对流动性收缩的担忧有所缓解。今年北向资金流入表现强劲,超出市场预期。二季度以来至5月21日,险资对A股上市公司合计调研频次达970次。其中,对医药股(医疗器械、制药等)频次为177次,占比18.2%;消费股(白酒、食品等)为80次,占比8%。

A股

今日上涨原因,一是大宗商品价格明显回落,政策层面从国常会到各部委均出台措施管控遏止大宗商品价格上涨,通胀预期得到明显缓释;二是流动性处于阶段性宽裕的窗口期,十债利率一度达到3.09%,下破永煤事件之后的低点,各项短端利率处于相应政策利率下方;三是人民币汇率持续升值,升破6.4关口,与此同时美元指数走低,带来人民币资产配置价值凸显,外资大幅流入,此外央行副行长表示未来人民币汇率双向波动成为常态,央行对人民币汇率涨跌波动的容忍度大幅提升;四是存在重要时间节点维稳预期,从历次维稳行情来看,大多出现指数权重搭台,题材唱戏的格局。

港股:

2月中旬以来,港股表现弱于A股和美股,特别是恒生科技指数。主要原因在于,一是去年至今年年初,港股市场表现过于亮眼,受美债利率快速上行影响,2月以来大幅回撤;二是市场对通胀的担忧加剧,以及对中下游企业的盈利状况产生担忧;三是部分行业和公司(互联网、教育、电子烟等)因政策原因导致投资者情绪承压。当下对港股市场并不悲观。首先,此前大幅回撤之后,港股估值压力已明显消化,以恒生科技为代表的成长股板块PEG只有1倍,相比A股创业板和美股纳斯达克的估值优势较大;其次,优质互联网龙头公司估值性价比显现,股价有超跌反弹的机会;第三,美债快速上行的冲击减弱,但通胀压力短期仍然存在。

今日要闻>>

1、国家发展改革委出台“十四五”时期深化价格机制改革行动方案。《行动方案》明确,深入推进能源价格改革。继续推进输配电价改革,持续深化上网电价市场化改革,完善风电、光伏发电、抽水蓄能价格形成机制,建立新型储能价格机制;针对高耗能、高排放行业,完善差别电价、阶梯电价等绿色电价政策,促进节能减碳;稳步推进石油天然气价格改革,适应“全国一张网”发展方向,完善天然气管道运输价格形成机制。

2、华为将正式发布鸿蒙手机操作系统,正式公布可以覆盖手机等移动终端的鸿蒙操作系统。这也是继2019年“官宣”鸿蒙操作系统后,该系统正式搭载到智能手机。目前业界对鸿蒙操作系统寄予厚望。华为公司预计,到2021年底,搭载鸿蒙操作系统的设备数量将达3亿台,其中华为设备超过2亿台,面向第三方合作伙伴的各类终端设备数量超过1亿台。

3、央行周一开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%,当日有100亿元逆回购到期。Shibor短端品种涨跌不一,隔夜品种上行17.5bp报2.171%,7天期下行0.4bp报2.156%,14天期上行5bp报2.31%,1个月期下行0.3bp报2.407%。

4、七国集团(G7)已接近就跨国公司纳税规则达成协议,为今年晚些时候达成全球性协议铺平道路。协议最早将于5月28日达成,可能于6月11日-13日G7峰会上正式签署。

5、美联储理事:美国经济正处于前所未有反弹之中;由于基数效应,预计近期会出现更高的通胀数据;如果确实看到通胀持续高于2%的目标,美联储也有工具引导通胀回落。

今日聊聊煤炭板块>>

在“碳中和”背景下,由于新建矿井可采年限最低均超过50年,而随着能源消费结构的转变,未来不确定性加强,近年来煤炭企业无新建产能意愿,仅新疆存在新增产能。中小煤矿产能加速退出,我国煤炭产能进入收缩期,造成煤炭供给弹性进一步下降。

目前我国尚存大量的中小煤矿,中东部、以及西南地区存在大量产能规模60万吨以下的矿井,产能合计5.23亿吨,该部分煤矿存在资源枯竭问题,预计至少2030年以前退出。随着中东部、西南地区煤炭产能的陆续退出,最终我国煤炭产能将逐步集中于内蒙古、陕西和新疆地区。预计至2060年,我国煤炭产能仅剩下约1/3量的1000万吨以上规模的大型矿井,剩余产能规模3.74亿吨左右。

国内产量难现增量,刑法修正案压制了煤企的超产意愿。进入2019年,我国煤炭产量逐步企稳,东部冀鲁豫皖四省受到煤矿逐渐枯竭影响,开采成本高,处于亏损状态的矿井关停退出,产量逐年下降;“三西”煤炭产量相对平稳,增量有限,全国月均产量维持在3.3亿吨左右水平,淡旺季产量略有变化。

自3月1日起正式施行的“刑法修正案(十一)”规定:对未发生生产事故,但存现实危险的违法行为提出追究刑事责任。该规定直接造成煤矿超产意愿大幅降低,对煤炭供给产生巨大边际影响,使得供给形成偏紧局面与政府阶段性鼓励生产以“保供”的调节供给手段面临失效。

