创金合信基金曹春林: 新能源车暴涨，后市怎么走？

新能源车板块近期表现不俗，因为新能源车行业景气度较高，基本面很强劲，未来政策趋势和发展路劲清晰，成长空间大；当然这也跟近期市场整体情绪升温有关，新能源汽车作为高成长的核心资产被资金追捧。中长期看好新能源车的投资机会，但快速上涨之后的短期波动较难预测。

近期的一个催化因素是美国新能源车市场也开启加速模式——继美国总统拜登在福特汽车提出美国将为电动车设置新速度后，美国参议院财政委员会于2021年5月26日通过了《美国清洁能源法案》提案，其中电动汽车方面的扶持力度超预期，美国将单车补贴金额上限由7500美元上修至12500美元。而在此之前中国和欧洲一直大力发展新能源车，至此全球约2/3份额的汽车市场正迎来电动车发展浪潮，大力发展新能源车正成为更多传统车企的共识。政策鼓励加速行业的技术进步，加速大的传统车企转型，电动车的供给会变多，反映在消费端，会陆续有更多的车型供消费者选择，行业发展更健康、更快速。

新能源汽车在2020年下半年开始迎来新一轮的爆发，这种爆发不是偶然，它是由技术进步、政策导向、车型供给等各因素共振而引发的；在汽车电动化的过程中，汽车智能化技术开始加速落地，汽车的电动化更适合智能化的落地、智能化会提升电动车的体验和价值，二者相互成就。所以我们认为新能源汽车行业的发展将步入一个较长期的高增长时期。

新能源车不能用静态的估值来衡量它是否贵，特别是2020年上半年新冠疫情导致的一次性冲击所造成的业绩低基数。而是要看它的动态估值，2021年的估值就不是太贵。新能源车行业相关个股属于成长股，成长股一般到下半年会有估值切换行情，整体性价比会更高。

不可否认的是，新能源车板块预期差最大、上涨最快的阶段在去年下半年已经完成，未来板块的上涨需要业绩增长不断的兑现来推动。不过，我们看好新能源汽车行业龙头企业的投资机会，上半年基于电池产能的约束，环比销量数据起不来，下半年电池环节的扩产会逐步释放产能，行业将呈现供需两旺的态势。

我们最看好新能源汽车中的锂电池环节，因为推动新能源车变革的是电池，电池是新能源汽车行业最大的增量，不仅是价值量较大的部分，也是技术进步空间最大的部分，所以说得电池者得天下。且锂电池环节是竞争格局最好的环节，该领域的国内龙头公司同时也是全球龙头公司，竞争优势明显。此外，电动车的发展还将催生出另一个大市场——储能市场，体现在未来的汽车会是分布式储能器，成为能源互联网的重要组成部分。预计未来储能市场对锂离子电池的需求增速会超越汽车市场的增速。

其次看好零部件中的热管理环节，因为新能源汽车热管理系统与传统汽车相比有较大的差异，单车价值量有较大幅度提升；且该领域竞争格局稳定，优质公司竞争优势强。

新能源车是一个对成本下降、技术进步要求很高的行业，行业竞争会很残酷，所以只有优质龙头企业才有投资价值。特别是今年下半年电池环节的扩产会逐步释放产能，将缓解从去年底开始的产能紧张局面。在产能不足的时候，一、二线公司经营状况都会很好，不过当产能扩张后，行业的景气度不会像今年上半年那么好，个股之间的差异就会凸显，龙头公司投资价值更好。

新能源汽车行业是一个正处于技术变革期的新兴成长行业，新兴行业中更有可能发生技术颠覆，技术颠覆对有些企业可能是灭顶之灾；新兴产业的投资过快可能造成某些环节的竞争格局阶段性变差。

投资新能源汽车板块不仅需要实时了解行业动态，可能还需要超前对某些发展趋势进行分析预测，对于普通投资者来说其投资难度是比较大的。对于个人投资者来说，较好参与布局的方式是买相关的行业基金。

新兴成长行业的波动相对来说是比较大的，在投资中管理好波动是一个很大的挑战。个人投资者应避免受短期市场情绪的影响而追涨杀跌，要从中长线的维度来理解和投资这个板块。

转载自：中国基金报