我们使用的投资框架:随着中国的消费市场增长从实物驱动转向服务驱动,而且关注点从年轻人的消费转向家庭需求和退休计划,我们预期各行各业也会有相应的变化。为了更好地分析这些变化,我们把诸多的行业基于他们的产品线和行业变化的驱动力,分为四个大的类别:

扩张(服务相关的行业主要落在这个大类)


在未来几年里将面临结构化的增长,比如:物业管理,医疗服务,养老服务,医疗保险,教育,国内旅游和入境游,旅游购物尤其是免税店,家庭便利服务和本地生活服务。

进化(主要由新商业模式驱动)


未来几年将面临结构性的变化。又分两类。一是进化的商业模式,比如:集成平台,供应链管理和销售渠道管理服务,C2M(Consumer2Manufacturer,即大规模定制化服务)商业模式的落地,更广泛的AI,AR和VR应用。

新兴(由技术和服务相结合驱动的行业)


在2020年还规模有限,但是2030年之前将具备重大商业影响力的行业。比如:情感伴侣,康复医疗服务,服务机器人(商业和消费类),婚恋服务,对公司的社会责任感(ESG,Environmental,Social,and Corporate Governance,即环保,社会责任,和公司治理)更加注重的消费者。

前增长(那些被人口结构变化和技术颠覆的成熟行业)


比如:低端酒精饮料,基础必需品,传统汽车,传统家电。


以上基于对下一个十年的展望作出的对诸多行业的分类为我们的自上而下的选股方法论打下了基础。

下面我们把这个分类体系进一步细化,把每个大类里的公司通过四个要素维度来分析,以构成我们针对个股进行研究的框架。这四要素分别是:品牌,渠道,技术和服务。有了这个框架,我们就可以对一家公司在行业内的竞争力进行研究。

投资结论:我们预期机构化的服务(教育,集成平台,医疗保健,养老服务,医疗保险,供应链管理),智慧生活(数字化物业管理,智能家居,和电动汽车),生活体验增强服务/产品(情感伴侣类,比如宠物,玩具,康复医疗服务,服务机器人,和社交平台)会有稳定和快速的增长。

但是离线的平台比如传统的汽车和家电,将面临被颠覆的命运。我们还预计当前在快速增长的一些行业会面临增速放缓,比如中低端酒精饮料,基本必需品,和传统家庭用品。

2021-06-11 作者更新了以下内容

@操盘必读 感谢大家的关注,谢谢!