5月28日下午，美团发布了2021Q1财报，总营收370亿，同比增长120.9%，环比减少2.4%。美团Q1经调整亏损净额为39亿，同比去年亏损2亿（这时还没社区团购）、环比去年亏损14亿（社区团购拼最狠的时候）。按自媒体的说法，美团这份财报简直就是“冰火两重天”，一方面，美团的营收大幅增长，季度用户增长创了纪录，另一方面，美团亏损的数额也是达到了48.5亿元，是上市以来的最大亏损额。所以，这份财报的好坏，完全看你怎么理解社区团购对美团的价值。
一、先说下各业务：
1、外卖基本盘
美团外卖本季度交易额增至1427亿元，日均交易订单达3230万笔。同时，美团外卖的收入也同比增长116.8%至人民币206亿元，变现率也有所提高。得益于降低用户补贴，今年一季度，美团的餐饮外卖业务实现了11亿的盈利。但实际上，美团外卖每单的经营利润只有0.38元，也就是说，平台运营半天，一单赚的钱还不到4毛，其他都是分给骑手，这块依旧起了引流的作用，考虑到舆论的压力，这块也很难大举盈利了。当然好消息就是饿了么也很难再形成威胁了。
2、酒旅业务依旧扮演赚钱养家
在美团各项业务的盈利能力中，酒旅业务仍是其主要的盈利手段。2021Q1，美团酒旅业务的营收为66亿，同比增长112.7%，到店酒旅业务利润率重回以前巅峰状态，利润率达到41.7%。不改利润奶牛本色。酒店业务中，美团的高星级酒店板块进展明显，自2019年同期两年的复合增长率超过70%，季度夜间量增长达130%。随着供应侧、顾客服务的不断丰富，将持续加大美团在酒旅业务的强劲竞争力。
3，新业务方面
第一季度，新业务及其他部分收入99亿元，同比增长136.5%，然而净亏损48.5亿元，这也是上市以来最大的季度亏损额。这主要是因为美团加大了对新零售业务特别是社区电商业务的投入。
二、亮点
单就财报本身来说，亮点还是挺多的。比如社区电商业务“美团优选”进一步扩大地域覆盖范围，扩展至逾2,600个市县，基本上完成全国覆盖的目标；比如交易活跃用户数出现了大幅增长，比上个季度增加了5870万，达到了5.693亿；再比如美团的商户数也较上个季度增加了30万，达到710万，这也是相当猛烈的增长。起码证明了社区团购砸的钱没白花——获取了更多下沉市场的用户和商户。
在这块，投资者需要关心的就是这些亮点究竟是昙花一现还是新一轮高速发展的开始。
三、个人观点
如今我越来越明白为什么去年美团那么坚决的推进社区团购业务，因为他们原有的用户主要是在城市，尤其是一二三线城市人群，这部分人的总量毕竟有限，而且主要用户是中青年人，所以美团只能通过横向跨界的方式不断挖掘单用户的价值。但是只要活跃用户数量提不上去，这种策略终究效果有限，也很难覆盖到最广大的人群。
而这个时候，登上历史舞台的社区团购业务，给了美团绝好的机会杀进低线城市乃至农村。就这个问题来说，美团比拼多多更迫切，后者是从五环外发展起来的，他们的用户天然就连接着低线城市和农村。所以就本身社区团购业务来说，对于美团是跨界拓展用户，对拼多多来说就是横向开展业务，提高客单价。很多人如果单看新增用户，一季度美团新增5900万用户，拼多多新增3600万。以为社区团购业务拼多多不如美团，实际上是没考虑到他们本身的用户来自何处。建立在这个前提下，美团在全国网络覆盖上走得更激进。
四、投资建议
对于投资人来说，美团是一个矛盾体，首先外卖以及酒旅都是比较稳定的业务，未来空间很巨大，且行业优势明显。但社区团购为代表的新业务就不好说了，做得好了，美团就更上一层楼；做不好了，这大半年开始的全部投入就打水漂。实际上我认为即便美团最后赢下这场战役，过程都不会轻松，反映到财报上的话，没准连续几年都无法盈利，这很考验管理层的毅力和格局。我相信美团终将成为下一个巨头，只是过程肯定很曲折。就好像长江一样，一江春水向东流，尽管路途遥远，艰难险阻，但终点就是星辰大海。
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