来源:懒人养基

怎么判定一只主动基金的进攻防守属性呢?

我们在构建自己的投资组合时,要分辨主动基金哪些具有进攻属性,适合做前锋;哪些能攻善守,适合中场;哪些又是防守型选手,适合做后卫。

第一个指标

看股票仓位占基金投资组合(净值)的比例:股票占比越高,进攻属性越强。这个指标与基金分类有一定关系。股票型基金股票占比最高,偏股混合基金次之,标准混合型基金再次,偏债混合基金股票仓位更低,纯债基金就没有股票仓位,通过分析可以看出基金经理的操作思路。

第二个指标

看持仓个股的行业集中度:这个指标通过统计分析主动基金季度持仓明细得出。从细分行业看,越是单个细分行业占比越高的基金进攻性越强,反之行业分布越分散均衡的基金则进攻属性越弱。

第三个指标

看前十大重仓股的集中度和个股集中度:有的主动基金前十大重仓股就占到基金净值的70-80%,有的只有30-40%;有的基金个股都顶格配置到10%,有的基金则再看好的个股也只配置5-6%。前十大重仓股集中度越高,个股集中度越高,基金的进攻属性越强;反之基金的进攻属性越弱。

第四个指标

看主动基金持仓股票换手率:2019年和2020年全部偏股主动基金的平均换手率都是310%左右。换手率越高,说明基金经理择时越频繁,想通过择时创造超额收益的意图越明显,因而基金的进攻属性越强;换手率越低,表明基金的超额收益越是来自于基金经理的选股能力,而通过择时创造超额收益的意愿越弱,因而进攻属性越弱。

第五个指标

看长期业绩:同类型主动基金,业绩越好,进攻属性越强;反之,进攻属性越弱。构建投资组合的时候还可以简单粗暴做以下考虑:偏股型基金,五年以上长期年化收益率到达20%或者以上的,进攻属性强,可以充当前锋;标准混合型基金,年化收益率最好达到15%的,能攻善守,适合中场;二级债基,年化8%左右的,适合防守,做后卫。(这条反过来说就不一定成立:进攻属性越强,并不意味着业绩越好;防守属性越强,也并不意味着业绩会越差。)

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进攻或者防守属性只是投资风格的一个方面。所谓盈亏同源,通常进攻属性越强,业绩波动会越大;而防守属性越强显得越稳健,业绩波动可能越小。

当然,不同风险偏好的投资者,对进攻防守属性的理解是不同的。所谓千人千面,适合自己风险偏好和投资风格的理解才是最正确的。

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