被中远海控（曾用名为中国远洋）伤透了心的投资者（包括投资机构），落下闻“周期股色变”的后遗症。因为“三瓶水”（白酒、酱油、纯净水）据说风水轮流转，被资本市场热捧之今。事出反常必有妖，这只股票是不是会“妖”起来？
来源：21金融圈
炸了！中信建设首席点名中远海控：
还能涨67%？刚刚，又强势涨停！
图：中远海控A股10日早盘强势涨停，
中远海控H股最高涨超13%，报19.58港元，
创近13年新高，中远海控最新市值超2800亿人民币。
中信建投交运首席韩军6月9日发布研报，将中远海控上调至38元，此举引发投资者社区内热烈讨论。
截至6月9日收盘，中远海控收盘价尚不过22.75元。若按照38元的目标价计算，相当于未来该公司仍然有67%的上涨空间。
要知道，自2020年5月，国内疫情得到有效控制和全球大宗商品企稳反弹以来，中远海控已经累计了极为可观的涨幅。
若从最低点3.14元算起，至今中远海控累计涨幅已经超过624.5%，这一幅度放在整个周期股中排名靠前。
与之相伴的，或者称之为支撑股价上涨的主要逻辑，来自海运价格的不断攀升和中远海控盈利能力的集中爆发。
上海航运交易所数据显示，2020年低点时，中国出口集装箱运价指数不足500点，但是截至最新一期数据发布的今年6月4日，该指数已经升至2373.77点，较5月28日当周数据继续上涨3.4%。
同期，上海出口集装箱运价指数则从不足千点，升至6月4日的3613.07点。
再看中远海控逐季业绩表现，2020年三季度盈利开始爆发，从二季度的8.46亿元大幅提升至27.23亿元，此后的2020年四季度、2021年一季度归母净利继续跃升至60.67亿元和154.52亿元。
反观中信建投韩军，此前也曾多次发布中远海控的研报。
今年1月5日研报显示，韩军对中远海控2021年度利润预测值为229.39亿元，目标价为18.3元，并在此后3月底进一步将该公司利润预测值上调至433亿元。
4月6日，中远海控发布一季度预增公告，预计当期归母净利润达154.5亿元。
此后韩军于4月7日、29日发布两份研报，始终维持了上述433亿元的利润预期值未变，对应中远海控目标价为28元。
需要指出的是，400亿元至500亿元的利润预期值，也是4月至5月期间诸多卖方机构普遍的心理预期值。
但是，可能受到近期海运价格持续上涨的影响，韩军今日再次大幅上调中远海控全年盈利至774.79亿元。
“目前SCFI指数同比涨幅达285%，运价或将在未来一段时间继续创新高。在现有供应链极度紧绷的情况下，运价或将持续维持高位走势。”韩军在研报中指出。
若按照他所做出的2021年775亿元的净利润计算，中远海控今年每股收益将达到6.32元。这一数据，已经大幅超越Wind卖方一致性预期值（180天）的3.39元。
而与韩军得出类似结论的是东北证券瞿永忠，不过此人在5月11日时便已经将中远海控全年利润预期上调到了658.12亿元。
中信建投研报称，考虑集运市场景气度高位运行，估值较前期8倍估值下降至6倍，对应股价为38元，较原有目标价28元涨幅为36%。
至于，上述预期值能否兑现，仍要视下半年运价走势和中远海控的半年报数据而定。若中远海控二季度净利润继续实现环比增长，无疑距700亿元的利润预期值又近一步……
股价曾暴跌96%的中远海控
2021年6月2日，中远海控（601919.SH）成交金额达71.02亿，在沪深两市4400多家上市公司中排名第一。
新能源大牛股隆基股份以57.26亿排第四、比亚迪以55.28亿排第六，贵州茅台、宁德时代、五粮液成交金额分别为50.89亿、49.33亿、48.9亿，排在八至十位。
4月30日，中远海控发布的《2021年一季报》显示：营收648.4亿、同比增长79.6%；扣非净利润154.5亿（茅台Q1净利润为139亿）、同比增长5201%；每股净利润从2020年Q1的0.02元增至1.25元。
知名度不高的中远海控（曾用名为中国远洋），居然力压茅台、宁德时代等“叱咤风云”的牛股。事出反常必有妖，这只股票是不是会“妖”起来？
曾经的周期之王，也曾让投资伤透了心
航运属于典型的周期性行业，需求随国际贸易景气/衰退周期波动。
在供给方面，现代航运使用的都是数十万吨的巨轮，新船建造动辄需要数年。预测景气将至而下订单，交船时却赶上衰退，真是苦不堪言。
例如在1996年，航运公司兴高采烈地扩大运力。到了1998年，却被“亚洲金融风暴”给了当头一棒，航运业从“过热”转入“衰退”，一边是运费下降、一边是新船不停交付，全行业哀鸿遍地。
2001年中国加入“世贸组织”并逐渐成为世界工厂，海上贸易强劲增长，直接利好集装箱运输行业。
2003年，全球贸易需求再度高涨（与中国制崛起有很大关系），前些年新增的运力逐渐被消化，航运业进入“复苏期”，航运公司才算透过一口气。
2004年，中国港口（含香港）集装箱吞吐量达8350万标准箱，占全球市场份额的23.4%，高居第一。
2005年3月，中国远洋在北京成立，成为母公司的上市旗舰和资本平台（母公司“中国远洋海运集团”是国资委直属特大型央企）。
2005年6月，中国远洋在港交所主板上市，代码01919.HK。
中国远洋成立之时，正值国际航运进入“过热期”，公司发展顺风顺水。
到2006年末，经营139艘船舶，总运力约40万标箱（长度为20英尺的国际标准集装箱，简称TEU）；经营150多条航线、挂靠120多个港口，业务范围覆盖全球40多个国家。
2007年6月，中国远洋在上交所上市，发行价8.48元/股，代码601919.SH。上市当年，中国远洋股最高攀升至68.4元，较发行价上涨706.6%！
国际航运从“过热”到“衰退”的转折发生在2008年。
2008年5月20日，波罗的海干散货运价指数（BDI）创下11,793点历史新高。9月雷曼倒闭、金融危机爆发，BDI指数于12月5日跌至663点、创历史新低。
BDI历史高点与历史低点出现在同一年，相隔不到7个月内，落差达1万1千点，真是活久见。
从2009年开始，中国远洋随国际航运“大盘”进入“衰退期”，股价随业绩狂泻。在最惨的2011年、2012年，扣非净亏损分别为105亿、95亿；2013年，被实施退市风险警示处理，股票更名为“*ST远洋”，股价至2.68元，较最高点下跌96.1%！
从“赢利之王”沦落为A股“ST之王”、“亏损之王”，更确切地说，中国远洋是“周期之王”。
2021年Q1，茅台、宁德时代净利润分别为139亿、19亿，最新市值分别为2.75万亿和1万亿。中远海控净利润155亿，市值2600亿。虽说赛道不同，难以直接比较估值，但中远海控显然有很大提升空间。
来源：21金融圈，作者：董鹏 编辑：朱益民
部分资料来自：虎嗅网
图：图虫
本期编辑：江佩霞
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