奈雪的茶终于要上市了。
不过，作为新式茶饮上市第一股，奈雪上市背后却并没有太多令人经验的业绩。
最新招股书显示，公司2018年、2019年和2020年的营收分别是10.87亿元、25.02亿元和30.57亿元；同期奈雪的茶分别亏损6973万元、3968亿元和2.03亿元。
营收增速放缓的背景下，公司亏损不断扩大，流血不止的情况在上市前并未得到有效解决。
此前奇偶派刊发的《奈雪流血上市：下一个瑞幸还是五粮液？》明确指出“奈雪流血上市”的惨淡事实，引起广泛关注。
我们实地探店成都万象城奈雪的茶发现，在同一时点、同一地段，奈雪的出货效率明显低于喜茶。同时由于客单价上，奈雪稍低于喜茶，奈雪的日销售额仅为喜茶的一半左右。服务效率与客单价上都不如行业第一的喜茶，直接导致了奈雪长期处于行业第二的位置。
由于单店营业额的下降，以及新开店产生的大量前期投资成本，所以奈雪的茶单店利润率持续下降，这直接影响着奈雪的茶的经营业绩，导致了营收增速放缓，门店扩张速度放缓。
同时，叠加奈雪的茶营运成本居高不下，最终导致奈雪的茶亏损不止。
品牌溢价有限、市场定价权不够、利润空间狭窄，让奈雪在激烈的竞争中一直占不到好位次，即使是内部多元化经营、各类店型结合、多产品运营，叠加外部极速扩张也没有给奈雪带来明显的竞争领先。
讲述着流血上市、扩张、亏损的资本故事，奈雪的茶并未向外界展示出足够可信的持续盈利模式。
艾媒咨询首席分析师张毅就曾对新式茶饮的极速扩张表示警醒，“从业绩和扩张的情况来看，新式茶饮品牌不仅需要有持续、稳定的上升态势，同时还应具备抵御市场竞争的高门槛，此外还要应对因扩张而带来利润萎缩的情况”。
与盈利问题相比，奈雪的茶更大的风险来自于屡屡失控的食品安全问题。
近期奈雪的茶新品“霸气玉油柑”，因旋转瓶盖“析出黑色不明物质”，被消费者投诉称“存在严重安全隐患”。
去年5月，南昌一位消费者在“奈雪的茶”店铺买的一份欧包，6个小时内就发现面包上长了白毛，发霉变质。“奈雪的茶”深夜道歉”，迅速登上微博热搜。
黑猫投诉平台显示，截止6月7日，“奈雪的茶”在投诉平台的投诉量达到316条，投诉内容以门店服务为主，还包括吃出不明塑料丝状物体、吃出毛发、购买的芝士金凤梨面包发霉等产品质量问题。
在奈雪的茶招股书中，其重点提及了食品安全风险可能对公司造成的严重影响，“产品的质量及安全对我们的成功至关重要”。
“根据食品安全条例，部分违反食品安全法的情况可能导致本公司、本公司法定代表人、高级管理人员及其他员工受到严厉的行政及刑事处罚，若我们的高级管理人员受到处罚，则彼等可能被禁止在本公司履行职责，从而可能对我们的业务经营产生不利影响。相关处罚亦可能对本公司剩余产生重大不利影响”。
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