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纳微科技马上就要上市了，这家公司可能是今年科创板里面最受关注的医药企业了。纳微科技的主营业务是生产色谱填料，本文将简要展示色谱填料行业的要点和结论。
一、 色谱填料是生物药分离纯化的关键材料，客户高粘性。
色谱填料是生物药（单抗、双抗、融合蛋白等）的下游分离纯化的关键材料，其填料的性质决定了分离纯化的效率。一般来说，生物药分两步进行：第一步，使用亲和色谱；第二步，使用离子交换色谱。
色谱填料在下游一般不会轻易变更，因为变更材料需要做工艺验证，验证的时间一般需要1年左右，因此，几乎可以认为其粘性极强。
二、 下游生物药高景气，行业处于景气周期中
色谱填料的全球市场规模约21.17亿美金，中国市场规模为8.71亿人民币。色谱填料的市场规模是跟随下游生物药药品销售规模的增长而增长的，但因为不同的生物药在生产端使用的通量和收率不同，其没有严格的对应关系。根据访谈，色谱填料的成本约占终端销售规模的2%；而全球的生物药（单抗 融合蛋白）的市场规模约2277亿美金，色谱填料的占比约1%，因此色谱填料行业的市场规模约占生物药的市场规模的1%-2%。预计2024年全球和中国色谱填料市场规模将分别达到30亿美元和15亿人民币。
三、 以纳微科技代表的国产企业技术上具备竞争力，逐渐实现进口替代
和所有的原材料一样，性能的稳定和批件次的稳定性是下游客户最关心的问题。对于第一步用的亲和色谱，厂家最关心的是载量、价格、货期，对于第二步用的离子交换色谱，厂家最关心的是产品质量和收率。一般来说，在载量上，纳微科技与进口厂家例如GE、默克等几乎相当，但是价格上国产的便宜很多，纳微科技的价格几乎是GE的1/3、默克的一半。在使用寿命上，纳微科技基本上是进口的60%，综合来看，使用国产的填料可以使成本降低20%-50%。另外，国产的厂家货期较短，这也是大部分国产企业在客户服务上的普遍优势。
目前纳微科技的市占率为9%，国产企业中有纳微科技、博格隆和赛分科技，纳微科技的优势极其明显，并且整个行业壁垒较高，几乎没有新进入者。未来纳微科技有望实现较高的市占率。
综合来看，色谱填料行业是一个高壁垒、高增长、竞争格局良好、客户关系极其稳定的小而美的行业，而其中的国产龙头企业在未来国内竞争以及全球化竞争中均有较大空间。
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