从国际供给市场来看,2014年以来国际矿商煤炭产量持续下降,至2020年已经下降44%。国际矿商煤炭产能不断收缩,尤其是力拓已经于2019年彻底退出煤炭行业。近三年南非地区的中小煤矿加速退出,最终导致国际主要矿商煤炭产量大幅下滑。国际矿商煤炭部门资本开支维持低位,无扩产计划。而印尼方面,紧缩的矿业政策导致外资减少投资甚至退出在印尼的煤矿投资,从而造成印尼的煤炭产能扩张受到一定限制。

而国际需求尤其是东南亚、南亚地区因经济进入快速发展期,人口增长,推动城市化发展,煤炭需求快速增长,对于能源需求远超自身产量,将主要依靠进口维持可持续工业发展的能源需求。东南亚、南亚地区需求持续向好,且未来中期经济实现平稳增长,预计煤炭需求持续增长,将加速国际煤炭供需格局偏紧的局面,最终不单无法有效弥补中国煤炭供给缺口的问题,也将造成国际范围内煤炭供给偏紧,煤价易涨难跌的局面。

板块行情表现>>

板块上,券商板块再度迎来爆发,银行、保险等金融板块同样表现不俗,成为带动股指上涨的核心力量。此外,白酒、军工、国产软件等板块涨幅居前。

或可关注>>

近期市场流动性充沛、利率往下、大宗商品价格下行、打击虚拟货币等均在策略角度利好券商股。并且券商存在高估值业务(财富+资管+衍生品)的长期提升逻辑,短期存在业绩或将上行的趋势,另外龙头的各种优势正在明显扩大。龙头券商的业务结构发生了积极变化,高估值业务的成长性凸显。不干预+零容忍,放松管制+加强监管,将显著提升证券行业的合规溢价、风控溢价。龙头券商受益于此的程度或超市场预期。

白酒板块自3月9日见底以来波段涨幅已达25%,在前几个交易日二三线白酒持续大涨后,今日轮到了一线白酒集体表现,白酒龙头双双大涨超4%。5月一般为白酒行业淡季,但也是白酒行业控量提价的多发期,淡季不淡。白酒股这轮持续上涨,主要是受到两方面因素的驱动,1)国内通胀预期升温,白酒的抗通胀逻辑再次被市场重视,叠加了此前大幅杀跌一定程度上消化了估值;2)部分三四线白酒2021年二季度依然有低基数效应,也给次高端价位的白酒股带来了一定的机会。

财通可持续发展主题混合 000017

财通价值动量混合 720001

财通安瑞短债债券C 006966

财通福盛多策略混合(LOF) 501032

风险提示:财通可持续发展混合作为混合型基金,股票资产(含存托凭证)占基金资产60%—95%,股票投资仓位不低于60%,主要投资于可持续发展特征突出的公司股票,因此财通可持续发展混合的投资业绩与本基金界定的可持续发展特征突出相关证券的相关性较大,需承担相应风险;属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种,受股票市场系统性风险影响较大,如果股票市场出现整体下跌,本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券,投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票,会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等,上述基金并非必然投资于科创板; 基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外,本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等,本基金无法规避股市的系统性风险,基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的,其风险大小主要与资产质量有关。

财通价值动量混合作为混合型基金,股票资产(含存托凭证)占基金资产30%—80%,其中投资于价值公司股票池内的个股不少于股票资产的80%,本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券,投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险,因此财通价值动量混合的投资业绩与本基金界定的动量效应特征突出相关证券的相关性较大,需承担相应风险;属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种,受股票市场系统性风险影响较大,如果股票市场出现整体下跌,本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券,投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险。本基金可以投资科创板股票,会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等,上述基金并非必然投资于科创板; 基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。除基金特有风险外,本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等,本基金无法规避股市的系统性风险,基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的,其风险大小主要与资产质量有关。

财通福盛多策略发起式(LOF)作为混合型基金,股票投资仓位不低于50%,无法规避股票市场的系统性风险。本基金可投资港股通标的股票,将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险,基金资产并非必然投资港股;本基金可投资科创板股票,会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,以及会面临在科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等,基金资产并非必然投资于科创板;本基金可投资于股指期货,将承担基差风险、系统性风险和杠杆风险,除基金特有风险外,本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等,本基金无法规避股市的系统性风险,基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的,其风险大小主要与资产质量有关。

财通安瑞短债A/C作为债券型基金,债券投资仓位不低于80%,无法规避债券市场的系统性风险。本基金投资于短期债券的比例不低于非现金基金资产的80%,因此本基金的投资业绩与本基金界定的短期债券的相关性较大,需承担相应风险。本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等,本基金无法规避股市的系统性风险,基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的,其风险大小主要与资产质量有关。

财通成长优选混合,财通多策略精选混合(LOF),财通福盛多策略发起式(LOF)基金风险等级为R3,财通安瑞短债A/C基金风险等级为R2,不适合与之风险等级不匹配的投资者。投资有风险,请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应,不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品;投资者投资于本基金,极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金,基金代销机构名单详见管理人网站。

本报告中的信息均来源于公开可获得资料,资产管理人力求可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,获得报告的人士据此做出投资决策,应自行承担投资风险。提及行业不构成任何推介。

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