Q:国防军工“十四五”行情应如何解读?

陈龙:十四五规划的核心更偏向长期的逻辑,国防军工是细水长流的行业,订单需要逐步的传导:从下游主机厂到中游的分系统,再到上游的材料及零部件等,都需要时间逐步验证。从短期的角度来看,虽然短时间内基本面可能没跟上市场的变化,但放眼于长期,基本面最终是会跟上市场的变化的。

Q:2021年6月8日晚,某龙头主机厂公司发布公告对117亿元进行现金管理,显示该主机厂收到大金额订单预付款,您如何看待该公告对国防军工板块的意义?

陈龙:在全面加强练兵备战背景下,军工产业采购模式将由“滚动采购”转变为“批次合并、大单采购”,相应地预付款比例也有望大幅提升。航发动力公告的大额现金或是预付款落地的直接体现,预示着军工产业将迎来长周期高增长,产业链上下游企业的现金流也有望大幅改善。

Q:如何看待国防军工板块未来的投资机会?

陈龙:首先,国防军工行业的高景气度逐步得到证实。2021Q1军工上游电子、材料厂商业绩普遍大幅增长,下游主机厂商购买商品支付的现金也大幅增长,这表明军工上游的订单量已经大幅增长。随着中报数据逐步披露,军工板块的景气度、业绩持续兑现将得到充分验证,板块上下游将迎来共振效应。

第二,国防军工产业具备长期成长属性。军工技术对抗是永恒主题,牵引武器装备不断升级换代,刺激军费持续投入。按照到本世纪中叶建成世界一流军队的发展目标,我国武器装备发展任重道远,装备补缺口也不会一蹴而就,军工产业长期成长确定性高。

第三,军转民牵引万亿级别民用市场。军民技术通用性,军用产品落地牵引万亿级民用产业,或将。给军工企业带来更长足的发展空间。

Q:建党100周年对于军工板块会不会有情绪面上的刺激?

陈龙:可能会有。“7.1”百年建党是一个特定的时间窗口,因此军工的一些企业可能还会有献礼的动作,同时这个动作是多方面的,比如二季度的经营业绩会比一季度的好。从另一方面来看,除了经营业绩的提升,可能会有一些新的型号会借此机会展示出来。如果有些型号能够出来亮相,其实对整个军工主机厂的估值会有较大的提升,从而带动情绪面的波动。

Q:普通投资者如何跟踪国防军工行业情绪?

陈龙:有一个最简单的指标,就是中证国防指数的成交额。一般情况下,中证国防指数基本上成交额在100亿以下属于相对悲观、低迷的情绪,基本上成交额在300亿以上算是比较亢奋的情绪。

Q:国防指数和空天军工指数有何不同?

陈龙国防军工行业主要分为武器制造和信息化两大方向,两只指数的侧重有所不同:

空天军工指数相对而言更加聚焦武器制造方向,如导弹、战斗机、运输局、发动机、原材料、电子元器件等领域,航空主机厂占比更高,指数弹性相对更大。国防指数包含武器制造和信息化两大方向,其中信息化方向与科技行业密切关联,如果武器制造和科技板块的表现出差异,对于指数的波动可能会有一定对冲,所以弹性相对没有那么强

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