满帮集团，货运版的美团和滴滴，货运平台龙头---美股打新基本面分析

最近美股的行情真的是好到无话可说，啥票都特么能涨，而且都是大涨的那种，无论是看好的还是不看好的，都能涨，所以现在问美股打新的票认购哪个？统一回复是随便，就和以前港股打新热的时候一样，气氛来了啥都能涨。

今天来看下满帮集团，就是货车司机经常用的运满满，行业龙头，这个是看好的。

一、公司简介：货车版滴滴

满帮集团的业务说来也十分简单：比照滴滴在出行领域匹配人、车信息，满帮则在城际货运领域匹配车、货信息，帮助货主和司机快速达成交易。在跨城货运的主业以外，满帮也建立了类似货拉拉的同城货运平台，并针对货车司机提供保险、贷款、电子油卡、ETC等服务。

二、行业地位与运营情况：

（绝对龙头老大64%市场份额，但数字货运整体渗透率仅占整个整车运输市的7.1%，还有很大提升空间）

灼识咨询的报告显示，按2020年平台总交易额（GTV）计算，满帮是全球最大的数字货运平台。

截至2020年12月31日，满帮已覆盖全国超300座城市、累计线路超10万条。

2020年，满帮全年GTV为1738亿元，约占中国数字货运平台GTV总量的64%（细分绝对龙头，不过将来与福佑以及同城运输的货拉拉、快狗等竞争肯定是跨界又混合的），累计完成7170万笔订单；2021年第一季度，满帮的GTV为515亿元，同比增长108.0%，完成运输订单2210万单，均呈现出显著增长态势，相较2020年同期的增长率170%。

用户数据方面。2020年12月，满帮的货主MAU超过130万，较2019年增长42.2%，2021年3月约140万名货主在满帮平台发布订单；在2020年中，超过280万卡车司机在满帮平台完成货运订单，占中国中重型卡车司机总量的20%（渗透率挺高）。

2018年第四季度在满帮平台的活跃货主中，63%在2020年第四季度仍保持活跃（用户粘性不错）

三、业绩：（相比美团，商业化变现刚起步就扭亏为盈、现金流转正，未来想象空间很大）

招股书显示，满帮2019年营收为24.7亿元，2020年营收25.8亿元，Non-GAAP净利润2.81亿元，全年GTV（平台总交易额）为1738亿元，订单量为7170万单。其中货运匹配服务带来的营收从17.7亿元增长至19.5亿元，同比提升10%。此外，通过优化成本结构，满帮扣除营业成本之后的毛利率从44%增长至49%。2020年，满帮增值服务收入达到6.3亿元，占比约24.4%；2020年全年，有大约192.83万名用户在满帮平台使用了至少一项增值服务。

今年第一季度，满帮营收8.67亿元，同比增长97.7%，Non-GAAP净利润增长324.4%至1.13亿元，GTV为515亿元。其中，货运匹配收入从去年同期的3.027亿元增长至6.952亿元，其中包括4.46亿元货运经纪收入，1.63亿元会员收入、0.85亿佣金收入；增值服务方面，满帮一季度营收额为1.72亿元。

满帮在2020年实现经营性现金流转正，2019年，满帮实现经营性现金流-9.2亿元，2020年为5.7亿元。

从抽佣比率看，招股书数据显示，2021年3月，满帮向60个城市抽取佣金，GTV总量为86亿元，佣金总额为4660万元，即抽佣比例为0.54%。

作为对比，美团的平台服务费抽佣比率约为20%，满帮的抽佣还在起步阶段，随着平台进一步做大，稍微再提高一点点利润弹性都很大（就是苦了各位货车司机）

四、股东：软银与红杉是最大机构股东

六、市值：

满帮拟以每股17-19美元的价格发行8250万股美国存托股票，计划通过在美国的首次公开募股筹集不超过16亿美元；除发行的8250万股美国存托股票，承销商另外享有12,375,000股ADS的超额配售权。以此计算，此次满帮IPO募资规模或超20亿美元，IPO估值最高将超200亿美元。

七、美股对于新经济还是很宽容的。

优步2020年实现营收111.39亿美元，市值为951.4亿美元，PS为8.54倍。相较之下，满帮2020年营收额为25.8亿人民币，200亿美元的话，那是没法比的，但之前的涂鸦、图森也是很贵的。

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